【国君刘越男 | 事件点评】迪阿股份:疫情不改拓店节奏,关注线下复苏释放

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 事件点评】迪阿股份:疫情不改拓店节奏,关注线下复苏释放》研报附件原文摘录）
　　报告导读 2022年5月新增自营门店28家，疫情下拓店节奏不改，持续加速下沉；公司凭借品牌定位、定制化销售和新零售构筑竞争壁垒，拓店持续推进，成长红利释放可期。 摘要 维持“增持”。维持预测2022-2024年公司EPS为4.04/5.20/6.38元，给予2022年23x PE估值，维持目标价为92.92元，维持“增持”评级。 事件：公司披露2022年5月新增自营门店情况，5月1日-5月31日新开自营门店合计28家，合计投资金额3,089.33万元，新开门店分布于四川、陕西、河南、福建等19个省市自治区。 疫情不改拓店节奏，关注线下复苏释放。截至2021年末公司门店合计461家，直营店/联营店分别对应420/41家。2022年1-5月，公司累计新增直营门店71家，4-5月分别新增直营门店25家/28家，疫情扰动下门店持续下沉开拓，全年200家拓店目标稳步推进。预计随着6月全国各地复工复产，婚庆刚需有望集中释放。公司围绕用户爱情生活方式，积极拓展高珠产品矩阵提升品牌调性，同时积极开拓婚嫁市场，部分门店试水推出黄金饰品婚嫁珠宝ROSE LOVE系列，品类拓展与探索值得期待。 单店模型优于同行，开店仍有3.5倍空间，LTV提升值得期待。公司单店模型净利率优于同行，现金流回正1-3个月，投资回报6-8个月；根据店均常住人口及尚未渗透城市数量进行测算，预计国内开店空间约2058家，仍有3.5倍开店空间；长期看，扩品类驱动复购，LTV提升有望打开单店效益成长空间，值得期待。 风险提示：行业增速下行市场竞争加剧风险，疫情反复风险等。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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