【华创商社】2022年5月社零数据点评:同比增速降幅收窄,环比渐暖
(以下内容从华创证券《【华创商社】2022年5月社零数据点评:同比增速降幅收窄,环比渐暖》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 核心观点 事项: ? 社零总额:2022年5月社零33547亿元,名义同比-6.7%(较前值+4.4pct),除汽车以外的消费品零售额同比-5.6%。1~5月社零171689亿元,名义同比-1.5%,除汽车以外的消费品零售额同比-0.5%。 ? 按消费类型分,5月份餐饮收入3012亿元,同比-21.1%(较前值+1.6pct),其中限额以上-20.8%(较前值+3.2pct);商品零售30535亿元,同比-5.0%(较前值+4.7pct),其中限额以上-5.3%(较前值+8.0pct)。 评论: ? 必选消费相对坚韧,烟酒同比回正。2022年5月CPI环比下降0.2%(较上月增速下滑0.6pct),同比上涨2.1%(较上月增速持平)。5月食品价格环比下降1.3%(较上月增速-2.4pct),其中鲜菜大量上市,物流逐步畅通,鲜菜价格环比下降15.0%。粮油食品(当月同比+12.3%,较上月同比数据+2.3pct,下同)、饮料(同比+7.7%,+1.7pct)、烟酒(同比+3.8%,+10.8pct)、日用品(同比-6.7%,+3.5pct)。 ? 可选消费环比增速扭正。5月物流逐步畅通,前期抑制需求有所释放,呈现环比回暖趋势,同比增速尚未扭正,料与疫情放开节奏和6月电商大促的虹吸效应有关。金银珠宝(同比-15.5%,+11.2pct),化妆品(同比-11.0%,+11.3pct),通讯器材(同比-7.7%,+14.1pct),纺织服装(同比-16.2%,+6.6pct)。 ? 地产后周期恢复相对较慢。受线下安装属性影响,地产后周期恢复速度相对较慢,家电(同比-10.6%,-2.5pct)、家具(同比-12.2%,+1.8pct)、装潢建材(同比-7.8%,+3.9pct)。汽车消费政策和复产复工双重推动下,汽车产销呈现明显恢复性增长,据中汽协数据,5月汽车产量/销量分别192.6/186.2万辆,环比分别+59.7%/+57.6%,同比分别-5.7%/-12.6%,汽车消费端(同比-16.0%,+15.6pct),石油及制品(同比+8.3%,+3.6pct)。 ? 网上零售额增速回暖明显。物流恢复下,1~5月网上零售额49604亿元,累计同比+2.9%;5月网上零售额10912亿元,同比+2.9%,较上月+13.1pct。 ? 实物网上零售渗透率提升至27.5%。1~5月实物网上零售额42718亿元,累计同比+5.6%(较前值+0.4pct),占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别27.5%、24.9%、30.8%,较上月约增加1pct。5月实物网上零售额9831亿元,当月同比+14.3%,较4月+15.3pct。实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品累计同比+16.0%/-1.6%/+6.3%,吃和穿类较前值增速+3.1、+0.1pct,用类增速持平,必选类相对坚韧。 1~5月非实物网上零售额6886亿元,累计同比-22.3%,5月当月同比-45.9%,较4月增速+2.9pct。 ? 线下消费仍受疫情影响较大。1~5月【社零总额-网上商品和服务零售额】122085亿元,累计同比-3.2%;5月同比-10.7%(较4月+0.7pct),2021年5月疫情控制下线下消费回暖,相对高基数,21年5月较19年同期增长2.4%。 ? 风险提示:疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 详细内容 1.社零总体数据 ※ 5月社会消费品零售总额33547亿元,名义同比-6.7%;扣除汽车同比-5.6% ※ 1~5月社会消费品零售总额171689亿元,名义同比-1.5%,除汽车外同比-0.5% ※分区域,5月城镇/乡村消费品零售总额,同比-6.7%/-6.3% ※分类型,5月商品零售/餐饮收入零售总额,同比-5.0%/-21.1% 2.社零中限额以上数据 ※ 5月限额以上单位消费品零售额12713亿元,同比-6.5% ※ 5月限额以上商品零售/餐饮收入,同比-5.3%/-20.8% 3.限额以上分品类数据 ※必选消费:粮油食品+12.3%、饮料+7.7%、烟酒3.8%、日用品-6.7% ※可选消费:服装-16.2%、化妆品-11.0%、金银珠宝-15.5%、通讯器材-7.7% ※居住消费:家电-10.6%、家具-12.2%、建材-7.8% ※汽车消费:汽车-16.0%、石油及制品+8.3% 4.网络零售数据 ※ 1~5月网上零售额49604亿元,累计同比+2.9%;5月网上零售额10912亿元,同比+2.9%,较上月+13.1pct ※ 1~5月实物网上零售额42718亿元,累计同比+5.6%,占比商品零售27.5%,占比社零24.9%,占比扣除汽车后商品零售30.8% ※ 5月实物网上零售额9831亿元,当月同比+14.3%,较上月+15.3pct ※ 其中,网上吃/穿/用,累计同比+16.0%/-1.6%/+6.3% ※ 1~5月非实物网上零售额6886亿元,累计同比-22.3%※ 1~4月非实物网上零售额5805亿元,累计同比-15.4% 5.风险提示:疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 欢迎扫码创见小程序阅读 具体内容详见华创证券研究所6月15日发布的《2022年5月社零数据点评:同比增速降幅收窄,环比渐暖》 华创商社团队:王薇娜 15010216559/胡琼方/姚婧15005187131/尚静雅/吴晓婵13916254323 相关报告 【华创商社】商贸社服行业2022年中期策略报告:春到人间草木知 【华创证券】日用化学品行业深度研究报告:美妆行业供给侧改革 【华创商社】云旅游系列行业深度(一):露营需求爆发,详解露营产业 【华创商社】人力资源行业跟踪报告:“就业优先”下,灵活用工将发挥蓄水池作用 【华创商社】人力资源行业深度研究报告:重组在即,转型人服,北京外企将登陆A股 【华创商社】2022年4月社零数据点评:客流物流受限,4月社零名义同比-11.1% 【华创商社】奢侈品集团一季度亚太降速:国内消费是否“两头强” 【华创商社】以深圳为例,核酸常态化对线下消费影响几何? —END— 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 核心观点 事项: ? 社零总额:2022年5月社零33547亿元,名义同比-6.7%(较前值+4.4pct),除汽车以外的消费品零售额同比-5.6%。1~5月社零171689亿元,名义同比-1.5%,除汽车以外的消费品零售额同比-0.5%。 ? 按消费类型分,5月份餐饮收入3012亿元,同比-21.1%(较前值+1.6pct),其中限额以上-20.8%(较前值+3.2pct);商品零售30535亿元,同比-5.0%(较前值+4.7pct),其中限额以上-5.3%(较前值+8.0pct)。 评论: ? 必选消费相对坚韧,烟酒同比回正。2022年5月CPI环比下降0.2%(较上月增速下滑0.6pct),同比上涨2.1%(较上月增速持平)。5月食品价格环比下降1.3%(较上月增速-2.4pct),其中鲜菜大量上市,物流逐步畅通,鲜菜价格环比下降15.0%。粮油食品(当月同比+12.3%,较上月同比数据+2.3pct,下同)、饮料(同比+7.7%,+1.7pct)、烟酒(同比+3.8%,+10.8pct)、日用品(同比-6.7%,+3.5pct)。 ? 可选消费环比增速扭正。5月物流逐步畅通,前期抑制需求有所释放,呈现环比回暖趋势,同比增速尚未扭正,料与疫情放开节奏和6月电商大促的虹吸效应有关。金银珠宝(同比-15.5%,+11.2pct),化妆品(同比-11.0%,+11.3pct),通讯器材(同比-7.7%,+14.1pct),纺织服装(同比-16.2%,+6.6pct)。 ? 地产后周期恢复相对较慢。受线下安装属性影响,地产后周期恢复速度相对较慢,家电(同比-10.6%,-2.5pct)、家具(同比-12.2%,+1.8pct)、装潢建材(同比-7.8%,+3.9pct)。汽车消费政策和复产复工双重推动下,汽车产销呈现明显恢复性增长,据中汽协数据,5月汽车产量/销量分别192.6/186.2万辆,环比分别+59.7%/+57.6%,同比分别-5.7%/-12.6%,汽车消费端(同比-16.0%,+15.6pct),石油及制品(同比+8.3%,+3.6pct)。 ? 网上零售额增速回暖明显。物流恢复下,1~5月网上零售额49604亿元,累计同比+2.9%;5月网上零售额10912亿元,同比+2.9%,较上月+13.1pct。 ? 实物网上零售渗透率提升至27.5%。1~5月实物网上零售额42718亿元,累计同比+5.6%(较前值+0.4pct),占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别27.5%、24.9%、30.8%,较上月约增加1pct。5月实物网上零售额9831亿元,当月同比+14.3%,较4月+15.3pct。实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品累计同比+16.0%/-1.6%/+6.3%,吃和穿类较前值增速+3.1、+0.1pct,用类增速持平,必选类相对坚韧。 1~5月非实物网上零售额6886亿元,累计同比-22.3%,5月当月同比-45.9%,较4月增速+2.9pct。 ? 线下消费仍受疫情影响较大。1~5月【社零总额-网上商品和服务零售额】122085亿元,累计同比-3.2%;5月同比-10.7%(较4月+0.7pct),2021年5月疫情控制下线下消费回暖,相对高基数,21年5月较19年同期增长2.4%。 ? 风险提示:疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 详细内容 1.社零总体数据 ※ 5月社会消费品零售总额33547亿元,名义同比-6.7%;扣除汽车同比-5.6% ※ 1~5月社会消费品零售总额171689亿元,名义同比-1.5%,除汽车外同比-0.5% ※分区域,5月城镇/乡村消费品零售总额,同比-6.7%/-6.3% ※分类型,5月商品零售/餐饮收入零售总额,同比-5.0%/-21.1% 2.社零中限额以上数据 ※ 5月限额以上单位消费品零售额12713亿元,同比-6.5% ※ 5月限额以上商品零售/餐饮收入,同比-5.3%/-20.8% 3.限额以上分品类数据 ※必选消费:粮油食品+12.3%、饮料+7.7%、烟酒3.8%、日用品-6.7% ※可选消费:服装-16.2%、化妆品-11.0%、金银珠宝-15.5%、通讯器材-7.7% ※居住消费:家电-10.6%、家具-12.2%、建材-7.8% ※汽车消费:汽车-16.0%、石油及制品+8.3% 4.网络零售数据 ※ 1~5月网上零售额49604亿元,累计同比+2.9%;5月网上零售额10912亿元,同比+2.9%,较上月+13.1pct ※ 1~5月实物网上零售额42718亿元,累计同比+5.6%,占比商品零售27.5%,占比社零24.9%,占比扣除汽车后商品零售30.8% ※ 5月实物网上零售额9831亿元,当月同比+14.3%,较上月+15.3pct ※ 其中,网上吃/穿/用,累计同比+16.0%/-1.6%/+6.3% ※ 1~5月非实物网上零售额6886亿元,累计同比-22.3%※ 1~4月非实物网上零售额5805亿元,累计同比-15.4% 5.风险提示:疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 欢迎扫码创见小程序阅读 具体内容详见华创证券研究所6月15日发布的《2022年5月社零数据点评:同比增速降幅收窄,环比渐暖》 华创商社团队:王薇娜 15010216559/胡琼方/姚婧15005187131/尚静雅/吴晓婵13916254323 相关报告 【华创商社】商贸社服行业2022年中期策略报告:春到人间草木知 【华创证券】日用化学品行业深度研究报告:美妆行业供给侧改革 【华创商社】云旅游系列行业深度(一):露营需求爆发,详解露营产业 【华创商社】人力资源行业跟踪报告:“就业优先”下,灵活用工将发挥蓄水池作用 【华创商社】人力资源行业深度研究报告:重组在即,转型人服,北京外企将登陆A股 【华创商社】2022年4月社零数据点评:客流物流受限,4月社零名义同比-11.1% 【华创商社】奢侈品集团一季度亚太降速:国内消费是否“两头强” 【华创商社】以深圳为例,核酸常态化对线下消费影响几何? —END— 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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