美国通胀数据创新高,有色板块入颓势,本周锌屹立不倒?

（以下内容从信达期货《美国通胀数据创新高,有色板块入颓势,本周锌屹立不倒?》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字关注 | 获取一线资讯 本周有色板块再次陷入颓势，最直接的原因还是在美国5月份通胀数据创下40多年来的最高水平后，投资者对美联储紧缩路径的担忧加剧，美联储加快加息节奏的预期变得更加强烈。 欧洲央行6月议息会议称将在7月结束净资产购买，并且开始加息。那么海外主要经济体将面临全面的流动性紧缩。 美元指数再创新高，对于美元定价的品种来说，用更少的美元就可以表示商品的价值，因此有色板块价格表现将继续承压。 而国内方面稳增长的预期依然存在，但暂时被海外抗通胀造成流动性收紧预期所压制。 当前来看，有色板块主要交易的是宏观影响，品种本身供需对价格趋势的影响相对较小。具体需要关注本周四联储议息会议公布的加息计划。 01 镍及不锈钢 推荐评级：多不锈钢空镍★★☆；镍 ★☆；不锈钢 ★☆ 供应端，镍矿进口逐渐开始转松，而中国和印尼的镍铁产量持续维持高位，同时中国镍铁的进口量还在增加，在印尼镍铁厂存在利润的情况下很难出现镍铁减产的情况，中短期之内镍铁的产量不太可能出现明显的减量，将维持偏松的状态。 下游不锈钢利润在镍铁高供应降价之下逐渐得到修复，成本支撑减弱，但铬矿铬铁供应短期依然偏紧，叠加高库存压力，不锈钢方面出现减产。 近期频频传出高冰镍扩大产能规模的消息，从长周期来看，会缓解下游新能源方面带来的供应偏紧情况，但是短期难以反应到现货上。 然而现货方面依然开始了转松，主要原因还是进口窗口持续开启带来的。而前期镍价反弹的主要动力就来自于交易所低库存。 上周末开始，镍板社库开始大幅累积，导致这一利多因素快速削弱，而下游不锈钢传出减产消息叠加高冰镍方面频频传出投建消息，以及高冰镍开始大量进入市场，新能源方面受到中间品的替代效应对于纯镍的需求拉动同样不足。 因此，短期来看镍价将持续偏弱，不锈钢在减产影响下相对坚挺。 操作建议：镍中期可偏空处理；不锈钢等待时机滚动做空；短期或可多不锈钢空镍。 风险提示：需求大量释放 02 锌 推荐评级：★☆ 板块受到海外流动性紧缩的预期压制，短期预计反弹力度减弱。锌的基本面变化较小，供应端，国内方面矿端延续偏紧，影响锌锭产量而欧洲缺点造成的供应偏弱将长期存在。 下游初端来看，在疫情受控之后，下游出现补库预期和消费回暖的迹象，但是因为钢厂有控制产量的需求，镀锌板卷的产量增长不会过于明显。 国内稳增长的预期愈发强烈，从消息来看，还将加强督查。从进度上，地方、部门出台配套政策的进度也会有所加快。 消费复苏的速度可能将快于预期。供需出现小幅共振，低库存支撑下，锌价短期基本面偏强，因此从周内来看，锌也是有色板块中较为坚挺的一个品种。 短期来看，锌价下跌的空间较为有限。 操作建议：前期多单持有；勿新开 风险提示：消费预期大幅走弱 03 铜 推荐评级：★ 自上周五公布美国5月份CPI数据创新高后，市场聚焦本周四的联储议息会议，普遍押注激进加息75bp的悲观预期，引发资金再次恐慌，铜价出现明显回调。 从短周期来看，我们认为铜价仍有结构性机会，暂时不必过于悲观。 一则，联储6月份大概率延续加息50bp的节奏，市场情绪伴随着靴子落地将有所收稳。 二来，国内稳经济政策正处于全面发力的阶段，国内CPI与PPI剪刀差持续收窄，5月份经济数据边际明显回暖，消费仍有提升空间。 且美国基于平抑通胀的需求，已经开始寻求免除对华进口关税，若落地，利好出口消费。库存虽然出现拐头累库的趋势，但是目前仍在极低的位置。 操作建议：前期未止盈的多单暂可持有，预计6、7月仍有逢高离场机会 风险提示：全球经济加速下行、联储6月加息计划、国内疫情政策 04 铝 推荐评级：★ 近期电解铝市场多空因素混杂，基于美国通胀压力的不降反升，市场强化联储6月加速加息的预期，投资情绪受挫。 同时，国内铝厂基于高利润、宽管制和充足的水电，正在开展快节奏的复产和投产。但我们认为短周期内铝价无法过于悲观，仍有阶段性多头机会。 一方面，前面一直强调原料和电价的成本高企，对铝价底部起到较强支撑；另一方面，国内稳经济政策正处于全面发力的阶段，国内CPI与PPI剪刀差持续收窄，5月份经济数据边际明显回暖，消费仍有提升空间。 表现在库存低位去库且初级消费品开工上行。另外，澳大利亚铝厂面临断电风险，可能冲击供应端。 操作建议：建议尚未止盈的多单继续持有，预计6、7月仍有逢高离场机会 风险提示：联储6月加息计划，全球经济下行加速，澳大利亚铝厂是否断电 05 铅 推荐评级：★ 供应方面，由于废旧电瓶价格居高不下，再生铅利润依旧偏低，以至再生铅产量将环比减少；而原生铅方面受到铅锌矿原料偏紧的影响，产量也不可能增长，因此短期来看，供应有收紧预期。 而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹，开工率依旧偏低，企业甚至有所减产，导致成品库较高。 短期来看供需两弱，在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中，预计区间震荡，短期没有太好的操作机会。 操作建议：前期获利多单离场；其余观望 风险提示：矿端转松； 如对栏目收益情况感兴趣或有任何疑问，可扫描下方二维码与我们联系。 有色研究员 楼家豪 有色研究员 李艳婷 1. 星级代表推荐程度，★★★为强烈推荐，★★为一般推荐，★为重点关注，☆为半星。 2. 中期为1-3个月交易周期，短期为1-3周交易周期。 · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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