【国君钢铁|中期策略】把握稳增长,钢铁否极泰来

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|中期策略】把握稳增长,钢铁否极泰来》研报附件原文摘录）
　　-投资摘要- 钢铁需求迎来年度拐点。在“稳增长” 政策背景下 ，交易复苏逻辑成为行情主线 ，钢铁作为早周期行业，有望充分受益。随着疫情好转，被压制的需求有望加速回补 ，钢铁需求迎来年度拐点。地产端政策底已现，后续有望不断加码，下半年有望触底。基建在疫情好转后有望进入实质动工阶段，制造业复产复工持续推进，汽车下半年有望受益缺芯缓解及政策支持出现拐点。最差需求已过，拐点将至。 供给弹性有限，格局不断改善。供给依然全年减量，叠加高产能利用率背景，后续弹性有限。行业中长期竞争格局持续改善，行业集中度进一步提高，龙头定价权提升，盈利稳定性及ROE将不断上修。 盈利有望震荡上行。我们预计随着需求回补，钢材需求将大概率好于供给，库存压力将逐步缓解。价格有望震荡上行，同时在产量增长空间不大的 背景下，原料端对行业利润的侵蚀将减弱，原料与钢材价格供需强弱关系正在转换，钢企利润见底回升。 维持行业“增持”评级。当前板块处于需求底部、 成本顶部 、供给向上弹性不大的情况，随着疫情出现阶段性拐点，被抑制的需求将回补，从地产周期来看，政策底正带来基本面变化，有望在下半年逐步走稳，而成本端大概率出现高位回落态势，行业吨毛利将迎来重新扩张， 建议关注高分红、低估值 、低配置 、低预期下的板块机会。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等;推荐特钢龙头甬金股份、中信特钢、久立特材等。管道领域，推荐新兴铸管、金洲管道、友发集团。 风险提示：限产政策超预期放松，货币政策超预期收紧 -展示部分PPT-

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