【长江研究·早间播报】策略/电新/农业/传媒互联网(20220614)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】策略/电新/农业/传媒互联网(20220614)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江策略 如何理解估值的本质？ 长江电新 美国光伏关税政策调整影响分析 长江农业 宠物行业专题报告十：国内宠物食品企业突围路径探讨 长江传媒互联网 沐浴阳光——从政策角度看传媒互联网Beta变化 专题电话会议回放 1 行业：策略 时间：2022.06.12 主题：通胀再起，会不会影响A股向上节奏 2 行业：传媒互联网 时间：2022.06.12 主题：沐浴阳光 - 从政策角度看传媒互联网Beta变化 3 行业：计算机 时间：2022.06.12 主题：深信服深度报告：核心竞争力未改，看好中长期成长 4 行业：农业 时间：2022.06.12 主题：生猪养殖行业专题电话会议第113场：当前时点如何看生猪养殖行业 5 行业：周期 时间：2022.06.12 主题：周道2022：当前时点，如何看待周期板块？ 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2022.06.14 今日重点推荐 策略 | 包承超 如何理解估值的本质？ 我们认为估值的本质不完全取决于增速，核心在于投资者对该资产的久期预期，而资产久期预期会随着产业生命周期的变化而变化。我们在报告中详细讨论了基于产业生命周期框架，供给端对资产久期预期的重要性，以及由此衍生的估值变迁的普世规律。 风险提示：1. 产业政策出现重大调整；2. 流动性出现大幅波动。 摘自：《如何理解估值的本质？》 对外发布时间：2022/06/12 本报告分析师：包承超 SAC编号：S0490518040002 电新 | 马军 美国光伏关税政策调整影响分析 本周白宫正式声明美国将对从东南亚四国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免，其意义在于：1）短中期来看，不管反规避成立与否，东南亚2年内都不征收关税，下半年美国市场将迎来抢装，装机预期有望从24GW上调至30GW左右；2024年预计增速超40%；2）美国一系列的妥协态度，印证当前全球光伏制造主要依赖中国制造的事实。对海外扶持本土光伏产业链冲击中国企业的担忧弱化，企业中长期成长的确定性再加强。 风险提示：1. 行业需求低预期；2. 行业竞争格局恶化。 摘自：《美国光伏关税政策调整影响分析》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/06/13 本报告分析师：马军 SAC编号：S0490515070001 农业 | 陈佳 宠物行业专题报告十：国内宠物食品企业突围路径探讨 随着又一轮宠物企业上市潮、大幅主粮产能扩产以及前期新兴品牌所依赖的宠物食品线上渠道增速的放缓，我国宠物食品行业或正处于格局改善的起点之上。格局改善需要优质头部宠物食品企业引领，借鉴美国与日本行业发展规律，我们总结了优质宠物食品企业崛起的3个要素：1、优质产能与创新产品；2、注重营销与渠道铺设；3、多品牌战略。基于三要素分析我国头部宠物企业在国内市场自主品牌的发展，中宠股份与乖宝宠物与在产品、渠道与品牌多维领先。 风险提示：1. 乖宝宠物与福贝宠物的 IPO 以及中宠股份 2022 年可转债发行尚未过会，存在不确定性；2. 宠物食品安全问题。 摘自：《宠物行业专题报告十：国内宠物食品企业突围路径探讨》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/06/12 本报告分析师：陈佳 SAC编号：S0490513080003 传媒互联网 | 聂宇霄 沐浴阳光——从政策角度看传媒互联网Beta变化 近期，随着多项监管的落地以及扶持文化产业的趋势出现，中期压制行业Beta的因素或将部分减退，同时部分行业政策出现显著变化，传媒互联网板块或迎来政策导向的正向Beta，重点关注互联网平台经济、文化产业、NFT、游戏赛道的投资机会。 风险提示：1. 政策监管风险；2. 内容审查风险。 摘自：《沐浴阳光——从政策角度看传媒互联网Beta变化》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/06/12 本报告分析师：聂宇霄 SAC编号：S0490520060004 长江研究小程序 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 收听近期专题电话会议 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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