大消费篇|三年一倍股·华创研究2022优选标的

（以下内容从华创证券《大消费篇|三年一倍股·华创研究2022优选标的》研报附件原文摘录）
　　大消费篇 食品饮料 优选标的 1 五粮液 推荐理由：1、市场预期持续悲观，但五粮液估值已过度折价；2、不应过分低估中长期品牌价值和公司新管理求变的决心。 相关阅读：五粮液（000858）2021年报及2022年一季报点评：迎难而上，决心坚定 会议回放:【华创食饮】五粮液&华润啤酒- 专题标的巡演 2 华润啤酒 推荐理由：1、啤酒高端化方向并不受疫情影响，反而销量触底后，低端拖累更少，高端化驱动收入也开始加速，利润率弹性更大；2、华润战略清晰，营销组织能力通过改革，处于从销量龙头到高端龙头的决战阶段。 相关阅读：华润啤酒（0291.HK）深度研究报告：加速高端化的啤酒龙头 会议回放:【华创食饮】五粮液&华润啤酒- 专题标的巡演 3 安琪酵母 推荐理由：公司国内定价权不断体现，海外扩张稳步推进，衍生品不断横向拓展，加速迈向全球第一，长期成长逻辑清晰。 相关阅读：安琪酵母（600298）2022年一季报点评：压力难掩价值，再逢布局良机 会议回放:【华创食饮】安琪酵母 - “三年一倍股“专题标的巡演 4 安井食品 推荐理由：公司未来发展思路清晰，且高执行力和经营效率等优势未变。长期看安井产能储备充足，市场开拓能力较强，传统品类增长势头仍足，同时加大菜肴领域布局，成长空间有望持续打开。 相关阅读：安井食品（603345）2021年报及2022年一季报点评：内部效率体现，经营值得信赖 会议回放:【华创食饮 】安井食品&立高食品&绝味食品 - “三年一倍股”专题标的巡演 5 立高食品 推荐理由：冷冻烘焙高景气，未来CAGR5预计约20%。龙头立高凭借狼性的渠道管理、灵活体制，规模优势逐步扩大，已快速拉开与对手距离。未来加快饼屋渗透与商超餐饮布局，品类延展空间充足。需求高景气下，立高未来成长空间将逐步打开。 相关阅读：立高食品（300973）深度研究报告：高速成长的烘焙供应链龙头 会议回放:【华创食饮 】安井食品&立高食品&绝味食品 - “三年一倍股”专题标的巡演 6 绝味食品 推荐理由：股价对疫情影响已充分体现，公司逆势加速扩店；当下业绩至暗时刻，已是估值底部阶段。未来公司内生外延拓店高速，美食生态圈贡献第二增长曲线，经营正常化后业绩弹性充分。 相关阅读：绝味食品（603517）2021年报及2022年一季报点评：压力下审时度势，定力足从长布局 会议回放:【华创食饮 】安井食品&立高食品&绝味食品 - “三年一倍股”专题标的巡演 医药 优选标的 1 迈瑞医疗 推荐理由：持续稳健增长的国产医疗器械龙头，受益国内医疗新基建，国际化持续深入。 相关阅读：迈瑞医疗（300760）2021年报和2022年一季报点评：业绩符合预期，持续稳健增长 会议回放:【华创医药】迈瑞医疗&振德医疗 - “三年一倍股”专题标的巡演 2 振德医疗 推荐理由：敷料OEM领导者之一，寻找第二增长曲线。 相关阅读：振德医疗（603301）深度研究报告：敷料OEM领导者之一，寻找第二增长曲线 会议回放:【华创医药】迈瑞医疗&振德医疗 - “三年一倍股”专题标的巡演 3 华海药业 推荐理由：美国禁令解除后三大业务板块均呈现较好增长状态，公司整体运营效率改善下业绩有望加速释放。 相关阅读：华海药业（600521）深度研究报告：守得云开见月明，医药先进制造龙头再起航 4 天宇股份 推荐理由：全面切入原研供应链后，沙坦、非沙坦、CDMO和国内制剂四块业务未来均处于明确向上周期，公司业绩也有望进入新一轮高速增长期。 相关阅读：天宇股份（300702）深度研究报告：蓄力待时，有望开启新一轮持续快速成长期 5 益丰药房 推荐理由：全国化布局的药房龙头，短期同店向好、业绩拐点渐进，中长期具较快增长潜力。 相关阅读：益丰药房（603939）2021年报及2022年一季报点评：业绩稳健，符合预期 商贸社服 优选标的 1 中国中免 推荐理由：疫情影响下游客到店受阻，但公司不断积累线上、线下运营和会员运营等全方位运营能力，加强供应链建设，未来随着疫情恢复、行业愈加市场化，实力之战，强者为王。 相关阅读： 2022年3月社零数据点评：疫情多点散发，社零增速承压 中国中免（601888）2021年业绩快报点评：从逐规模到追质量 中国国旅（601888）深度研究报告：免税3.0时代（市内店）与公司核心优势探讨 中国国旅（601888）2019年报及2020年一季报点评：聚焦免税主业，疫中“线上+邮寄”占得优势 中国国旅（601888）深度研究报告：政策放宽，海南离岛免税各块蛋糕大小 对标Dufry，看中免未来空间 家电 优选标的 1 倍轻松 推荐理由：小型按摩器需求潜力庞大，公司核心战略引领市场，加速赛道扩张并其份额提升。 相关阅读：倍轻松（688793）深度研究报告：按摩器初盛，领航启征程 2 光峰科技 推荐理由：基于核心、壁垒级、排他性ALPD显示技术，2B端增长稳健；短期内2C端智能微投市场渗透率持续提升，其中供给端技术革新将由激光显示技术补齐，激光微投有望向上打开渗透空间。 相关阅读：光峰科技（688007）深度研究报告：激光显示创造视界，ALPD独木成林 3 JS环球生活 推荐理由：当前处于历史估值低位，基于九阳与SharkNinja协同效应释放，海外区域拓展逻辑持续验证，海运、关税对盈利扰动预计将出现边际改善，同时关注Shark中国区域清洁市场拓展进度。 相关阅读：JS环球生活（01691.HK）深度研究报告：协同双翼，环球齐飞 轻工纺服 优选标的 1 晨光股份 推荐理由：传统业务核心竞争力稳定，高端化主旋律延续；科力普打开渠道型业务空间；九木拓店稳步推进，零售大店盈利改善可期。 相关阅读：晨光文具（603899）深度报告系列一：线下渠道铸就护城河，文创巨头强者恒强 会议回放:【华创轻工纺服】晨光股份| “三年一倍股” 专题标的巡演 农业 优选标的 1 普莱柯 推荐理由：一方面，行业随猪价底部改善，有望迎持续估值和业绩修复。另一方面，公司作为非瘟疫苗研发的核心受益标的，若产品上市，测算有望额外带来1.5-2倍利润增量，弹性可观。 相关阅读：普莱柯（600195）2021年报&2022年一季报点评：短期经营承压，研发厚积薄发、产销持续改善，公司远景可期 扫码关注-创见 获取更多会议干货 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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