【谈棉访纱】美国:通胀!但服装除外。

（以下内容从中信建投期货《【谈棉访纱】美国:通胀!但服装除外。》研报附件原文摘录）
　　作者 | 吴新扬 中信建投期货研究发展部 本报告完成时间 | 2022年6月11日 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 01 市场分歧与展望 此前周报我们提到，全球棉花或棉纺织品消费见顶回落的主线仍正在市场博弈中延续，需求端的趋势不会改变。5月美国通胀数据超出预期，同比增幅达到8.6%，但服装类CPI继续和全商品CPI劈叉，同比降低至5%。背后说明美国服装价格见顶，其供需格局弱于其他商品，而美国4月批发商服装库存同比增长42.22%，累库延续，未来欧美市场服装订单面临萎缩的概率增大，作为欧美市场主要服装供应国，孟加拉5月针织服装出口金额环比降低19.7%。 USDA在6月月报展望中，美棉供需无变化，调整主要集中在全球供需。虽然对22/23年度全球棉花产量进行上调4.5万吨至2640.3万吨，对全球棉花消费下调至9.8万吨至2646.2万吨，但实际期末库存不增反降，下调1万吨至1802.2万吨。究其原因，USDA继续调降本年度全球产量32.8万吨至2546.1万吨，其中主要调整在于印度和巴西，印度下调21.8万吨至533.4万吨，较上一年度产量下降11.23%，不过降幅仍弱于CAI给出的4月底棉花上市同比进度，巴西棉花临近上市，下调10.9万吨至276.5万吨，调整主要原因在于天气对单产的负面影响。 本次月度展望印证了我们对全球新年度棉花供需宽松趋势的判断，对于全球纺织原料看空的长周期大趋势不会改变，但这是否意味着美棉牛市的终结？近期行情中，我们注意到一些供应端的扰动带来化纤品种涤纶短纤类纺织原料的价格上涨。在市场存在粮食供应危机预期的当下，作为主要农作物，棉花的供应情况依然值得关注。疆棉禁令带来的内外市场脱节现象，是不可忽视的重点。在剔除中国（新疆）棉花产量后，且考虑到中国约有一半棉花消费是用于外贸订单，海外实际棉花供应依然偏紧。USDA对本年度产量的下调说明短期海外供需走向宽松的进程受阻，尽管印度棉操作基本告一段落，但巴西产量值得担忧。 反观国内，疆棉禁令阻碍了现货的走货，美国继续扩大对新疆相关产品的制裁，内弱外强的劈叉局面将呈现长期性发展。但在近期，随着疆棉货权在轧花厂还贷压力到期前转移，贸易商完成低持仓成本的抄底承接，国内棉市的成本支撑继续维持。 对于郑棉交易者来说，短期单边趋势性行情出现的概率不大，建议09合约空单持有，逢低止盈。 02 棉纺产业回顾 棉纺产业回顾：本周国内棉花现货价格窄幅震荡，现货交投氛围较上周稳中偏淡，整体成交低迷冷清。纺企仍亏损的情况下对棉花原料采购意愿低迷，轧花厂多数被动观望、等待即将到来的新疆棉协、新疆政府与轧花厂间的讨论会，期待收储，少数轧花厂积极低价走货。纯棉纱现货市场行情变化不大，继续维持上周走势，成交重心继续下跌，纺企棉纱库存维持高位难降，开机方面维持低位为主。全棉坯布市场需求持续弱势，淡季气氛持续。 03 其它数据 1、期货市场 2、生产供应端情况 3、需求替代品情况 4、内外价差情况 5、国内棉纺织行业情况 6、国内服装业销售情况 7、海外棉纺织运行情况 作者姓名：吴新扬 期货投资咨询从业证书号：Z0015926 期货从业资格证书号：F3053947 电话：023-81157318 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的农产品事业部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本订阅号中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表文章发布当日的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的研究分析文章中更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议，受众应谨慎考虑本订阅号发布内容是否符合其自身特定状况。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com

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