环保及公用事业行业周报(2022年第23期):储能发展正当其时,煤炭产能释放有序推进

（以下内容从华创证券《环保及公用事业行业周报(2022年第23期):储能发展正当其时,煤炭产能释放有序推进》研报附件原文摘录）
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环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力。 电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等；3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示 疫情影响；疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 本周小专题与核心观点 （一）电力数据梳理 1、全国发电量：发电增速回升，但仍在低个位数增长徘徊 整体来看，1-4月发电量26029亿千瓦时，发电量同比增长1.30%。从发电结构来看，本月火电发电占比65.9%，水电发电占比15.1%，风光发电占比分别为4.8%/ 8.5%，核电发电占比5.7%。 分结构来看，除火电外其余电源类型发电同比增速均有所抬升。1-4月份火电发电量18634亿千瓦时，较去年同期减少1.8%；水电1-4月份发电量3130亿千瓦时，较去年同期增长14.3%；风电1-4月份发电2264亿千瓦，较去年同期增长6.8%；核电1-4月份发电量1317亿千瓦时，同比增长5.4%。 2、全国用电量：各产业用电量增速有所提升，但较去年同期增速有所回落。整体来看，4月份用电增速较去年同期有较大回落。4月用电量6362亿千瓦时，用电量同比增长1.94%，较2021年4月同期7.20%的用电增速有较大回落。从用电结构来看，本月第一产业用电0.96%，第二产业用电占比49.62%，第三产业用电占比7.19%，城乡居民生活用电占比8.89%。 分产业结构来看，仅第二产业用电量上升。第一产业4月用电量61亿千瓦时，较去年同期减少8.43%，有一定幅度下降；第二产业用电量3157亿千瓦时，同比增长2.89%，用电增速提高但较去年同期7.2%的用电增速下滑明显；第三产业用电量458亿千瓦时，同比减少0.36%；城乡与居民生活用电566亿千瓦时，同比减少0.11%。 3、利用小时数据：水电增长显著，风电利用小时仍在改善 4月份单月来看，火电发电设备平均利用小时数为302小时，较去年同期下降13.7%；水电发电设备平均利用小时数为268小时，较去年同期增长10.3%；核电发电设备平均利用小时数为600小时，较去年同期下降5.2%；风电发电设备平均利用小时数为223小时，较去年同期增长9.3%。 从1-4月份累计数据来看，火电发电设备平均利用小时数为1,417小时，较去年同期下降3.5%；水电发电设备平均利用小时数为904小时，较去年同期增长7.2%；核电发电设备平均利用小时数为2447小时，较去年同期下降0.1%；风电发电设备平均利用小时数为778小时，较去年同期下降-5.5% （二）异动点评 本周A股公共事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公共事业公司有91家上涨，26家下跌，2家横盘。涨幅前三名是贵州燃气（34.47%）、水发燃气（26.07%）、大连热电（21.86%）。贵州燃气的作为贵州省内燃气企业的领跑者，主要从事城市燃气运营业务，具体为贵州省天然气支线管道、城市燃气输配系统、液化天然气接收储备供应站、加气站及相关配套设施的建设、运营、服务安全管理，以及相应的工程设计、施工、维修。本周受消息面影响股价上涨，6月10日，国务院办公厅近日印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022－2025年）》。《实施方案》明确，按照聚焦重点、安全第一，摸清底数、系统治理，因地制宜、统筹施策，建管并重、长效管理的原则，在全面摸清城市燃气、供水、排水、供热等管道老化更新改造底数的基础上，马上规划部署，抓紧健全适应更新改造需要的政策体系和工作机制，加快开展城市燃气管道等老化更新改造工作，彻底消除安全隐患。2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目。2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。此外，公司2021年实现营业收入50.88亿元（同比+19.88%），毛利率17.03%（同比-2.6%），净利率3.8%（同比+2.41%）；2022年一季度实现营业收入18.00亿元（同比+27.20%），毛利率-3.83%（同比-5.22%），净利率-3.64%（同比-4.73%）。 （三）重要事件与驱动 1、国务院办公厅近日印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022－2025年）》 《实施方案》明确，按照聚焦重点、安全第一，摸清底数、系统治理，因地制宜、统筹施策，建管并重、长效管理的原则，在全面摸清城市燃气、供水、排水、供热等管道老化更新改造底数的基础上，马上规划部署，抓紧健全适应更新改造需要的政策体系和工作机制，加快开展城市燃气管道等老化更新改造工作，彻底消除安全隐患。2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目。2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。 《实施方案》从四个方面部署了重点工作。一是明确任务。明确更新改造对象范围，合理确定更新改造标准，组织开展城市燃气等管道和设施普查，编制地方城市燃气管道等老化更新改造方案。二是加快组织实施。加强统筹协调，加快推进项目实施，同步推进数字化、网络化、智能化建设，加强管道和设施运维养护。三是加大政策支持力度。落实专业经营单位出资责任，建立资金合理共担机制，加大财政资金支持和融资保障力度，落实税费减免政策。四是完善配套措施。加快项目审批，切实做好价格管理工作，加强技术标准支撑，强化市场治理和监管，推动法治化和规范化管理，强化组织保障。 2、发改委、能源局发布《进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》 通知提出，新型储能可作为独立储能参与电力市场。具备独立计量、控制等技术条件，接入调度自动化系统可被电网监控和调度，符合相关标准规范和电力市场运营机构等有关方面要求，具有法人资格的新型储能项目，可转为独立储能，作为独立主体参与电力市场。鼓励以配建形式存在的新型储能项目，通过技术改造满足同等技术条件和安全标准时，可选择转为独立储能项目。按照《国家发展改革委、国家能源局关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》（发改能源规〔2021〕280号）有关要求，涉及风光水火储多能互补一体化项目的储能，原则上暂不转为独立储能。 3、国家能源局等四部委下发《关于加强煤炭先进产能核定工作的通知》 应急管理部、国家矿山安监局、国家发改委、国家能源局发布的通知，进一步释放先进煤炭产能，提升煤炭安全稳定供应能力。通知指出，为安全保障能力建设符合《国务院办公厅关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见》（国办发〔2013〕99号）有关规定，生产系统具备增产能力，且符合煤矿生产能力核定基本条件的煤矿，经煤矿认真核算、企业开展全面安全检查和企业主要负责人签字后，地方煤矿由省级煤矿生产能力主管部门、中央企业煤矿由集团总部报经煤电油气运保障工作部际协调机制同意，开展先进产能核定工作。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、环卫细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。 垃圾焚烧：1）当前运营项目约56万吨/日，对比100万吨/日目标空间仍大。2）补贴风险基本释放完毕，低价中标、邻避效应影响较弱，行业发展走上健康轨道。3）集中度上升利好龙头公司。 环卫：1）行业增速仍在20%以上。2）轻资产商业模式优质，现金流出色。3）新能源环卫政策带来全行业催化。 核心标的：1）垃圾焚烧：瀚蓝环境、光大环境、绿色动力；2）环卫：北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇，同时看好水电、核电。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技，建议关注禾信仪器、皖仪科技。 本周板块表现 板块表现 本周沪深300指数上涨3.65%，环保指数下跌0.40%，周相对收益率4.06%。电力及公用事业指数上涨2.65%，周相对收益率1.00%。在31个申万一级行业中分别排名第28和第13。科学服务周上涨6.02%。 个股表现 环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有32家上涨，64家下跌，1家横盘。涨幅前三名是清水源（18.67%）、兴源环境（14.94%）、中环装备（12.21%）。 公用事业行业 本周A股公共事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公共事业公司有91家上涨，26家下跌，2家横盘。涨幅前三名是贵州燃气（34.47%）、水发燃气（26.07%）、大连热电（21.86%）。 科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数下跌,科学服务指数中10家科学服务公司有1家上涨，9家下跌，0家横盘。涨幅前三名是阿拉丁（9.51%）、洁特生物（-0.80%）、泰林生物（-1.48%）。 行业动态与公司公告 行业动态 1、环保 （1）国务院《关于对2021年落实有关重大政策措施真抓实干成效明显地方予以督查激励的通报》 生态环境部发布关于做好2022年企业温室气体排放报告管理相关重点工作的通知，《报送通知》要求，各地应于2022年6月30日前完成对发电行业重点排放单位2021年度排放报告的核查、确定并公开2022年度重点排放单位名录等工作。考虑到新冠疫情影响，各地可延至2022年9月底前完成上述工作。 （2）生态环境部：调整2022年企业温室气体排放报告管理相关重点工作任务 为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国水污染防治法》，提升农村生活污水治理水平，改善农村人居环境，我厅委托海南省环境科学研究院修编了《农村生活污水处理设施水污染物排放标准（征求意见稿）》地方标准。 2、电力 （1）吉林省能源局印发了《吉林省能源局2022年度推进新能源乡村振兴工程工作方案》 文件提出，2022年在吉林省9个市(州)以及长白山管委会、梅河口市，约3000个行政村开展新能源乡村振兴工程(全省共计9034个行政村未开展乡村振兴工程，各县(市、区)行政村数量以省民政厅提供数据为准)。每个行政村建设100千瓦风电项目或200千瓦光伏发电项目，2024年度实现省内全面覆盖。 推进模式：省能源局根据省内情况，初步确定整市(州)推进与整县(市、区)推进相结合的开展模式。按照各县(市、区)所辖每个行政村风电项目100千瓦或光伏项目200千瓦建设规模，匹配县(市、区)相应建设指标。 （2）山东2022年迎峰度夏有序用电方案和需求响应工作方案发布 日前山东省能源局发布应峰度夏用电方案和需求响应方案。其中《2022年全省迎峰度夏有序用电方案》中指出，坚持有保有限。优先保障居民生活、能源供应、化肥生产等涉及公众利益、国家安全和国家明确重点保障的用户电力供应，重点压限“两高”行业用户用电；《2022年全省迎峰度夏有序用电用户轮停方案》中指出，当出现长期性、全时段电力缺口时（不低于一周），启动用户轮停工作。按照供电缺口 300万千瓦、500万千瓦、1000万千瓦，分三档开展用户轮停工作；《2022年全省电力可中断负荷需求响应工作方案》中提到，需求响应分为紧急型需求响应和经济型需求响应。紧急型需求响应是指因出现电力缺口或新能源消纳困难影响电网可靠性时，参与主体根据电网企业邀约主动削减或增加负荷，实现削峰填谷作用。 （3）内蒙古自治区“十四五”节能减排综合工作实施方案：抓好煤炭清洁高效利用 通知提出，立足内蒙古作为国家重要能源和战略资源基地的定位，在保障国家能源安全、电力供应安全的前提下，坚持先立后破，严格合理控制煤炭消费增长，抓好煤炭清洁高效利用，稳妥有序推进存量煤电机组节煤降耗改造、供热改造、灵活性改造“三改联动”，持续推动煤电机组超低排放改造。加大燃煤小锅炉和落后燃煤小热电（含自备电厂）淘汰力度，完成30万千瓦及以上热电联产电厂供热半径15公里范围内的燃煤锅炉关停整合任务。同时加强钢铁、铸造、建材等重点耗煤行业管理，推进电能替代。到2025年，完成煤电机组节能改造2000万千瓦、灵活性改造3000万千瓦。 公司公告 1、环保 【南大环境-权益分派】公司以现有总股本9120万股为基数，向全体股东每10股派8元人民币现金，同时，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。分红前本公司总股本为9120万股，分红后总股本增至1.55亿股。 【玉禾田-减持】持有本公司股份4000万股（占总股本比例14.45%）的大股东金昌高能时代材料技术有限公司计划采取集中竞价方式及大宗交易方式合计拟减持本公司股份不超过1660.8万股。 【宇通重工-项目中标】公司中标登封市市区环卫保洁一体化政府购买服务项目，项目服务期3年，总金额1.68亿元人民币。 【大禹节水-闲置资产投资】公司使用不超过2亿元闲置资金进行现金管理，用于购买中低风险、流动性好的理财产品，使用期限12个月。 【首创环保-对外投资】公司与长江环保集团、三峡绿发公司组成联合体将以BOT的方式投资本项目，项目建设内容为一座规模3万吨/日的污水处理厂及100公里的配套管网，项目总投资预计为3.08亿元。公司拟与长江环保集团、三峡绿发公司合资成立SPV公司，SPV公司注册资本6,166.48万元，公司以货币方式出资924.972万元，持有SPV公司15%股权。 2、电力 【华西能源-异常波动】公司股票连续三个交易日内（2022年6月1日、6月2日、6月6日）日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。 【九丰能源-回购】公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份25万股，占公司目前总股本的0.0403%；最高成交价为21.19元/股，最低成交价为21.17元/股，成交总金额为人民币529.45万元。 【豫能控股-投资建设】公司拟投资 4.2亿元建设100MW/200MWh鹤壁鹤淇集中式电化学储能电站和6MW/18MWh宝山增量配电网储能项目，拟投资8.1亿元建设203.5MWp分布式光伏项目。 【金开新能-对外投资】公司全资子公司金开新能科技有限公司认缴人民币不超过479.25万元，投资于苏州龙鹰捌号绿色创业投资合伙企业。 【湖北能源-对外投资】公司子公司首义新能源以总投资不超过5.2亿元投资建设石首市南口镇100兆瓦农光互补电站项目；子公司阳新鑫光以总投资不超过6.6亿元投资建设黄石阳新木港80兆瓦及黄石阳新三溪50兆瓦渔光互补光伏电站项目；子公司竹瑞晟鑫以总投资不超过7.6亿元投资建设公安县狮子口150兆瓦农光互补光伏电站项目。 3、天然气 【水发燃气-异常波动】公司股票于2022年6月6日、6月7日、6月8日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。 4、科学服务 【禾信仪器-权益分派】公司本次利润分配以方案实施前的公司总股本6999.76万股为基数，每股派发现金红利0.17元（含税），共计派发现金红利1189万元。 【天奇股份-合作】公司与海通恒信签署《关于锂电池回收战略合作协议书》，双方拟在锂电池回收资源化利用领域构建深度的合作关系，共同打造锂电池回收再生利用闭环产业链。 【维尔利-权益分派】以公司现有总股本7.82股为基数，向全体股东每10股派0.99元人民币现金。 【苏试试验-权益分派】以公司现有总股本2.84亿股为基数，向全体股东每10股派1.5元人民币现金，同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股。 【金丹科技-权益分派】以公司现有总股本1.8亿股为基数，向全体股东每10股派0.75元人民币现金。 本周大宗交易情况 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调；水电装机不及预期等。 团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 助理研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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