周报|棉糖:棉价下跌暂缓,郑糖节节攀高-20220613

（以下内容从中银国际期货《周报|棉糖:棉价下跌暂缓,郑糖节节攀高-20220613》研报附件原文摘录）
　　点击“中银期货研究”关注我们 棉花 1.逻辑分析 USDA5月全球棉花供需预测数据显示；2022/23年度全球棉花产量2635.8万吨，同比增加56.9万吨；消费2656万吨，同比减少20.8万吨；期末库存量1803.2万吨，同比减少18万吨。2022/23年度全球棉花小幅去库，市场偏利多。市场预期2022/23年度全球棉花增产是大势所趋，但从5月全球棉花产量数据来看，增产幅度不及预期，且美国因干旱天气导致意外减产超出市场预期。 销售/库存：美棉本周销售较好；国内棉花商业库存高位，纱布库存历史新高，下游新订单缺乏。 价格/价差：郑棉9月基差本周900元左右，周环比-300元/吨。内外棉价差-4500元/吨，周环比-900元。CF9-1价差300元/吨，周环比-90元。 成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。本周纺纱理论利润亏损。 2.行情前瞻 美棉干旱威胁暂缓，内外棉价差倒挂将导致进口棉纱减少，内棉销售压力增加。 3.操作建议 空单适量减持。内外棉价差倒挂加剧，尝试卖外买内套利。 4.风险提示 俄乌冲突，美联储加息超预期，储备棉政策。 5.下周行业要闻及数据日历表 5.1 6月16日USDA棉花周度销售数据。 5.2 印度棉区天气。 白糖 1.逻辑分析 巴西消减燃料税消息将打压该国能源价格，从而导致巴西糖厂生产更多糖，这对国际原糖价格形成打压。但与此同时，巴西本年度食糖生产进度偏慢，市场对巴西中南部产量存在分歧，为2900万-3300万吨不等。目前巴西中南部天气依然不理想，最终原糖产量或处于市场预测的区间下沿。 截至 2022 年 5 月底，本制糖期全国累计销售食糖 537.28 万吨（上制糖期同期 589.26 万吨），累计销糖率 56.4%（上制糖期同期 55.28%）。其中，销售甘蔗糖 472.59 万吨（上制糖期同期 470.26 万吨），销糖率 54.55%（上制糖期同期 51.52%），销售甜菜糖 64.69 万吨（上糖期同期 119 万吨），销糖率 74.92%（上制糖期同期 77.65%）。 国内现货报价方面，广西现货市场制糖企业报价5970-5990元/吨，周环比+60元。昆明现货市场新糖报价5920-5940元/吨，周环比+60元。大理制糖企业报价至5880-5900元/吨，周环比+50元。 2.行情前瞻 巴西能源价格高企，巴西2022/23榨季甘蔗压榨缓慢，国内消费旺季启动。 3.操作建议 维持多单持有。 4.风险提示 俄乌冲突，美联储加息超预期，原油回落，巴西灾害天气。 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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