【周观点 · 钴锂金属 | 终端需求修复,预期持续强化】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 终端需求修复,预期持续强化】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 锂价缓慢上行，看好2022年锂价整体高位持续性。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。 基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定1）无锡盘碳酸锂2206合约上周上涨2.6%为47.35万元/吨；2）锂精矿：上周锂精矿价格为4500美元/吨，较前一周持平。我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年强势。国内钴原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 疫情恢复稳步推进需求提升，锂价小幅上行： 上周中国碳酸锂价格缓慢上涨，海外氢氧化锂价格价格整体坚挺。电池级碳酸锂散单成交价47-48万元/吨，均价较前一周增加0.5万元/吨。工业级碳酸锂成交价45-45.5万元/吨，较前一周持平。日韩氢氧化锂的散单交割价在72-78美金/kg，较前一周下降1.5USD/kg，海内外价差倒挂现象依然存在。上周锂盐的现货成交比较少，主要因为上游没有太多余量供给散单，目前大厂以执行月度订单交付为主。当前成交的订单有部分预计到6月下旬交货，一些下游厂商担心月底涨价提前预定住。整体市场看好接下来锂价继续上涨。 增持： 中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。 受益： 江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。 累库较多，钴需求复苏节奏较慢，钴价继续回调： 上周电解钴价格开始趋于稳定，6月电钴冶炼厂产量环比变化较小，电钴社会库存量仍处于低位。整体来看，市场需求依然偏弱，行业秉持谨慎观望心态，短期内电解钴价格仍将偏弱运行。国内市场方面，国际钴价持续下跌，生产商生产压力较大，报价被动继续下调。疫情影响仍存，下游需求表现仍旧惨淡，企业采买兴致不佳，谨慎观望心态不减，市场实际成交量短时难有较大改观，钴市行情整体依旧保持弱势运行。 受益： 华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 预期向好，正极材料需求缓慢复苏： 磷酸铁锂近期动力，储能端需求恢复较好，电芯厂库存消耗并对后市持较好预期，下游询单签单日渐活跃，多数磷酸铁锂企业开工率持续走高，市场整体向好。预计后市磷酸铁锂价格将企稳。三元前驱体与锂盐价格走势，三元材料制造成本相对稳定。动力方面终端需求逐步恢复，国内头部电池厂外采恢复，三元材料需求有所上行。小动力及数码端持弱。上周市场询单增加，但零单成交意愿仍偏弱。后市预期价格逐渐走向稳定。 2 公司与行业动态跟踪 上周，各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 5月锂盐和钴盐商检修结束陆续复产，生产环比增加。 中国海关4月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口、氢氧化锂出口环比均下降。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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