持续推荐智驾、电网等及指南针,关注信创变化——华创计算机王文龙团队
（以下内容从华创证券《持续推荐智驾、电网等及指南针,关注信创变化——华创计算机王文龙团队》研报附件原文摘录）
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 行情回顾 本周创业板从2458.26点上涨至2556.47点，涨幅4.00%。计算机行业2.51%，行业排名第13，弱于创业板，弱于上证综指（上涨2.80%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为45.41（剔除负值）。 行业观点 1、信创事件性因素导致异动，年内考验付款能力。行业空间可以算很大，十四五的规划也比较明朗。而今年重点是缺钱，关键时间点是中报信创业务的盈利和增长与去年同期比较水平。现在有付钱能力的是国企央企类客户，政府类的预算预期较弱，后者在往年占比较高，因此信创的持续性存在疑问。若中报能够维持增长，即可证明央企类客户采购已经能够形成有效对冲，行情将更加有持续力度。在此之前，布局行业信创厂商性价比更高。 另外这个板块很多环节参与者较少，在行业空间框定下，彼此竞争中隐含“非你即我”的特征，因此，一家公司受损必有一家受益，事件扰动下，受益的会迎来市占率提升带来的额外弹性。 华为大会即将启动，按以往经验，不乏事件性催化带来的个股高弹性。 2、智能驾驶板块第一阶段反弹完成，正式进入第二阶段。推荐智能驾驶板块持续一个多月，反弹力度空前，从年内估值、增速等综合因素考虑，已经触达第一目标位置，我们判断第一阶段完成，这里反映的是对疫情影响和全年预期汽车销量的修复，板块贝塔为主。第二阶段即将开启的是对中期空间的重新估算和竞争格局研判后的修正，又因中报、各家公司抗疫情波动的能力不同而出现行情分化，行情开始往头部收敛。考虑到头部公司的真实增速和接下来两个季度的表现，我们认为第二阶段目标位置是去年高点，过程上不像第一阶段一蹴而就。 3、电网信息化继续推荐“储能+”板块，关注南网科技、朗新科技、青鸟消防等。 4、重点推荐【指南针】。我们发布指南针深度2周市场表现良好，从目前时点看，公司仍然处于IT业务估值区间，极具性价比，券商业务三季度末开业带来超额弹性。1、公司在金融信息服务领域实现量价齐升，用户量规模上涨，高净值产品销售不断增加；2、极具性价比的收购全牌照券商；3、存量有效用户与券商经纪业务目标客户高度重叠，客户特征与传统券商形成差异化，可移植性强；4、定增可投两融业务，加大资金杠杆，可加速做大券商业务规模。 相关板块和个股 核心关注：指南针、南网科技、广联达、金山办公、中科创达、德赛西威； 智能网联：德赛西威、中科创达、华阳集团； 行业信创：中科曙光、金山办公； 电网信息化：朗新科技、国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防等； 人工智能：海康威视、科大讯飞； 云计算：紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等； 金融科技：指南针、同花顺、恒生电子。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所6月12日发布的《计算机行业周报（20220606-20220612）：持续推荐智驾、电网等及指南针，关注信创变化》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员：戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 行情回顾 本周创业板从2458.26点上涨至2556.47点，涨幅4.00%。计算机行业2.51%，行业排名第13，弱于创业板，弱于上证综指（上涨2.80%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为45.41（剔除负值）。 行业观点 1、信创事件性因素导致异动，年内考验付款能力。行业空间可以算很大，十四五的规划也比较明朗。而今年重点是缺钱，关键时间点是中报信创业务的盈利和增长与去年同期比较水平。现在有付钱能力的是国企央企类客户，政府类的预算预期较弱，后者在往年占比较高，因此信创的持续性存在疑问。若中报能够维持增长，即可证明央企类客户采购已经能够形成有效对冲，行情将更加有持续力度。在此之前，布局行业信创厂商性价比更高。 另外这个板块很多环节参与者较少，在行业空间框定下，彼此竞争中隐含“非你即我”的特征，因此，一家公司受损必有一家受益，事件扰动下，受益的会迎来市占率提升带来的额外弹性。 华为大会即将启动，按以往经验，不乏事件性催化带来的个股高弹性。 2、智能驾驶板块第一阶段反弹完成，正式进入第二阶段。推荐智能驾驶板块持续一个多月，反弹力度空前，从年内估值、增速等综合因素考虑，已经触达第一目标位置，我们判断第一阶段完成，这里反映的是对疫情影响和全年预期汽车销量的修复，板块贝塔为主。第二阶段即将开启的是对中期空间的重新估算和竞争格局研判后的修正，又因中报、各家公司抗疫情波动的能力不同而出现行情分化，行情开始往头部收敛。考虑到头部公司的真实增速和接下来两个季度的表现，我们认为第二阶段目标位置是去年高点，过程上不像第一阶段一蹴而就。 3、电网信息化继续推荐“储能+”板块，关注南网科技、朗新科技、青鸟消防等。 4、重点推荐【指南针】。我们发布指南针深度2周市场表现良好，从目前时点看，公司仍然处于IT业务估值区间，极具性价比，券商业务三季度末开业带来超额弹性。1、公司在金融信息服务领域实现量价齐升，用户量规模上涨，高净值产品销售不断增加；2、极具性价比的收购全牌照券商；3、存量有效用户与券商经纪业务目标客户高度重叠，客户特征与传统券商形成差异化，可移植性强；4、定增可投两融业务，加大资金杠杆，可加速做大券商业务规模。 相关板块和个股 核心关注：指南针、南网科技、广联达、金山办公、中科创达、德赛西威； 智能网联：德赛西威、中科创达、华阳集团； 行业信创：中科曙光、金山办公； 电网信息化：朗新科技、国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防等； 人工智能：海康威视、科大讯飞； 云计算：紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等； 金融科技：指南针、同花顺、恒生电子。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所6月12日发布的《计算机行业周报（20220606-20220612）：持续推荐智驾、电网等及指南针，关注信创变化》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 研究员：戴晨 南京大学理学博士。2022年加入华创证券研究所。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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