传媒行业周观察(20220606-20220610):新一批游戏版号下发,《王者荣耀》海外版筹备上线

（以下内容从华创证券《传媒行业周观察(20220606-20220610):新一批游戏版号下发,《王者荣耀》海外版筹备上线》研报附件原文摘录）
　　华创传媒周报20220610 报告摘要 【一周市场回顾】 一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体涨幅1.54%，同期沪深300指数整体涨幅3.65%，板块跑输沪深300指数2.11%，位列所有板块第14位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.14，低于历史均值43.42（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为107.68%，低于历史估值溢价率均值226.51%。 【行业事件】 行业事件：1）国家新闻出版署发布6月国产网络游戏审批信息，共60款游戏获批，2）Sensor Tower统计5月中国手游发行商全球收入排行榜收入前3名为腾讯、网易和米哈游，3）《王者荣耀》国际版预计年内上线，4）中国信通院推出手机号“一键解绑”，覆盖微博淘宝抖音美团等，5）5月抖音及海外版TikTok蝉联全球移动应用（非游戏）收入榜冠军，6）快狗打车已通过港交所上市聆讯。 【投资观点】 元宇宙仍为22年传媒板块最值得关注的主线之一，重点关注虚拟人、NFT 相关概念的落地情况，关注相关的政策导向。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐快手、芒果超媒、腾讯控股；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力，关注阿里巴巴。 【行业观点】 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，整体市场有回暖趋势，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股、B站；港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，推荐快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 【风险提示】 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 上周市场表现回顾 （一）上周传媒板块整体上涨1.54%，排名第14位 上周传媒（申万）指数整体涨幅1.54%，同期沪深300指数整体涨幅3.65%，板块跑输沪深300指数2.11%，位列所有板块第14位。 从个股看，传媒（申万）板块三人行（20.43%）/博瑞传播（20.04%）/联创股份（17.59%）/浙文互联（17.05%）/*ST游久（12.26%）领涨；*ST众应（-86.6%）/*ST晨鑫（-81.82%）/*ST数知（-57.5%）/粤传媒（-25.92%）/美盛文化（-22.54%）领跌。 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是阿里健康（29.34%）/阿里巴巴-SW（22.21%）/理想汽车-W（21.73%）/哔哩哔哩-SW（20.77%）/明源云（20.76%）领涨；海尔智家（-5.85%）/商汤-W（-3.58%）/舜宇光学科技（-2.39%）/华虹半导体（-0.51%）/小米集团-W（1.84%）领跌。 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.14，低于历史均值43.42（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为107.68%，低于历史估值溢价率均值226.51%。 （三）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.6.6-2022.6.10（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《警察荣誉》/《暗夜行者》/《梦华录》/《说英雄谁是英雄》/《凭栏一片风云起》。 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.6.6-2022.6.10（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《乘风破浪第三季》/《声生不息》/《你好星期六》/《一起露营吧》/《喜欢你我也是第三季》。 （四）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.6.6-2022.6.10（本周一~本周五）整体票房15140万元（不含服务费）；2022第23周观影人次共470万人；平均票价（不含服务费）32元。 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.6.6-2022.6.10（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《侏罗纪世界3》/《暗恋.橘生淮南》/《坏蛋联盟》/《边缘行者》/《哆啦A梦：大雄的宇宙小战争2021》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.88亿/0.27亿/0.11亿/0.04亿/0.04亿，当周票房比例分别为58.1%/17.9%/7.5%/2.7%/2.7%。 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.6.6-2022.6.10（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房70.8%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（20.1%）/中影数字院线（8.4%）/中影南方新干线（8.4%）。2022.6.6-2022.6.10（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房77%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（35.3%）/ CGV影城投资公司（6.6%） /横店院线（6.5%）。 （五）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.6.4-2022.6.10（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、梦幻西游、原神、三国志·战略版整体表现突出。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 2、安卓市场应用宝热销榜 根据七麦数据，2022.6.4-2022.6.10（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、QQ飞车手游稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.6.4-2022.6.10（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中九灵神域基本稳居第一，铁杆三国第二，和平精英稳居第四，英雄联盟手游稳居第八，王者荣耀基本稳居第九。 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.6.4-2022.6.10，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP4以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP4以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP20以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在30名上下；吉比特《问道》排行TOP20左右，《一念逍遥》排行TOP10左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于40～62名左右，《新笑傲江湖》在85-180名左右，《梦幻新诛仙》位于50名左右，新游戏《幻塔》位于20～115名左右。 行业重要新闻与重点公司公告 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】中国信通院推出手机号“一键解绑”，覆盖微博淘宝抖音美团等 6月8日，工信部直属科研事业单位中国信息通信研究院上线了手机号“一键查询”与“一键解绑”服务，可以查询手机号注册的互联网账户情况，并提供微博、淘宝、抖音和美团等解绑服务。中国信通院在“号码绑定”的服务声明中表示，号码绑定“一键查询”服务提供查询本人持有号码期间注册绑定的互联网账号情况；号码绑定“一键解绑”服务提供解除本人持有号码前（即号码注销重启前）号码注册绑定的互联网账号关联关系（本人持有号码期间绑定的互联网账号不受影响）。（澎湃） 【传媒】国家新闻出版署发布6月国产网络游戏审批信息，共60款游戏获批 据国家新闻出版署官网，国家新闻出版署发布6月国产网络游戏审批信息，共60款游戏获批，包括完美世界的《黑猫奇闻社》、米哈游的《科契尔前线》、英雄互娱《极无双2》、多益网络《神武5》以及三七参投公司易娱的《侏罗纪军团》等。本次以中度+休闲游戏为主，重度数量相对偏少。并且首次出现了“国产移动游戏（试点）”字样的申报类别，共有16款游戏获得版号标注了“试点”，未来或将中宣部的审批权部分下放到几个审批试点单位，如海南与上海。 【传媒】《王者荣耀》国际版预计年内上线 腾讯的全球发行品牌Level Infinite宣布，《王者荣耀》国际版将在7月份开启多轮内测。同时“王者荣耀全球电竞”也宣布了2022年《王者荣耀》世界冠军杯将在年底举行，届时将由来自全球的16支队伍争夺1000万美元的奖金池。 【传媒】Sensor Tower：5月中国手游发行商全球收入排行榜收入前3名为腾讯、网易和米哈游 SensorTower商店情报平台显示，2022年5月中国手游发行商在全球App Store和Google Play的收入排名。整体来看，本期头部发行商收入排名变化不大，2022年5月共40家中国厂商入围全球发行商收入榜TOP100，合计吸金近23亿美元，占全球TOP100手游发行商收入43%。中国手游发行商收入前3名依旧为腾讯、网易和米哈游。榜单之外，入围全球收入TOP100的中国手游发行商还包括哔哩哔哩、游族网络、英雄游戏共等40家厂商。（36氪） 【互联网】5月抖音及海外版TikTok蝉联全球移动应用（非游戏）收入榜冠军 2022年5月抖音及海外版TikTok在全球App Store和Google Play吸金超过2.77亿美元，是去年同期的1.6倍，蝉联全球移动应用(非游戏)收入榜冠军。其中，大约47.5%的收入来自中国版本抖音；美国市场排名第二，贡献了17.7%的收入；沙特阿拉伯市场排名第三，占4%。（来源：Sensor Tower） 【互联网】快狗打车已通过港交所上市聆讯 据港交所文件，快狗打车控股有限公司通过港交所上市聆讯。快狗打车控股有限公司通过港交所上市聆讯，中金、瑞银、交银国际、农银国际为此次IPO的联席保荐人。此前，该公司于4月24日再次向港交所提交上市申请。（Tech星球） （二）上周重要公告汇总 【哔哩哔哩】公司于2022年6月9日披露2022 年第一季度未经审计财务业绩公告 22Q1实现营业收入50.54亿元，同比增长30%，其中增值服务业务收入为20.5亿元(yoy+，37%)，广告业务收入为10.4亿元(yoy+46%)，电商及其他业务收入为6亿元（yoy+16%）,游戏业务收入为13.6亿元（yoy+16%）；GAAP下净亏损22.84亿元，Non-GAAP下净亏损16.55亿元。用户数据上，一季度MAU达2.94亿人，同比增长31.48%，其中移动端MAU2.76亿人，同比增长32.57%；DAU达7940万人，同比增长32.11%。公司财报中基于2022Q2收入指引为48.5-49.5亿元。 【汤姆猫】公司发布与北大信息、科大讯飞签署战略合作框架协议的公告 江金科汤姆猫文化产业股份有限公司与浙江省北大信息技术高等研究院、科大讯飞股份有限公司于近日签署了《战略合作框架协议》，三方经友好协商，本着互利互惠的原则，确定结成战略合作伙伴关系，三方将利用、共享各自的资源和优势在智能语音及人工智能技术场景化应用、IP合作、移动互联网教育产品开发、智能硬件开发、人才培养等领域开展深度、广泛和全面的合作。 【世纪天鸿】公司发布关于向激励对象授予限制性股票的公告 根据公司2022年第一次临时股东大会授权，公司于2022年6月7日召开第三届董事会第十四次会议和第三届监事会第十三次会议，审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票的议案》，确定以2022年6月7日为授予日，以3.985元/股的授予价格向符合授予条件的142名激励对象授予555.30万股限制性股票，本激励计划授予的激励对象总人数为142人，包括公司公告本激励计划时在本公司（含控股子公司、分公司）任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干。 【中文传媒】公司发布关于2022年度第四期超短期融资券发行情况的公告 根据中国银行间市场交易商协会于2020年7月20日印发的《接受注册通知书》（中市协注[2020]SCP448号），交易商协会接受公司超短期融资券注册金额为30亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效。公司于近日完成2022年度第四期超短期融资券发行工作，发行总额人民币4.5亿元，票面利率为4.5亿元，上市流通日为2022年6月9日，兑付日为2022年12月5日。 【掌阅科技】公司发布2021年年度权益分派实施公告 公司发布2021年年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本438,896,835股为基数，每股派发现金红利0.04元（含税），共计派发现金红利17,555,873.40元。 重点公司估值 风险提示 疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 华创传媒组团队 组长、首席研究员：刘欣 中国人民大学硕士。先后于中金公司（2015-2016）、海通证券（2016-2019）、民生证券（2019-2020），从事TMT行业研究工作。所在团队2016/2017年连续两年获得新财富最佳分析师评选文化传媒类第三名，2016年水晶球评选第三名，2016年金牛奖第三名，2017年水晶球第五名，2017证券时报金翼奖第一名，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名等。 研究员：张静雯 中国人民大学硕士。曾就职民生证券，2019年获得WIND第七届金牌分析师评选传播与文化类第五名。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：费磊 南开大学硕士，曾就职于民生证券。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：廖志国 莫纳什大学硕士。2021年加入华创研究所。 助理研究员：李依韩 中国农业大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 免责声明 本报告仅供华创证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。

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