周度钢材 | 佳节连梅雨,黑色集体反弹,成材何去何从?
（以下内容从信达期货《周度钢材 | 佳节连梅雨,黑色集体反弹,成材何去何从?》研报附件原文摘录）
点击蓝字关注 | 获取一线资讯 自5月25日起，随着国内零星疫情好转，上海正式解封，市场情绪得以修复，黑色板块集体迎来一波反弹。 截至发稿，螺纹主力2210合约反弹6.47%，热卷10主力反弹5.26%，原料端铁矿2209主力反弹9.82%，焦炭、焦煤主力则是分别反弹了13.22%和16.14%。 在我们六月份《钢矿月报：宏观修复情绪，铁矿宽幅震荡，螺纹阶段反弹》中提及，步入六月，钢材将面临季节性淡季，但同时受政策托底。 需求端，强预期与弱现实博弈持续。南方多地将进入梅雨季，下游施工受到雨季干扰。但同时，在一揽子政策措施六月密集落地的预期下，消费有望在六月得以大力修复。 这一波反弹正如前期我们所判断的，宏观层面对黑色需求预期进行了一定修复，支撑了这一波上行。 但同时，值得注意的是，产业层面实质性的消费暂未随之跟上，这又将是市场当下担心的焦点。 因此，反弹至此价位，黑色板块再一次受到现实需求能否回补的考验，短期将面临回调风险。 那么，究竟当下的情况如何，让我们看看本期的周度数据。 数据来源：Wind，信达期货研究所 STEEL 总 体 情 况 五大材周产量为1003.55万吨（+22.99），连续两周环比增加。本周增幅达2.3%，较上周复产节奏加快。 其中除线材外，其他品种均有不同程度增产。螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板的周产量分别为305.60（+7.98）、137.52（-2.92）、328.84（+13.80）、84.21（+0.51）、147.38（+3.62）万吨。 其中螺纹长、短流程产量分别为275.34万吨（+7.83）和30.26万吨（+0.15），长流程产量连续两周环比增加，短流程产量环比由降转增。 截至四月，我国粗钢累积产量为33614.6万吨，较上年同期同比下降10.3%。虽下半年减产压力不大，但目前在高炉利润仅剩百余、电炉亏损加大背景下，我们认为后市增产空间有限，节奏则需关注各地政策颁布。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 分 地 区 具体分地区看，本期热卷产量的增量主要集中于华东地区（+11.97），北方地区增量较小（+2.53），生产已较为饱和，而南方地区产量环比微降（-0.7）。 螺纹产量的主要增量同样集中于华东地区（+8.76），而北方和南方地区则面临一定减量（-0.22、-0.56）。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 库 存 库存方面，五大材整体库存2183.94万吨（+23.20），继连续四周下降后出现累增。 钢厂环节，五大材库存共636.76万吨（-20.48），连续四周环比下降，本周降幅为3.12%。 各品种库存均有不同程度的下降，螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板的厂内库存分别为332.80（-11.10）、97.84（-4.23）、90.74（-2.51）、40.43（-0.32）、74.95万吨（-2.32）。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 中下游环节 中下游环节，五大材库存共计1547.18万吨（+43.68），连续四周下降后本期大幅累积，速度达2.9%。 增量主要集中于螺纹品种851.05万吨（+27.22），已累至近六年同期高位。此外线材、热卷、中厚板的社库同样表现为累积，分别为179.09（+5.52）、263.13（+9.21）、117.82（+1.75）。 现阶段，库存水平依然较高，且基本堆积在中下游环节，依然为潜在利空。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 消费、品种、季节因素 消费方面，五大材本周表观消费量为980.35万吨（-42.16），今年以来表现为低位震荡反复。 分品种看，螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板的周表需分别为289.48（-32.99）、136.23（-14.08）、322.14（+8.57）、84.55（-2.53）、147.95（-1.13）万吨。 从季节性看，6-7月通常是长江中下游地带的梅雨季节，短期将对下游工地用钢造成一定干扰。 与往年同期相比，螺纹的表需维持在同期低位，而热卷的表需则是处于中性偏低的位置，热卷-螺纹表需差高于往年同期。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 综合来看 钢材供需边际好转态势于本期有所放缓，下游消费疲软仍为市场担心点。具体看生产端，长流程复产节奏仍在，且主要集中于华东地区。 库存端，继六月上海、北京等地复工复产以来，各环节间的物流逐步打通，上游库存向中下游传导相对流畅。 但从消费端可见，现实弱需求和强预期的博弈加剧，在利好政策助力支持下，现实成交却未有明显放量。 因此，反弹至此价位，在弱消费背景下，钢材短期面临回调风险。中期依旧看好成材。 操作建议：短期或有回调，中期要看经济复苏的持续性，在政策加持下，黑色整体或宽幅震荡，逐步走高。 图：焦化利润和钢厂利润 · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
点击蓝字关注 | 获取一线资讯 自5月25日起，随着国内零星疫情好转，上海正式解封，市场情绪得以修复，黑色板块集体迎来一波反弹。 截至发稿，螺纹主力2210合约反弹6.47%，热卷10主力反弹5.26%，原料端铁矿2209主力反弹9.82%，焦炭、焦煤主力则是分别反弹了13.22%和16.14%。 在我们六月份《钢矿月报：宏观修复情绪，铁矿宽幅震荡，螺纹阶段反弹》中提及，步入六月，钢材将面临季节性淡季，但同时受政策托底。 需求端，强预期与弱现实博弈持续。南方多地将进入梅雨季，下游施工受到雨季干扰。但同时，在一揽子政策措施六月密集落地的预期下，消费有望在六月得以大力修复。 这一波反弹正如前期我们所判断的，宏观层面对黑色需求预期进行了一定修复，支撑了这一波上行。 但同时，值得注意的是，产业层面实质性的消费暂未随之跟上，这又将是市场当下担心的焦点。 因此，反弹至此价位，黑色板块再一次受到现实需求能否回补的考验，短期将面临回调风险。 那么，究竟当下的情况如何，让我们看看本期的周度数据。 数据来源：Wind，信达期货研究所 STEEL 总 体 情 况 五大材周产量为1003.55万吨（+22.99），连续两周环比增加。本周增幅达2.3%，较上周复产节奏加快。 其中除线材外，其他品种均有不同程度增产。螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板的周产量分别为305.60（+7.98）、137.52（-2.92）、328.84（+13.80）、84.21（+0.51）、147.38（+3.62）万吨。 其中螺纹长、短流程产量分别为275.34万吨（+7.83）和30.26万吨（+0.15），长流程产量连续两周环比增加，短流程产量环比由降转增。 截至四月，我国粗钢累积产量为33614.6万吨，较上年同期同比下降10.3%。虽下半年减产压力不大，但目前在高炉利润仅剩百余、电炉亏损加大背景下，我们认为后市增产空间有限，节奏则需关注各地政策颁布。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 分 地 区 具体分地区看，本期热卷产量的增量主要集中于华东地区（+11.97），北方地区增量较小（+2.53），生产已较为饱和，而南方地区产量环比微降（-0.7）。 螺纹产量的主要增量同样集中于华东地区（+8.76），而北方和南方地区则面临一定减量（-0.22、-0.56）。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 库 存 库存方面，五大材整体库存2183.94万吨（+23.20），继连续四周下降后出现累增。 钢厂环节，五大材库存共636.76万吨（-20.48），连续四周环比下降，本周降幅为3.12%。 各品种库存均有不同程度的下降，螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板的厂内库存分别为332.80（-11.10）、97.84（-4.23）、90.74（-2.51）、40.43（-0.32）、74.95万吨（-2.32）。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 中下游环节 中下游环节，五大材库存共计1547.18万吨（+43.68），连续四周下降后本期大幅累积，速度达2.9%。 增量主要集中于螺纹品种851.05万吨（+27.22），已累至近六年同期高位。此外线材、热卷、中厚板的社库同样表现为累积，分别为179.09（+5.52）、263.13（+9.21）、117.82（+1.75）。 现阶段，库存水平依然较高，且基本堆积在中下游环节，依然为潜在利空。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 消费、品种、季节因素 消费方面，五大材本周表观消费量为980.35万吨（-42.16），今年以来表现为低位震荡反复。 分品种看，螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板的周表需分别为289.48（-32.99）、136.23（-14.08）、322.14（+8.57）、84.55（-2.53）、147.95（-1.13）万吨。 从季节性看，6-7月通常是长江中下游地带的梅雨季节，短期将对下游工地用钢造成一定干扰。 与往年同期相比，螺纹的表需维持在同期低位，而热卷的表需则是处于中性偏低的位置，热卷-螺纹表需差高于往年同期。 数据来源：Mysteel、信达期货研究所 STEEL 综合来看 钢材供需边际好转态势于本期有所放缓，下游消费疲软仍为市场担心点。具体看生产端，长流程复产节奏仍在，且主要集中于华东地区。 库存端，继六月上海、北京等地复工复产以来，各环节间的物流逐步打通，上游库存向中下游传导相对流畅。 但从消费端可见，现实弱需求和强预期的博弈加剧，在利好政策助力支持下，现实成交却未有明显放量。 因此，反弹至此价位，在弱消费背景下，钢材短期面临回调风险。中期依旧看好成材。 操作建议：短期或有回调，中期要看经济复苏的持续性，在政策加持下，黑色整体或宽幅震荡，逐步走高。 图：焦化利润和钢厂利润 · END · 作者：信达期货研究所 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
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