【光大交通运输行业2022年中期投资策略】历尽千辛,岿然不动(程新星)
（以下内容从光大证券《【光大交通运输行业2022年中期投资策略】历尽千辛,岿然不动(程新星)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【光大交通运输行业2022年中期投资策略】历尽千辛，岿然不动 报告摘要 行情回顾：国内外疫情反复，交运各板块大幅波动 截至2022年5月27日，（中信）交通运输行业指数2022年以来跌幅约为1.58%，小于沪深300指数跌幅（19.0%），排名在所有中信一级行业相对靠前，主要原因除了疫情影响外，在大盘整体表现较弱的背景下，交运公司具备一定的防御属性。 新冠疫情边际变化影响减弱，预期变化逐渐成为主要矛盾 展望2022年下半年，市场对于后疫情时代的预期变化正在成为影响相关公司股价波动的主要矛盾，随着市场将对新冠疫情未来演变逐渐形成一致预期，“疫情受益股”与“疫情受损股”的均值回归也将继续兑现。 市场逐渐形成一致预期，推动“疫情受损股”股价修复 1、2024年全球航空客运量有望达到并超过疫情前水平；2、航空机场的行业格局并未因疫情发生本质变化；3、盈利预测逐渐趋于一致，疫情后航空机场公司盈利修复是确定性事件，部分公司的盈利能力可能超过疫情前水平。 重点子行业分析 1）航空机场：需求有望逐步恢复，股价提前基本面修复。展望2022下半年，尽管航空机场公司基本面无法完全修复，但随着市场一致预期的逐渐形成，市场将对航空机场公司疫情后盈利修复保持一个相对乐观的态度，“疫情受损股”的估值修复有望提前实现，航空机场公司目前仍具备配置价值。2）快递：顺丰探底回升，价格战缓和仍需观察。展望2022年下半年，我们认为疫情的负面冲击将逐渐平复，行业将会重回增长通道，不过整体增速可能会低于2021年水平；价格战缓和依然是未来的主要矛盾，也是通达系公司盈利能力能否恢复的最关键因素；而顺丰在经历了2021年的低谷之后，随着收购嘉里物流的落地以及未来鄂州机场投产，产品线将进一步扩充，未来成长空间进一步打开，同时传统业务盈利能力也将在前置资源投入后得到进一步的修复。3）公路铁路：公路公司重回稳定增长，仍具防御价值。具有区位优势的收费公路，在国内疫情逐步缓解的背景下，未来需求将快速恢复，下半年有望重回增长。在股息率投资视角下，部分优质高速公路公司已具备投资价值。 风险分析：宏观经济下行影响上市公司盈利；海外疫情持续时间超预期影响海外航线需求；中美贸易摩擦以及中美航权争端影响国际航线需求；油价汇率巨幅波动影响航空公司盈利；机场免税店收入增长缓慢。 发布日期：2022-06-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【光大交通运输行业2022年中期投资策略】历尽千辛，岿然不动 报告摘要 行情回顾：国内外疫情反复，交运各板块大幅波动 截至2022年5月27日，（中信）交通运输行业指数2022年以来跌幅约为1.58%，小于沪深300指数跌幅（19.0%），排名在所有中信一级行业相对靠前，主要原因除了疫情影响外，在大盘整体表现较弱的背景下，交运公司具备一定的防御属性。 新冠疫情边际变化影响减弱，预期变化逐渐成为主要矛盾 展望2022年下半年，市场对于后疫情时代的预期变化正在成为影响相关公司股价波动的主要矛盾，随着市场将对新冠疫情未来演变逐渐形成一致预期，“疫情受益股”与“疫情受损股”的均值回归也将继续兑现。 市场逐渐形成一致预期，推动“疫情受损股”股价修复 1、2024年全球航空客运量有望达到并超过疫情前水平；2、航空机场的行业格局并未因疫情发生本质变化；3、盈利预测逐渐趋于一致，疫情后航空机场公司盈利修复是确定性事件，部分公司的盈利能力可能超过疫情前水平。 重点子行业分析 1）航空机场：需求有望逐步恢复，股价提前基本面修复。展望2022下半年，尽管航空机场公司基本面无法完全修复，但随着市场一致预期的逐渐形成，市场将对航空机场公司疫情后盈利修复保持一个相对乐观的态度，“疫情受损股”的估值修复有望提前实现，航空机场公司目前仍具备配置价值。2）快递：顺丰探底回升，价格战缓和仍需观察。展望2022年下半年，我们认为疫情的负面冲击将逐渐平复，行业将会重回增长通道，不过整体增速可能会低于2021年水平；价格战缓和依然是未来的主要矛盾，也是通达系公司盈利能力能否恢复的最关键因素；而顺丰在经历了2021年的低谷之后，随着收购嘉里物流的落地以及未来鄂州机场投产，产品线将进一步扩充，未来成长空间进一步打开，同时传统业务盈利能力也将在前置资源投入后得到进一步的修复。3）公路铁路：公路公司重回稳定增长，仍具防御价值。具有区位优势的收费公路，在国内疫情逐步缓解的背景下，未来需求将快速恢复，下半年有望重回增长。在股息率投资视角下，部分优质高速公路公司已具备投资价值。 风险分析：宏观经济下行影响上市公司盈利；海外疫情持续时间超预期影响海外航线需求；中美贸易摩擦以及中美航权争端影响国际航线需求；油价汇率巨幅波动影响航空公司盈利；机场免税店收入增长缓慢。 发布日期：2022-06-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
