【银河医药刘晖】行业动态 2022.5丨猴痘敲响警钟,需加强医疗基础设施建设

（以下内容从中国银河《【银河医药刘晖】行业动态 2022.5丨猴痘敲响警钟,需加强医疗基础设施建设》研报附件原文摘录）
　　医药 行业动态报告 2022.5 1. 全球化和超大城市化或使得更多疫情便于传播。 2. 警惕人类进入疫情多发期的可能。 3. 可能超出现阶段市场预期的长期趋势。 核心观点 一、全球化和超大城市化或使得更多疫情便于传播 5月全球猴痘爆发出乎很多人的意料，因为猴痘过去的R0经验值小于1，这意味着该疾病本不容易传播。传染病R0值不仅取决于病原体自身的性质，还受人类接触频率和人口密度等参数的影响。越来越频繁的人类接触和越来越密集的人口聚集都会导致传染病R0的上升，从而使得越来越多的疾病更容易在人类中传播。 二、警惕人类进入疫情多发期的可能 量变引起质变，过于频繁交流和聚集的社会模式或使得人类社会进入疫情多发临界点。人类习惯以线性思维预测未来，因此人类很难准确预测到量变引起质变的临界点，直到事后总结才能发现某一时刻原来就是分水岭。不排除全球化下的人类交流频率和超大城市的人口密度已超出自然承载力临界点，从而使得人类社会整体进入疫情多发时代。 三、可能超出现阶段市场预期的长期趋势： （1）K型消费下，面向高收入群体的可选消费可能比必选消费还强劲。交易衰退的一个典型策略就是“卖出可选消费，买入必选消费”。然而，消费结构日益体现出“K型”特征。必选消费很可能被广大中低收入群体所拖累，而面向高收入群体的可选消费可能会比以往更为繁荣。医药中绝大多数都是必选消费逻辑，面向高收入群体的可选消费主要有片仔癀为首的名贵中药，以及部分改善型医疗服务。 （2）量变引起质变，人类或进入疫情多发期。人类越来越高的交流频率和越来越密集的大城市造成更多的传染病R0值不断提升，也意味着越来越多的疾病更容易传播。最终，量变引起质变，人类将面临疫情多发新常态。 四、投资建议 加强医疗基础设施建设，需要建设永久性的防疫设施，包括方舱医院和更密集的医疗机构网点，最直接的利好就是医疗设施工程建设相关公司。除了硬件设施，应对疫情最关键的软件在于体外检测和疫苗。然而，我国医药科研水平仍远远落后于欧美国家。国家需加大对疫苗和广谱抗病毒药研发的支持力度，加强抗病毒领域的技术储备，提高产学研转化效率。 投资建议 （一）当前医药板块占A股总市值跌破8%，估值处于偏低水平 截至6月6日，医药上市公司市值占比A股整体的7.41%。截至到2022年6月6日，市值突破2000亿的医药公司有2家，分别为迈瑞医疗（3673.70亿元）和药明康德（2925.86亿元），此外还有8家公司市值在1000-2000亿之间。 截至2022年6月6日，医药行业一年滚动市盈率为23.47倍，沪深300为12.35倍。医药股相对于沪深300溢价率较2005年以来的平均值低85.01个百分点，位于历史偏低水平，当前值为90.01%，历史均值为175.02%。 （二）月度推荐股票 本节主要推荐当下我们最看好的股票。该推荐以月度为频率进行更新（或不更新），推荐个股的判断标准是预计能取得较高相对收益。推荐股票大多基于长期逻辑，必要时也会囊括短期逻辑。 1. 迈瑞医疗（300760） 公司是以医用设备为主的医疗器械生产商，医用设备行业是长期逻辑最为坚实的医药主流赛道。从需求端讲，医用设备行业存在大量国产替代需求，国内厂商长期以来仅能生产中低端医用设备，高端医用设备目前仍被很多外国厂商占据很多份额。从供给端讲，医用设备制造属于高端制造业，在国家工业升级大环境下，能够和上下游产业链协同进化，高端医用设备零部件制造的国产替代更是上下游产业链工业升级的结果之一。从政策面讲，高端医用设备很多涉及“卡脖子”技术，此类医用设备的研发更是会得到国家大力扶持。因此，我们看好公司长期发展前景，认为公司具备长期投资价值。 2. 健之佳（605266） 公司是立足云南的二线连锁药店，上市至今不足一年半。从业绩上讲，连锁药店上市一两年内一般会有个快速扩张期，新店刚开业时因为收入尚未放量而成本已经支出会产生一个业绩坑，但是随后新店放量将给公司带来“戴维斯双击”。从估值上讲，公司目前处于绝对低估状态，公司当前估值在已上市连锁药店中仅高于一心堂，但是考虑到公司目前新店放量在即，公司估值仍有较大提升空间。因此，我们认为公司当前估值具备长期投资价值。 风险提示 控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河医药孟令伟/刘晖】行业动态 2022.4丨一季度医药持仓占比环比提升 【银河医药孟令伟/刘晖】行业动态 2022.3丨“十四五”中医药规划发布，看好长期发展前景 【银河医药孟令伟/刘晖】行业动态 2022.2丨多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透率有望提升 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河医药】行业月报_猴痘敲响警钟，需加强医疗基础设施建设》 报告发布日期：2022年6月7日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 刘 晖 分析师登记编码：S0130520080003 刘晖 医药行业分析师，北京大学汇丰商学院西方经济学硕士，生命科学学院学士。2018年加入中国银河证券。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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