【国君农业】生猪:5月量减重增,供给向下——5月出栏月报点评

（以下内容从国泰君安《【国君农业】生猪:5月量减重增,供给向下——5月出栏月报点评》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 投资建议：供给向下，预期价格向上，持续推荐生猪养殖板块。从5月月报可以发现，量减少重量增加，总体供给继续减少，我们预计未来供给压力有望逐步降低，价格有望震荡上行。5月价格上涨至现金成本线，上市公司仍持续亏损利润，产能出清动力仍在，未来可能继续锯齿型产能去化。推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新希望、大北农、天邦股份等，弹性标的：傲农生物、巨星农牧、唐人神等。 出栏量下降：5月出栏总量下降6.99%，育肥猪总量环比下降10.80%。11家上市公司5月出栏总量1056.54万头，环比4月减少6.99%。从出栏结构看，由于5月仔猪价格有明显上升，仔猪销售比例环比提高，育肥猪比例降低，11家上市公司育肥猪量环比下降10.8%。 体重上升：出栏体重环比上升4.03%。由于4、5月全国均价明显上升，部分公司压栏销售，如天康生物、新希望等公司体重明显增加，主要上市公司的均重在5月环比上升4.03%至114.01公斤，但仍然维持在标猪体重。 价格上升：5月出栏价格上涨，但仍低于养殖成本线。5月各公司育肥猪出栏价格明显升高，但和各公司目前养殖完全成本比，仍无法盈利。因此5月销售价格仍是亏利润阶段，部分公司不亏现金流。 风险提示：疫情风险、禽畜价格波动风险、原材料价格波动风险、生物资产减值风险、偿债风险 正文： 一、5月月报：量减体重增，总体供应量向下 1.1育肥猪出栏总量环比下降10.8% 5月出栏总量下降6.99%，育肥猪总量环比下降10.80%。11家上市公司5月出栏总量1056.54万头，环比4月减少6.99%。从出栏结构看，由于5月仔猪价格有明显上升，仔猪销售比例环比提高，育肥猪比例降低，因此11家上市公司育肥猪出栏量环比下降10.8%。 未来部分公司的年内出栏中枢或逐步下降。2022年前5个月，牧原完成全年出栏规划50%，其他公司也完成全年出栏40%左右，我们认为各公司随着仔猪出栏比例增高，随着全年出栏目标逐步推进，部分公司的年内出栏中枢或逐步下降。 1.2 出栏体重环比上升4.03% 出栏体重环比上升4.03%。由于4、5月全国均价明显上升，部分公司压栏销售，如天康生物、新希望等公司体重明显增加，主要上市公司的均重在5月环比上升4.03%至114.01公斤，仍然维持在标猪体重。 1.3 出栏价格回升 5月出栏价格明显上涨，但仍低于养殖成本线。5月各公司育肥猪出栏价格明显升高，但和各公司目前养殖完全成本比，仍无法盈利。因此5月销售价格仍是亏利润阶段，部分公司不亏现金流。 二、投资建议 供给向下，预期价格向上，持续推荐生猪养殖板块。从5月月报可以发现，量减少重量增加，总体供给继续减少，我们预计未来供给压力有望逐步降低，价格有望震荡上行。5月价格上涨至现金成本线，上市公司仍持续亏损利润，产能出清动力仍在，未来可能继续锯齿型产能去化。推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新希望、大北农、天邦股份等，弹性标的：傲农生物、唐人神、巨星农牧等。 过往报告： 【国君农业】生猪：4月量、重双降，拐点如期而至——4月出栏月报总结 【国君农业】2022Q1养殖链综述：行业低谷期，产能持续收缩 【国君农业】生猪：3月出栏量、重双增，能繁或降——3月月报点评 特别声明： 订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）