点评 | 上海解封,华东加速复工复产,疫后动力煤需求强劲复苏

（以下内容从新湖期货《点评 | 上海解封,华东加速复工复产,疫后动力煤需求强劲复苏》研报附件原文摘录）
　　01 上海解封，带动华东加速复工复产 5月31日上午，上海市政府新闻办公室组织召开上海市新冠肺炎疫情防控工作第201场新闻发布会，宣告6月1日起，进入全面恢复全市正常生产生活秩序阶段，全面实施疫情防控常态化管理。 根据新闻发布会通报内容，6月1日起，全市将进入第三阶段，即全面恢复全市正常生产生活秩序阶段。交通方面，市内地面公交、轨道交通全网恢复基本运行，对江轮渡有序恢复运行，并基本恢复铁路正常运行和旅客进出站。商业方面，各商超市场等场所均逐步有序开放，部分地区实行限流、错峰。复工复产等方面，会议要求加快企业、园区、楼宇等全面复工复产。无疫情风险区域内企业与小区间正常通行，有疫情风险的企业继续按照相关规定进行居家办公或点对点通行。 上海的解封，预示着华东地区物流、工商业等产业的加速复苏，也代表着用电需求的恢复。 02 随防疫进展，华东地区用电预期向好，日耗将加速修复 华东地区各产业密集，用电需求庞大，其用电需求常年占国内用电总量的35%左右。 图1 华东地区用电比重（单位：亿度） 资料来源：Wind、新湖研究所 在本轮疫情影响下，3月起，华东地区的日耗出现显著下降，且大幅低于同比。在进入5月后，防疫边际向好，日耗逐步修复，接近去年同期。 图表2：华东7省日耗变化（单位：万吨） 资料来源：Wind、新湖研究所 通过华东地区当日疫情新增数和日耗情况进行对比，可以看出3月中旬开始，上海进行大面积封控，华东地区的日耗出现较大幅度回落。而五月后，随着对疫情的进一步控制，部分地区的解封，以及工商业活动的局部恢复，华东的用电需求逐步回归。 图表3：华东地区当日新增确诊数与华东日耗变化（单位：例/万吨） 资料来源：Wind、新湖研究所 03 周期性旺季来临，迎峰度夏叠加复工复产，华东动力煤需求预计强劲复苏 6月至9月是传统的迎峰度夏期，进入夏季后电力负荷会达到高峰，带动动力煤的消费量上升。 图表4：消费量:动力煤:国内:合计:当月值（万吨） 资料来源：Wind、新湖研究所 华东地区的用电负荷在电网中占有相当大比重，其电网最高用电负荷数据长期维持在25%到30%左右。华东地区疫情期间用电需求的积累，在复工复产之后，将得到快速释放。叠加周期性的电力消费量增长，6月之后动力煤的需求将得到快速增长。 图表5：华东地区最高用电负荷数（万千瓦） 资料来源：Wind、新湖研究所 六月端午将至，华东地区将快速升温。5月末，安徽及山东等地气温已明显高于历史同期数据，制冷用电需求激增。根据天气预报，近期两地即将迎来35℃以上高温天气。 资料来源：Wind、新湖研究所 华东其他地区主要受长时间降雨影响，气温攀升低于历史同期数据。但预计在6上旬后期，降水将有所消退，届时气温将加速反弹。 资料来源：中央气象局、新湖研究所 04 复工复产背景下，需求得到快速修复，但稳价政策仍持续加码，6月市场煤价将继续承压 进入六月后，华东为主的全国疫情形势将加速好转，叠加周期性夏季高温带来的居民用电需求增多，给动力煤市场带来诸多利多因素，且国常会再提今年夏季能源缺口，预计动力煤将迎来供需双旺行情。但水电出力较好将挤压部分火电需求，且稳价政策连续加码，预计市场煤价将继续承压。 END 新湖期货黑色组 审核人：李明玉 免责申明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

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