【新时代电子 毛正团队】消费电子行业点评:苹果发布季开幕,华为产业链韧性依旧

（以下内容从新时代证券《【新时代电子 毛正团队】消费电子行业点评:苹果发布季开幕,华为产业链韧性依旧》研报附件原文摘录）
　　【电子】 消费电子行业点评：苹果发布季开幕，华为产业链韧性依旧 苹果发新品，制裁华为“禁令”正式生效。苹果公司于9月16日凌晨，发布新款iPad和AppleWatch；与此同时，美国自5.15日起对华为的制裁“禁令”，正式生效。 发布会两周后，iPad/Watch产业链大概率启动上涨行情。梳理iPad/Watch产业链核心标的在历次发布会1周、1月、1季度、半年内的行情走势，我们发现产业链整体大概率在第三周启动上涨行情，且2018、2019年发布会半年后相关标的涨势显著。 展望H2及2021年，AppleWatch仍有望占据智能手表半壁江山，iPad则持续受益于远程办公需求的爆发。此外，苹果在镜头、显示技术上的创新，给予国产厂商切入产业链的机会，我们看好产业链细分领域的国产龙头。 美国制裁下华为产业链韧性依旧。我们通过对华为核心供应商、华为营收贡献较大的A股公司进行梳理，挑选出25个标的组成华为产业链。通过对华为产业链走势的回顾，我们发现：美国制裁对相关标的并无显著且持续的影响，具体个股走势跟其所在行业整体走势相关性强。进一步分析，我们发现华为产业链消费电子相关标的大概率跑赢其所在行业。 展望H2，美国“禁令”生效后华为手机出货量预期或下调。对上游产业链标的而言，其一方面可以通过拓展汽车、医疗电子领域的客户来增加营收来源，一方面其产能可向其他安卓手机厂商释放——我们预计20H2手机消费有望回暖，利好相关上游厂商。 苹果大年下安卓系仍有成长空间。我们看好2020年首款5GiPhone的出货量，同时乐观预期疫情缓解后，整体手机出货量的回暖。此外，华为受限情况下形成的结构性机会，部分供应商或受益于订单集中度提升。受益标的：立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、领益智造、欧菲光、生益科技。 风险提示 苹果新品销量不及预期，美国制裁加剧，疫情于冬季反复。 《苹果发布季开幕，华为产业链韧性依旧》2020-09-18

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