环保及公用事业行业周报(2022年第22期):《“十四五”可再生能源发展规划》发布,风电光伏发电量需实现翻倍

（以下内容从华创证券《环保及公用事业行业周报(2022年第22期):《“十四五”可再生能源发展规划》发布,风电光伏发电量需实现翻倍》研报附件原文摘录）
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环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力。 电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等； 2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调；水电装机不及预期等。 本周小专题与核心观点 （一）2030年中国城镇生活垃圾清运量测算 1、疫情影响生产生活，城镇垃圾清运量小幅下滑 2020年中国城镇生活垃圾清运量15年来首次下降。自2020年新冠疫情爆发以来，国内正常的社会生产生活秩序受到一定程度影响，民众消费不振也使生活垃圾清运量出现一定程度的下滑。依据2021年10月发的《2020城乡建设统计年鉴》，2020年我国城镇生活垃圾清运量为2.35亿吨较2019年下降2.87%，这也是自2006年以来中国城镇生活垃圾清运量首次呈现下降趋势。 2、我国城镇化率、人均垃圾清运量与发达国家存在明显差距 伴随经济发展以及居民生活水平的提升，城镇人均产生垃圾量也将随之提升。我们选取第六次（2010）和第七次人口普查（2020）的城镇人口数据，计算得出2010年我国城镇人均垃圾清运量为0.65千克/天，2020年这一数字已升至0.71千克/天，同期我国的城镇化率由49.7%提升至63.9%，然而这两项数据与发达国家均存在一定差距。根据世界银行报告《2050年全球固体废物管理一览》的统计，高收入国家的人均生活垃圾量均值为1.58千克/天，美国更是达到了2.2千克/天，是我国的三倍；我国约64%的城镇化率与发达国家普遍80%以上的城镇化率相比差距明显，与部分发展中国家70%以上的城镇化率相比，也尚存一定提升空间。 中国未来城市生活垃圾产生量仍存在较大上升空间。根据中国社会科学院农村发展研究所、中国社会科学出版社联合发布《城市蓝皮书：中国城市发展报告No.12》，预计到2030年，中国城镇化率将达到70%。按照2030年城镇化率达到70%、城镇人均1.18千克/天的垃圾产生量计算，中国的城镇垃圾量将达到4.21亿吨/年。若按未来城镇化率达到80%、城镇人均1.18千克/天的垃圾产生量计算，未来中国城镇垃圾量将达到4.91亿吨/年。 3、农村地区垃圾处理仍处于初级阶段 2015年初，“农村垃圾治理”写入中央一号文件，开启农村垃圾处理工程。2015年11月，住建部等十部门联合发布《全面推进农村垃圾治理的指导意见》，力推农村垃圾治理工作，明确要求因地制宜建立农村生活垃圾“村收集、镇转运、县处理”的治理模式，提出到2020年全面建成小康社会时，全国90%以上村庄的生活垃圾得到有效治理。2018年2月、2021年12月，中共中央办公厅、国务院办公厅又先后印发了《农村人居环境整治三年行动方案》和《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021－2025年）》，进一步提升乡村垃圾治理水平。 根据《2020城乡建设统计年鉴》，农村地区现每年产生垃圾总量稳定在6600万吨以上，人均垃圾产生量稳定处于0.3千克/天的水平。相比城市而言，农村的垃圾产生规模和人均垃圾产生量远远偏低，虽然存在乡村人口萎缩的情况，但由于农村地区垃圾收集、处置率存在较大的提高空间，依靠对未处理的垃圾存量的消化和扩大处理覆盖，未来农村垃圾处理规模的扩张可期。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有77家上涨，17家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中国天楹（22.83%）、盛剑环境（13.36%）、中再资环（11.38%）。中国天楹是一家环保新能源上市公司，主要业务包括投资、建设、运营、维护环保基础设施项目和环保设备的研发、生产、销售；业务范围覆盖生活垃圾焚烧发电及蒸汽生产、污泥处理、餐厨垃圾处理、危险废弃物处理、建筑垃圾处理、污水处理、填埋气开发与利用、垃圾分类收运体系投资与运营等领域。2022年5月31日，公司子公司阿特拉斯与中电建水电签署《战略合作协议》，力争在“十四五”期间在全国共同开发投资不少于2GW+的重力储能电站，该利好刺激公司股价走强。 （三）重要事件与驱动 9部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》 国家发改委、能源局、财政部等9部门印发“十四五”可再生能源发展规划，《规划》明确到2025年，可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右。“十四五”时期，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍；可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右，占一次能源消费18%左右；全国可再生能源电力总量和非水电消纳责任权重分别达到33%和18%左右，利用率保持在合理水平；太阳能热利用、地热能供暖、生物质供热、生物质燃料等非电利用规模达到6000万吨标准煤以上。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、环卫细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等； 2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 本周板块表现 板块表现 本周沪深300指数上涨2.21%，环保指数上涨2.68%，周相对收益率0.47%，电力及公用事业指数上涨1.90%，周相对收益率-0.30%。在31个申万一级行业中分别排名第12和第17。科学服务周上涨9.22%。 个股表现 环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有77家上涨，17家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中国天楹（22.83%）、盛剑环境（13.36%）、中再资环（11.38%）。 公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公用事业公司有93家上涨，23家下跌，3家横盘。涨幅前三名是晋控电力（18.15%）、明星电力（16.56%）、川能动力（13.34%）。 科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数上涨，科学服务指数中30家科学服务公27家上涨，3家下跌，0家横盘。涨幅前三名是莱伯泰科（29.50%）、禾信仪器（27.00%）、普源精电（25.40%）。 行业动态与公司公告 行业动态 1、环保 （1）海南省地方标准《危险废物焚烧污染控制标准（征求意见稿）》印发 为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》，提高海南省危险废物处置行业环境管理水平，海南省生态环境厅发布海南省地方标准《危险废物焚烧污染控制标准（征求意见稿）》，本标准适用于现有危险废物（含医疗废物）焚烧设施大气污染物排放管理，以及危险废物（含医疗废物）焚烧设施建设项目的环境影响评价、环境保护设施设计、竣工环境保护验收及其建成后的大气污染物排放管理。 （2）海南省《农村生活污水处理设施水污染物排放标准（征求意见稿）》 为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国水污染防治法》，提升农村生活污水治理水平，改善农村人居环境，我厅委托海南省环境科学研究院修编了《农村生活污水处理设施水污染物排放标准（征求意见稿）》地方标准。 （3）《重庆市生态环境监测“十四五”规划（2021—2025年）》征求意见 日前，重庆市生态环境局发布《重庆市生态环境监测“十四五”规划（2021—2025年）》向社会公开征求意见建议。其中提出“十四五”期间生态环境监测要按照“环境监测智能、执法监测协同、应急监测高效、生态监测创新、网络建设同城”的总要求。到 2025 年，政府主导、部门协同、企业履责、社会参与、公众监督的“大监测”格局成熟定型，全市“1+4+36+N”科学、独立、权威、高效的生态环境监测体系基本建成。建成要素统筹、规范统一、天地一体、上下协同、信息共享的“西部领先、全国一流”生态环境监测网络，生态环境监测现代化建设取得新成效，实现精准支撑生态环境高水平保护目标。 2、电力 （1）广东广州工业和信息化发展“十四五”规划 广州市人民政府办公厅印发关于《广州市工业和信息化发展“十四五”规划》的通知。《规划》提到，深化“获得电力”3.0改革，优化电力接入报装及外线工程审批流程，推动广州供电服务“e电通”应用，加快综合智慧电网应用体系建设，推进能源物联网、智慧灯杆等深度应用。发展智能输变电成套装备、配网自动化设备、微电网系统以及智能化检测装备等。推动储能技术装备产业化发展，聚焦低成本、长寿命、高安全性、高能量密度的市场化应用要求，攻关储能关键材料、单元、模块、系统和回收技术短板。积极开发储能系统集成与智能控制技术，加快压缩空气、液流电池等长时储能技术商业化以及飞轮储能、钠离子电池等技术规模化发展。重点开发分别适用于长时间大容量、短时间大容量、分布式以及高功率等模式应用的储能技术装备。积极开展储能技术应用示范、首台（套）重大技术装备应用示范。 （2）《山东省电力发展“十四五”规划》印发 近日，山东印发《山东省电力发展“十四五”规划》，打造“五交四直”受电格局。加快陇东至山东特高压直流输电通道建设，适时推动第五条直流输电通道纳入国家电力规划。到2025年，接纳省外电量达到1500亿千瓦时以上。强化“外电入鲁”配套电源支撑。规划建设鲁固直流输电通道千万千瓦级“风光火储”一体化电源基地，加快昭沂直流输电通道配套电源建设，优化银东直流输电通道配套电源结构。到2025年，既有直流输电通道利用小时数提高到4500小时以上。 3、天然气 （1）甘肃省人民代表大会常务委员会关于批准《庆阳市燃气管理条例》的决定 甘肃省第十三届人民代表大会常务委员会第三十一次会议对庆阳市人民代表大会常务委员会报请批准的《庆阳市燃气管理条例》进行了审查，现决定予以批准，由庆阳市人民代表大会常务委员会公布施行。 公司公告 1、环保 【启迪环境-转让子公司】为缓解公司短期流动性压力，提高资产使用效率，助力未来公司转型发展，公司拟通过北京产权交易所公开挂牌方式转让公司间接全资子公司北京新易资源科技有限公司100%的股权。 【德林海-回购】公司将以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A 股）股票，并在未来适宜时机将回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过人民币 66.00 元/股（含），回购资金总额不低于人民币 3000 万元（含），不超过人民币 6000 万元（含），回购期限自公司股东大会审议通过本次回购方案之日起 12 个月内。 【兴源环境-融资】为满足生产经营需要，公司已向浙商银行股份有限公司杭州临平支行申请融资人民币1.60亿元，融资期限最长不超过一年（含）。应融资银行要求，公司以位于杭州市余杭区良渚街道莫干山路 2062号 11 幢等的自有土地和房产为公司在浙商银行临平支行的融资提供抵押。 【中国天楹-合作】为积极响应国家实现碳达峰、碳中和的目标，构建以新能源为主体的新型电力系统，经友好协商，中国天楹股份有限公司控股子公司阿特拉斯（江苏）新能源科技有限公司与中电建水电开发集团有限公司签署了《战略合作协议》，就能源市场开发相关事宜达成战略合作。 2、电力 【大唐发电-减持】京能集团计划自公告披露之日起十五个交易日后的六个月时间内，以集中竞价交易方式拟减持持有的大唐发电股份不超过 1.80 亿股，减持比例不超过公司总股本的 0.97%。 【上海电力-股权激励】董事会同意以 2022 年 5 月 31 日为首次授予日，向符合条件的 154 名激励对象授予股票期权 2112 万份，行权价格为 12.81 元/股。 本周大宗交易情况 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调；水电装机不及预期等。 团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 助理研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 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