【国金研究 · 周观点】20220606第23期

（以下内容从国金证券《【国金研究 · 周观点】20220606第23期》研报附件原文摘录）
　　国金周观点6月6日 音频： 进度条 00:00 01:28 后退15秒 倍速 快进15秒 国 金 证 券 / 2022.06.06 / 各行业周报观点集锦 本周推荐大消费、新能源与电气设备、地产。 大消费：疫情形势实质性好转，线下消费开始复苏。随着疫情形势已出现实质性好转。出行陆续恢复下，期待已久的“疫后修复”逐步启动。把握三条大消费主线：1）疫后修复。除了直接利好的行业，食品饮料/美容护理行业中兼具需求修复与估值修复的优质标的也值得关注。2）政策刺激。政府明确支持汽车/家电等大宗消费以带动内需。3）猪周期及粮食涨价。全球农产品价格上涨仍在蔓延，国内猪肉价格上涨也在验证猪周期。 新能源与电气设备：本周新能源板块迎来密集的宏观政策催化，或对板块整体估值进一步提升起到催化，同时，本周开始签订的6月硅料新单价格重启升势，也继续验证当前微观基本面保持强势，维持板块整体看好。 地产：政策持续发力，成都、西安等重点城市宽松力度加大。在宽松政策持续发力的带动下，市场信心将逐步恢复，高能级城市、改善性产品将率先企稳回暖，进而促进整体市场恢复，预计全国商品房销售面积单月有望在8月同比转正。 周报导读 总量研究 【宏观赵伟】 美国5月非农就业人数继续高增，薪资通胀压力仍未缓解。从就业结构看，全职就业率已接近疫前，多数服务业就业继续高增。展望未来，就业市场高景气及薪资通胀压力高企的背景下，美联储将维持政策正常化的高强度，对市场的不利影响仍需要关注。 风险提示：美国新冠疫情出现超预期反弹；劳动力就业意愿持续低迷不振。 ？？完整报告请点击：《海外基本面分析系列：5月非农，为何引发“股债双杀”》 【策略艾熊峰】 看好市场从反弹到反转的三大基本假设：疫情缓和+政策托底经济+上游资源品涨价趋缓。基本面无虞，积极布局。行业配置：风光储网回升，TMT硬科技崛起，消费边际变化。 风险提示：经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。 ？？完整报告请点击：《策略观点速递：先反弹再反转，成长+消费》 新能源行业 【电车陈传红/苏晨/邱伟长/姜超阳】 Q2板块结构性行情演绎开启，围绕三大方向布局：（1）围绕特斯拉、比亚迪等高景气度产业链进行布局，推荐中鼎股份/恩捷等；（2）围绕成本曲线选股，关注宁德时代/国轩高科/被动安全弹性标的等；（3）围绕新技术布局，关注新技术渗透率大幅提升的赛道，推荐中鼎股份、恒帅股份等。 5 月中、欧汽车销量明显改善，行业基本面走出底部，预计目前全球终端主要受制于供给而非需求，国内刺激政策+Q3 芯片供给缓解，全球前低后高趋势将逐步确立。新能源零部件行情有望持续演绎，围绕汽车智能化布局确定成长标的，建议从智能化渗透率和国产化率提升角度，布局底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等领域。 风险提示：电动车销量不及预期；产业链价格竞争激烈程度超预期；政策变动风险。 ？？完整报告请点击：《电车行业周报：5月中欧终端向好，新能源零部件行情将持续》 【电新姚遥/宇文甸】 新能源： 光伏推荐通威股份/阳光电源/隆基股份。本周新能源板块迎来密集的宏观政策催化显著强于往常，或对板块整体估值进一步提升起到催化。本周开始签订的6月硅料新单价格重启升势，也继续验证当前微观基本面保持强势，维持板块整体看好。 电力设备：南网22年投资规划已上调，疫情后电网投资加速为确定性事件。新型电力系统下新技术与设备升级提速，看好电网龙头与非晶变、南网、特高压等赛道。 工控：5月PMI已回升，6 月工控需求有望加速回升，全年需求向好，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。 氢能与燃料电池：推荐九丰能源/美锦能源。《“十四五”可再生能源发展规划》推动可再生能源制氢利用，加速绿氢在交通、化工、煤矿等领域渗透，利好布局电解槽设备企业。 风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。 ？？完整报告请点击：《电新周报：国内宏观政策加力，驱动光风储网需求提升》 周期 【地产杜昊旻】 推荐绿城中国/建发国际/滨江集团/碧桂园服务/旭辉永升服务。我们认为未来协同性更好的政策组合拳将相继出台，市场信心将逐步恢复，高能级城市、改善性产品将率先企稳回暖，进而促进整体市场恢复，预计全国商品房销售面积单月有望在8月同比转正。 风险提示：宽松政策对市场提振不佳；疫情影响市场恢复；多家房企出现债务违约。 ？？完整报告请点击：《地产行业周报：政策持续发力，销售寻求触底企稳》 【机械满在朋】 建议重点关注数控刀具、锂电设备，推荐组合：应流股份、杰瑞股份、中钨高新、容知日新。制造业PMI回升至49.6%，但恢复动力仍有待增强。通用机械的需求有望在下半年逐渐探明底部，开启新一轮的上升周期。需求环比改善，数控刀具国产替代加速。能源安全至关重要，油服板块有望维持高景气度。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 ？？完整报告请点击：《机械行业周报：需求环比改善，数控刀具国产替代加速》 【化工陈屹】 推荐组合：三孚股份/黑猫股份/兴远能源/扬农化工/东材科技。涨价方向上，我们看好两类标的：1）供需偏紧的化工品，包括三氯氢硅、导电炭黑、纯碱；2）价格有所承压且库存水位线合理叠加后期需求增量较大的品种，尤其是在中欧能源价差扩大的背景下，成本优势更加凸显的化工品，比如：MDI。 风险提示：疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 ？？完整报告请点击：《化工行业周报：关注需求端变化，成长股具备布局价值》 【公用事业李蓉】 火电推荐国电电力、华能国际等，新能源发电推荐三峡能源，核电推荐中国核电。本周新能源投资建设促进政策频出：《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》推动能源优化组合，实现能源协同平衡；《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》明确有利于绿色低碳发展的财政政策体系“三步走”主要目标；《“十四五”可再生能源发展规划》锚定“双碳”与2035年远景目标，按照2025年非化石能源消费占比20%左右任务要求，电力投资占固定资产投资完成额比例有所提升。 风险提示：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等；政策释放不及预期等。 ？？完整报告请点击：《公用事业周报：落地政策频出，电力投资建设可期》 医药健康 【医疗袁维】 建议重点关注细分优质赛道行业龙头公司：长春高新/迈瑞医疗/爱尔眼科/益丰药房/华润三九等。国内疫情得到有效控制+政策面和业绩面的正面因素，医疗板块估值性价比突出：门诊量逐步恢复，把握专科医疗服务业绩反弹机会；疫情防控有力，医疗器械与体外诊断常规业务有望迎来修复；线下机构陆续营业，看好消费医疗业绩恢复性反弹；mRNA新冠疫苗持续进展，血制品生长激素强势反弹。 风险提示：疫情反弹影响超预期；集采降价控费政策范围与力度超出预期；需求恢复不及预期；研发效率下降风险。 ？？完整报告请点击：《医疗行业周报：疫情防控有力，院内和消费医疗恢复性反弹》 大消费 【食饮刘宸倩】 【啤酒】推荐华润/青啤/重啤，预计22Q2提价将兑现在报表，H2毛利率改善或更突出，当前测算得华润/青啤/重啤提价对吨价贡献为4-5%/2-3%/2%，建议关注短期疫情复苏标的，中长期看好高端化+经营效率提升。【白酒】推荐茅台、洋河、酒鬼酒，关注确定性较强的高端白酒及弹性标的地产酒。【乳制品】推荐伊利，抗风险能力较为突出。【食品综合】推荐洽洽，建议持续关注后续弹性修复。【调味品】推荐海天味业、涪陵榨菜，看好确定性较强的价值龙头以及恢复弹性较大的标的。 风险提示：宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险。 ？？完整报告请点击：《食品饮料周报：啤酒专题：本轮复苏对比20年有何异同？》 【农林牧渔刘宸倩】 推荐生猪养殖：牧原股份、温氏股份，种植产业链：隆平高科、登海种业，禽类养殖：圣农发展。 生猪养殖：目前生猪价格虽然持续回暖，但是终端消费的疲软导致猪肉价格上涨不顺畅，屠宰企业出现倒挂现象。目前养殖企业资产负债率处在历史高位，面临较大的资金压力，我们需要重点关注企业资金状况。种植产业链：在当前全球粮食价格上涨，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地。禽类养殖：目前行业处在去产能阶段，下半年白羽鸡价格有望随着猪价上行以及需求端的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。 风险提示：产能去化不及预期、转基因玉米推广进程延后、动物疫病爆发、农产品价格波动。 ？？完整报告请点击：《农林牧渔周报：夏粮收获稳步推进，连续收储提振信心》 【家电谢丽媛】 推荐组合：极米科技/科沃斯/石头科技/卡萨帝/小熊电器。成长性与确定性兼具的新兴家电赛道（扫地机、集成灶、投影仪），一季度业绩持续验证，现阶段建议积极布局。二季度白电、厨房小家电需求与盈利持续修复，有望迎来拐点。疫情催化居家烹饪需求，3月冰箱冷柜数据已有验证；小家电板块同样存在延迟性消费逻辑释放。 风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 ？？完整报告请点击：《家电周报：618开门红，消费回暖趋势确立！》 【纺服杨欣/谢丽媛】 推荐李宁/新秀丽/滔博/华利集团/健盛集团。伴随线下客流恢复、运动产品需求刚性，预计下半年运动板块流水将显著改善。其他板块中，中高端服饰较依赖于线下门店场景、家纺具备一定必选属性，随着线下购物中心恢复、物流恢复，预计将重回增长区间。 风险提示：疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 ？？完整报告请点击：《纺服周报：复盘2020，看服饰板块本轮疫后修复如何演绎》 【交运郑树明/王凯婕】 推荐顺丰控股/圆通速递/宏川智慧/吉祥航空/中国国航。疫情提高线上消费比例，电商平台开启“618”大促活动，抑制的消费需求有望释放，快递业务量将恢复高增长。化工物流业绩增长确定，ToB供应链需求广阔。国航筹划收购山航，竞争格局有望优化。 风险提示：疫情影响超预期风险、油价上涨风险、汇率波动风险、价格战超预期风险。 ？？完整报告请点击：《交运行业周报：“618”首日揽件高增，国航筹划收购山航》 【消费策略龚轶之/李敬雷】 疫情形势实质性好转，线下消费开始复苏。把握三条大消费主线：1）疫后修复，直接利好行业/食品饮料/美容护理等；2）政策刺激，政府明确支持汽车/家电等大宗消费以带动内需；3）猪周期及粮食涨价。 风险提示：疫情持续反复风险、外部冲击风险、市场波动风险。 ？？完整报告请点击：《消费市场观察：疫后修复逐步启动，把握大消费投资机会》

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