【浙商新材料|马金龙】周报:疫后复苏,现货交易量开始回升

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:疫后复苏,现货交易量开始回升》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：钢厂库存大幅下降，6月需求有望释放 钢材价格普遍上涨，截至6月2日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4837元/吨、4890元/吨、5070元/吨、5342元/吨、5228元/吨，周环比上涨1.75%、2.07%、0.29%、0.35%、1.6%。 本周社会库存下降至1495.08万吨，周环比减少12.11万吨。主要钢厂库存下降幅度名下扩大，至657.24万吨，降幅扩大至38.26万吨。 原材料价格互有涨跌。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收1006元/湿吨、2915元/吨、3210元/吨、3767元/吨、4544元/吨，周变化分别为+6.1%、0.0%、-2.3%、0.3%、1.9%。 吨钢毛利震荡运行。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为195元、122元、94元、115元、469元，较上周分别变化15元、1元、-45元、-45元、14元。 目前来看，5月制造业PMI指数为49.6%，较四月大幅回升2.2个百分点。其中，新订单指数回升5.6个百分点，生产指数回升5.3个百分点。可以看出，制造业在5月份环比有着明显的回暖迹象。同时，本周钢厂库存的明显下降（今年来单周降幅第二大），说明目前物流环节得到了明显的缓解。中期来看，上海解封，北京疫情整体得到控制，6月各项刺激政策有望落地，6月份需求端有望释放。 作为稳经济的主要抓手，基建领域中，水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现，预计随着两会结束，各地集中开标施工，管道需求有望大量释放。因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。 高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 智慧管网：正元地信。 有色行业：稀土现货流通紧张，库存低位，且受益于风电、新能源维持高增速，需求表现旺盛，稀土价格料将持续维持强势；碳酸锂价受益于下游磷酸铁锂需求旺盛开始企稳反弹，且锂精矿价格持续上涨，成本支撑明显，22年锂板块新增产能释放有限，碳酸锂价格有望维持高位，看好复产复工带来的边际需求恢复，带来的板块估值修复 稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价95.5万元/吨、257万元/吨、1455万元/吨，分别上涨0.53%、-1.53%、0%。锂板块，本周锂辉石报价4500美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价46.35万元/吨，较上周上涨0.22%。 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。 工业金属方面，本周SHFE铜价较上周上涨0.32%，收72130元/吨；SHFE铝价下跌0.53%，收20665元/吨。6 月 1 日上海正式解封，5 月官方制造业 PMI反弹 至49.6，国内基本面改善已经正在路上。美国5月非农就业新增39万，高于预期值32万；失业率3.6%，高于预期值3.5%，美国就业市场仍然强劲，这或将预示着通胀难以快速下行，下半年加息力度可能超预期。 铜方面，SHFE铜库存4.33万吨，周环比-0.18万吨；国内社会库存11.04万吨，周环比+0.28万吨；上海保税区铜库存20.9万吨，周环比-0.5万吨；LME 库存重启去库，周环比-1.02万吨。尽管海外矿山生产供应有一定干扰，但2022/2023年是全球铜矿新增及存量产能释放周期，海外个别矿山的生产干扰并未影响到整体的铜矿供应，本周现货铜矿加工费维持高位79.5美元/吨。SMM预计5月国内电解铜产量为81.65万吨，环比下降1.3%，同比下降4%，随着疫情后需求回补，5-6月将迎来全年供需最紧的时间段。目前铜价已由“外强内弱”转为“外弱内强”，该局面有望全年维持。国内需求支撑铜价有望迎来一轮反弹。 铝方面，SHFE铝库存27.91万吨，周环比-0.65万吨；LME 铝库存45.39万吨，周环比-1.72万吨；国内社会库存88.2万吨，周环比-5.4万吨。截至2022 年6 月2日，中国电解铝开工产能4060 万吨，预期年内还可复产157万吨，还可投产103万吨，复产/投产已完成全年近2/3，5 月开始产能新增放缓。受疫情好转提振，部分下游企业逐渐开始着手复工复产，物流有所改善。铝价反弹，吨铝利润有所恢复，国内模拟电解铝行业平均利润为2420元/吨。预计随着国内疫情好转以及加息预期最紧的时间段已过，铝价有望出现拐点。 重点关注标的 盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 5月30日~6月2日，4个交易日上证指数上涨2.08%，深证指数上涨3.66%，创业板指数上涨5.85%。钢铁行业指数收1802.22，上涨3.32%；有色金属板块指数收5042.69，上涨1.88%。具体来看，本周钢铁板块普钢涨幅大于特钢板块，有色金属板块钨板块涨幅较大。 估值方面，黄金估值涨幅较大。2022年6月2日，申万钢铁行业指数市盈率为9.83倍，申万有色金属行业指数20.23倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为14.53 、40.15 、23.15 、34.94倍，其中稀有金属板块（+4.14%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，中钨高新（+17.48%）、金博股份（+12.66%）、华友钴业（+11.13%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，宝钢股份（6.08%）、韶钢松山（4.61%）、太钢不锈（4.32%）持股排名居前，其中永兴材料受增持最多（+0.32%）。有色金属板块34只个股受北向资金增持，其中南山铝业（+0.68%）、盛和资源（+0.43%）、贵研铂业（+0.39%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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