【国君互联网传媒】2022年第22期:复工复产进行时,户外广告线下娱乐强势复苏

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】2022年第22期:复工复产进行时,户外广告线下娱乐强势复苏》研报附件原文摘录）
　　导读 复工复产预期增强，户外广告和影视院线等受疫情影响的板块复苏趋势明显，重点关注消费类广告主投放意愿提升和暑期档定档影片增加两大催化剂。 报告摘要 上周传媒（申万）指数上涨2.35%，位居31个行业第16名。弱于创业板指（上涨5.99%）、深证成指（上涨4.16%），强于上证中小（上涨2.11%）、上证指数（上涨2.25%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。 户外广告至暗时刻已过，消费类广告投放率先复苏。2022年1-4月受全国多地疫情影响，广告市场遇冷。根据CTR的数据，2022年1-4月广告投放花费同比下降8.9%，2022年4月广告投放花费同比下滑19.5%，环比下滑9.4%。但在广告主结构方面，饮料、药品、酒精类饮品和个人用品在2022年1-4月广告投放仍呈现正增长，其中电梯LCD渠道饮料、个人用品、酒精类饮品、家具用品和交通类广告投放实现三位数的同比正增长。消费类广告主投放意愿的恢复助力户外广告在疫情后强势复苏。 营业影院数量近万家，多部影片定档提振暑期档信心。3月初我国营业影院数量超过1万家，但随着上海、北京等地开始疫情管控，营业影院数量在4月12至降至低点5,180家。后续随着疫情得到缓解，劳动节期间全国新增营业影院数量超过1,000家。截止6月3日，全国营业影院数量为9,659家，已接近疫情前的水平。同时，多部影片已定档在2022年暑期档，显示影视公司对影院复工复产的信心。截止2022年6月4日，根据猫眼专业版的数据，进口电影《侏罗纪世界3》定档6月10日，同步北美上映；多部国产高热度影片《一周的朋友》、《你是我的春天》、《惊天救援》、《学爸》、《新秩序》、《外太空的莫扎特》等定档2022年暑期档。 复工复产利好，关注户外广告和影视院线相关上市公司。户外广告推荐标的分众传媒、兆讯传媒，上海、北京两大核心区域疫情得到控制，消费促进政策频出广告主投放意愿恢复。《外太空的莫扎特》、《我们的样子像极了爱情》等多部影片定档暑期档，提振票房信心，推荐标的光线传媒，受益标的万达电影、中国电影、上海电影等。 风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。 报告目录 正文部分 01 复工复产进行时，户外广告和线下娱乐修复中 上周传媒（申万）指数上涨2.35%，位居31个行业第16名。弱于创业板指（上涨5.99%）、深证成指（上涨4.16%），强于上证中小（上涨2.11%）、上证指数（上涨2.25%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。 1.1. 户外广告至暗时刻已过，消费类广告投放率先复苏 2022年1-4月受全国多地疫情影响，广告市场遇冷。根据CTR的数据，2022年1-4月广告市场投放花费同比下降8.9%，是除2020年1-4月以外近7年同比第二大降幅。月度数据来看，2022年4月广告投放费用同比下滑19.5%，环比下滑9.4%，其中同比数据为2021年1月以来单月下滑最大值。 聚焦广告主结构，饮料、药品、酒精类饮品和个人用品在2022年1-4月广告投放仍呈现正增长。根据CTR的数据，2022年1-4月饮料、药品、酒精类饮品和个人用品广告投放分别同比增长11.8%/1.8%/6.8%/34.9%，即便经受疫情考验，消费类广告主仍保持了正向的投放增长。 其中，在电梯LCD广告主结构方面，饮料、个人用品、酒精类饮品、家具用品和交通类广告投放同比增长尤为明显。根据CTR的数据，2022年1-4月饮料、个人用品、酒精类饮品、家具用品和交通在电梯LCD投放分别同比增长142%/110%/259%/333%/255%，增速均在三位数以上。此外，食品、化妆品、娱乐及休闲广告同比也呈现正增长。 具体到广告品牌方面，乳制品和药品成为2022年1-4月较为头部的广告品牌。根据CTR的数据，伊利、君乐宝、蒙牛、认养一头牛等乳制品品牌，陈李济、同溢堂、蒙奇、养无极等药品品牌在2022年1-4月广告投放费用较多。随着上海、北京等一线城市疫情得到控制，开启复工复产进程，户外广告恢复最为强劲，推荐公司分众传媒、兆讯传媒等。 1.2. 营业影院数量逐渐恢复至疫情前，多部定档影片提振暑期档信心 疫情得到控制后，全国营业影院数量逐渐恢复至疫情前水平，提振影视院线板块信心。根据猫眼专业版的数据，3月初我国营业影院数量超过1万家，但随着上海、北京等地开始疫情管控，营业影院数量在4月12至降至低点5,180家。后续随着疫情得到缓解，劳动节期间全国新增营业影院数量超过1,000家。截止6月3日，全国营业影院数量为9,659家，已接近疫情前的水平。 同时，多部影片已定档在2022年暑期档，显示影视公司对影院复工复产的信心。截止2022年6月4日，根据猫眼专业版的数据，进口电影《侏罗纪世界3》定档6月10日，同步北美上映；多部国产高热度影片《一周的朋友》、《你是我的春天》、《惊天救援》、《学爸》、《新秩序》、《外太空的莫扎特》等定档2022年暑期档。影视院线板块复苏趋势强劲，推荐标的光线传媒，受益标的万达电影、中国电影、上海电影等。 02 一周报告汇总 2.1. Tik Tok：全球化新星，点亮出海新商机 占据天时、地利、人和，TikTok蜕变为全球增长最强劲的内容平台。TikTok上线于2017年5月，2021年9月突破10亿MAU大关，并于年末超越Google、Facebook成为2021年全球访问量最高的互联网站点。在TikTok 5年成长之路上，除了创始人的前瞻性判断、强大的产品力等内在因素以外，天时、地利、人和亦是助推其成功的关键要素：1）天时：在TikTok之前，短视频模式的可行性已由 Vine、Dubsmash等产品初步验证，海外市场方兴未艾；2）地利：以上新锐短视频产品“速生速死”，Facebook等社交媒体巨头放松戒备，前期竞争格局较为宽松，现在TikTok与巨头间仍旧是差异化竞争；3）人和：TikTok与Musical.ly合并后实现“1+1 >2”的效果，现任高管团队由国际化经验丰富的职业经理人构成。根据App Annie及Business of Apps数据，22Q1 TikTok（含抖音）全球MAU数量达14亿，同比增长72.2%，未来有望继续保持高速增长。 TikTok的商业化进程晚于抖音2-3年，处于爆发初期。TikTok的商业化起步于2020年，6月推出广告投放平台TikTok for Business，10月与Shopify合作打通“购物车”功能，2021年9月上线站内电商——TikTok Shop，因此TikTok商业化的起步时间晚于抖音2-3年。根据晚点LatePost及36氪报道，2019-2021年抖音电商GMV（含站外）由约1000亿元增至约8000亿元，而2021年TikTok电商GMV仅60亿元左右，随着TikTok商业化团队不断扩大，TikTok在海外市场有望加速变现。根据36氪及Insider Intelligence数据，2022年TikTok电商GMV有望同比翻倍至120亿元，广告收入有望同比增长近3倍至110亿美元。 新兴市场电商空间广阔，内容营销仍处红利期，TikTok有望带来出海新商机。电商方面，根据36氪数据，2021年TikTok 70% 以上GMV来自印尼，我们认为东南亚互联网用户规模、网购用户渗透率、ARPPU的提升有望成为TikTok电商生态繁荣发展的重要推动力。广告方面，根据JungleTopp投放测试结果，尽管目前TikTok无法同Facebook一样追踪转化效果，但投放价格仅为后者的30%-40%，且提供更具创意的内容营销形式，我们认为对于希望塑造品牌形象的新锐品牌而言，TikTok具备极高的投放性价比。 风险提示：海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧等。 ——节选自2022年5月29日报告《Tik Tok：全球化新星，点亮出海新商机》 2.2.兆讯传媒（301102.SZ）公司更新报告：布局城市裸眼3D大屏，触达生活场景营销 布局城市裸眼3D大屏，携优质资源相应“百城千屏”，维持“增持”评级。公司新增的户外裸眼3D高清大屏，有助于巩固重点城市的资源优势，提升优质客户粘性，在高铁站外的城市中心增加营销触点，积极响应“百城千屏”政策，提升行业影响力。我们维持此前的预测不变，2022-2024年EPS分别为1.55/1.99/2.49元，维持目标价43.34元，维持“增持”评级。 事件：公司拟使用2.5亿元的超募资金，以全资子公司兆讯科技作为实施主体，在省会及以上城市通过自建和代理方式取得15块户外裸眼3D高清大屏，项目投资额共4.21亿元。 进军城市中心户外大屏广告，拓宽媒体资源覆盖范围。公司在高铁站广告领域已是行业翘楚，积累了众多优质品牌客户。此次在城市中心布局裸眼3D大屏，一方面延展了媒体资源覆盖范围，从出行到生活场景均有所涉及，另一方面有助于打开本地客户市场，并与高铁站媒介资源形成优势互补，形成具有城市特色的广告网络。 关注疫情后高铁客运量复苏，广告投放有望较快恢复。疫情得到有效控制后正值暑期出行旺季，公司2021H2收入占比达60%，三四季度广告投放需求与公司媒体场景更为契合。随着高铁客运量的恢复，广告主投放意愿或随之提升。结合新拓展的城市中心裸眼3D大屏，有望进一步提升公司行业影响力，增强获客能力。 风险提示：疫情影响高铁站客流量，媒体资源使用费上涨风险等。 ——节选自2022年5月31日报告《兆讯传媒（301102.SZ）公司更新报告：布局城市裸眼3D大屏，触达生活场景营销》 03 一周行业及公司要闻 3.1. 互联网 4K花园与爱奇艺奇遇VR达成深度合作 6月2日消息，36氪获悉，近日，爱奇艺奇遇VR与国内5G+超高清应用技术平台4K花园达成深度合作，双方将围绕VR内容核心消费场景之一的“VR+超高清”领域展开深入合作。（36氪） QQ浏览器将联合上美影推出首个穿越式VR动画直播 6月1日消息，36氪获悉，QQ浏览器联合上海美术电影制片厂推出“浏览中国动画百年”系列活动，用户从QQ浏览器·直达点击Doodle即可进入“中国动画百年长卷”。此外，QQ浏览器还将于儿童节当晚联合上美影推出首个穿越式VR动画直播，持续6个小时播放13部经典动画片。（36氪） Meta元宇宙硬件将使用博通芯片，年规模超10亿美元 6月1日消息，摩根大通分析师日前表示，Facebook母公司Meta Platforms将使用博通公司的定制芯片来生产其“元宇宙”硬件。这意味着，Meta Platforms将成为博通的“下一个十亿美元”ASIC芯片客户。摩根大通称，得益于博通与Meta的交易，以及与Alphabet和微软的合作伙伴关系，ASIC（专用集成电路）芯片2022年将为博通带来20亿美元至25亿美元的收入。（新浪科技） 北京发布数字经济全产业链开放发展行动方案 5月30日消息，从北京市经济和信息化局获悉，为进一步释放数据要素全产业链的价值、加快激发数字经济活力，经北京市政府批准，该局近日正式发布《北京市数字经济全产业链开放发展行动方案》。方案明确提出提高数字技术供给能力，构建数字技术创新生态等举措，包括集中突破高端芯片、人工智能、关键软件、区块链、隐私计算、城市空间操作系统等领域关键核心技术，超前布局6G、未来网络、类脑智能、量子计算等未来科技前沿领域。（新华社） IDC预计中国AR/VR投资五年复合增长率为全球第一 5月30日消息，全球IT研究和咨询公司IDC最新预测数据显示，2021年全球AR/VR总投资规模接近146.7亿美元，并有望在2026年增至747.3亿美元，五年复合增长率（CAGR）将达38.5%。其中，中国市场五年CAGR预计将达43.8%，增速位列全球第一。（上证报） 3.2. 长视频/院线 2022年暑期档总票房（含预售）破亿 6月3日消息，36 氪获悉，6月3日，猫眼专业版数据显示，6月3日12时13分，2022年暑期档总票房（含预售）突破1亿元。档期票房前三名（含预售）：《坏蛋联盟》档期票房2415.52万元，《哆啦A梦：大雄的宇宙小战争2021》档期票房2284.16万元，《暗恋·橘生淮南》档期票房1351.71万元。（36氪） 华纳兄弟影业主席将卸任，米高梅高管或接任 6月2日消息，华纳兄弟影业集团6月1日宣布，集团主席托比·艾默里奇（Toby Emmerich）将卸任。艾默里奇自2018年以来担任该职务。据称，艾默里奇的职位将由米高梅的高管迈克尔·德卢卡和帕姆·阿布迪接任。这一过渡是由于华纳兄弟探索公司CEO扎斯拉夫围绕内容垂直领域重组电影工作室，其模式与迪士尼相同。德卢卡和阿布迪将主管华纳兄弟和新线影业。（界面） B站儿童节推出动画4K修复计划，首批修复25部作品 6月1日消息，36氪获悉，B站正式推出动画4K修复计划，将持续为制作时间久远、画质不清晰的经典动画进行超清修复。目前，B站首批修复完成的动画名单包括《EVA新世纪福音战士》《百变小樱》《十万个冷笑话》《圣斗士星矢 冥王神话》等25部作品。（36氪） B站发布2021ESG报告：超过130万UP主在B站通过创作获得了收入 5月31日消息，36氪获悉，B站发布《2021环境、社会及管治报告》（ESG报告）。报告显示，2021年，在B站有1.98亿用户观看泛知识类视频，泛知识类视频占全平台视频播放量的44%；2019年，B站成立了“能量加油站”，2021年，能量加油站总进线量为8.6万例，同比2020年增长172%；2021年第四季度，B站月均活跃UP主达到304万，月均投稿量突破1000万；2021年，超过130万UP主在B站通过创作获得了收入。（36氪） 《网络剧片发行许可证》6月1日起全面发放 5月31日消息，近年来，网络视听行业蓬勃发展，观看网络剧片已经成为人们重要的休闲娱乐方式。从6月1日起，国家广播电视总局将对网络剧片正式发放行政许可，这也意味着网络剧、网络电影正式拥有了属于自己的“网标”。（央视新闻） 爱奇艺首季盈利是裁员“割肉实现”？龚宇独家回应 5月30日消息，爱奇艺一季度扭亏为盈的消息引发各界关注，有外界质疑爱奇艺此次盈利是去年裁员“割肉实现”。爱奇艺CEO龚宇在接受专访时回应表示：“减亏的核心是提高效率，爱奇艺不会做饮鸩止渴的事情。减少的20%人员，主要还是因为效率低的业务不做了，所以相关人员要减掉。爱奇艺决策的核心还是要可持续发展，不能为减成本而减成本。”（经济参考报） 3.3. 短视频 抖音宣布与中超联赛达成合作 6月3日消息，36氪获悉，抖音官微宣布， 即日起，抖音与中国足球超级联赛达成合作，正式成为新赛季中超联赛官方短视频合作平台，双方会在短视频内容层面深度合作。（36氪） 今日头条与抖音打通带货 6月1日消息，今日头条发布通知称，将对直播板块进行整体升级，升级之后的直播服务“将由抖音提供”。用户以及创作者可以根据规则，将今日头条账号中的直播权益，迁移或融合至抖音账号。这意味着，今日头条已经成为抖音的一个重要导流平台，同时也为今日头条提供了新的机遇——电商。（Tech星球） 3.4.游戏/体育 英超俱乐部切尔西出售交易完成 5月31日消息，英超俱乐部切尔西被以42.5亿英镑的价格出售给由美国投资者托德·波利（Todd Boehly）牵头的财团，该笔交易已经完成。切尔西俱乐部于2022年3月被挂牌出售，其前任老板罗曼·阿布拉莫维奇在俄乌冲突开始后因与俄罗斯总统普京的关系而受到制裁。此后，该俱乐部一直在政府特别许可下运营，该许可将于5月31日到期。（央视新闻） 小冰公司成立游戏工作室 5月30日消息，36氪获悉，小冰宣布成立ICEGamer游戏工作室。工作室的首款作品，是基于七创社凹凸世界IP，联合打造由AI being担纲全部NPC的开放世界手游。团队主创成员由来自游戏大厂的老兵和小冰岛部分核心AI团队组成。（36氪） 汤姆猫：《汤姆猫总动员》成为华为鸿蒙系统新能源车首款车载刷脸登录游戏 5月30日消息，36氪获悉，据汤姆猫官微消息，金科汤姆猫旗下核心IP创新佳作《汤姆猫总动员》正式上线AITO，成为HarmonyOS（华为鸿蒙系统）新能源车首款车载刷脸登录游戏，以高质的内容玩法、创新的互动体验增添用户出行乐趣。此次登陆的AITO是华为与小康股份旗下高端电动车品牌赛力斯联合打造的智能汽车，也是首款搭载HarmonyOS（华为鸿蒙系统）的智能汽车。（36氪） 新一代小度添添智能健身镜M30发布，2699起售 5月30日消息，36氪获悉，小度发布新一代小度添添智能健身镜M30，2699元起售。据官方介绍，该产品拥有覆盖全年龄段人群的科学健身课程体系和AI智能动作指导黑科技，独创双人体感运动游戏，支持多人在线连麦健身。（36氪） 04 传媒上市公司公告 【华谊兄弟】 6月2日晚间，公司发布公告称，实际控制人王忠军、王忠磊在权益变动比例达到5%时，未按规定停止买卖公司股份并及时履行报告、公告义务。浙江证监局其采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 【慈文传媒】 6月1日晚间，公司发布公告称，公司将于2022年6月10日发放2021年年度A股现金红利，每股派0.32元(含税)。此次权益分派的股权登记日为2022年6月9日，除权(息)日为2022年6月10日。 【引力传媒】 6月1日晚间，公司发布公告称，公司控股股东及实际控制人罗衍记拟通过集中竞价、大宗交易方式减持其所持有的公司股份。本次预计合计减持不超过10,700,000股，占公司总股本的3.995%。 【汤姆猫】 5月31日晚间，公司发布公告称，截至本公告披露日，公司控股股东金科控股及其一致行动人朱志刚减持时间已过半，上述股东对外转让股份5654万股，占公司总股本的1.61%。 【金陵体育】 5月31日晚间，公司发布公告称，公司2021年年度权益分派调整后方案为：向全体股东每10股派0.999999元人民币现金。本次权益分派股权登记日为：2022年6月8日，除权除息日为：2022年6月9日。 【姚记科技】 5月30日晚间，公司发布公告称，公司全资孙公司甄乐科技的全资子公司STORMAGE拟与VIVIDBOARD、JOANNEFUL和VJ Holding（标的公司）共同签署《关于VIVIDJOAN HOLDING(SINGAPORE)PTE.LTD.之投资协议》，STORMAGE以自有资金现金收购JOANNEFUL持有标的公司49%的股权，交易金额合计为575万美元;同时，STORMAGE以305万美元对标的公司进行增资，对应认购标的公司注册资本25万美元。本次交易金额合计880万美元，交易完成后，STORMAGE合计持有标的公司59.2%股权，标的公司将成为公司纳入合并报表范围内的子公司。 【思美传媒】 5月30日晚间，公司发布公告称，公司持股9.27%股东朱明虬拟自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式减持公司股份1162.4万股(占公司总股本的2%)。 【富春股份】 5月29日晚间，公司发布公告称，公司全资子公司上海骏梦于2022年5月27日与北京九凤签署了《古剑奇谭三》游戏改编授权协议，北京九凤授权上海骏梦《古剑奇谭三》游戏的改编权，用于改编、发行、运营及推广一款移动游戏及一款VR游戏。 【中文在线】 5月29日晚间，公司发布公告称，公司打造的数字藏品平台“第五境面”APP于2022年5月29日上线。“第五境面”是公司面向元宇宙的第一个数字藏品平台。平台定位为“有内容生态的IP数藏平台”，依托公司内容库及IP开发体系等优势，打通平台内外部资源，开发和运营更具内容生态价值和收藏潜力的数字藏品。 05 行业主要数据更新 06 风险提示 政策监管趋紧，其他可选消费对文化娱乐需求的影响与冲击超预期等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 证书编号：S0880521080001 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 证书编号：S0880121080005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 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