【周观点 · 钴锂金属 | 需求仍在修复中,锂价缓慢上行】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 需求仍在修复中,锂价缓慢上行】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 锂价缓慢上行，看好2022年锂价整体高位持续性。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定1）期货端：无锡盘碳酸锂2206合约上周持平为46.1万元/吨；2）锂精矿：上周锂精矿价格为4500美元/吨，较前一周持平。虽然近期工信部提出持续加快国内锂资源开发，但我们认为锂供应增量短期并不会很快出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年内价格强势。国内钴原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 疫情恢复稳步推进需求提升，锂价小幅上行：上周中国碳酸锂和氢氧化锂价格缓慢上涨，海外氢氧化锂价格整体坚挺。电池级碳酸锂散单成交价46-47万元/吨。工业级碳酸锂成交价45-45.5万元/吨，较上周上涨1万吨/吨。日韩氢氧化锂的散单交割价在74-79美金/kg，较上周下降1.5美金/Kg，海内外价差倒挂现象随着运输情况好转基本缓解。复工复产带动采购积极性增加，询价次数明显提升。最近两周的交易价格范围收窄，最新可看到碳酸锂交易价格高幅已经提升，均价较此前一周已经上行。增持：中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。 累库较多，钴需求复苏节奏较慢，钴价继续回调：电解钴价格继续大幅下行。近期海外价格连续下调，国内钴系各类产品价格也出现下跌，间接导致无锡盘大跌，部分厂商复产供给增多，下游合金市场需求仍旧疲软综合导致电钴价格大幅下行。钴中间品价格继续下调，国内新能源市场钴需求惨淡，经过数月僵持矿商下调折扣系数，叠加海外钴金属需求下行，海外价格持续下调。 受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 预期向好，正极材料需求缓慢复苏：近期下游市场需求逐步回暖，5月多数大厂磷酸铁锂的排产数量有所上行。但由于下游压价及磷酸铁价格下行，磷酸铁锂价格承压，预计仍将企稳。三元前驱体价格下跌带动三元材料成本下行。上周三元材料现货市场询单活跃度增加，动力市场需求小幅回暖，但恢复节奏仍较慢，小动力及数码端仍未出现明显回暖迹象。市场零单询单增加，出现少量成交。对于后市Q3预期，市场整体观点比较乐观，认为由于疫情压制的Q2需求将会在Q3体现。且2022年是补贴的最后一年，400公里纯电单车退坡近1.3万元/辆，整车厂在四季度的抢装无法避免，这也将前置带动三季度的电池产销两旺。 2 公司与行业动态跟踪 上周，各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 4月锂盐和钴盐商检修结束陆续复产，生产环比增加。 中国海关4月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口、氢氧化锂出口环比均下降。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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