【国君刘越男 | 行业点评】4月单月中国大陆瑞表份额跌至全球第七

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 行业点评】4月单月中国大陆瑞表份额跌至全球第七》研报附件原文摘录）
　　报告导读 4月瑞表出口金额增速继续滑落，中国大陆份额回落明显，短期内影响仍将持续，但看好疫情缓解后市场回暖。 投资要点 4月瑞表出口金额增速下滑。1)1-4月瑞表出口金额77.24亿瑞士法郎(约536.8亿人民币)，较2021年同期+12.5%、较2020年同期+52%；其中腕表出口金额(不含机芯)73.41亿瑞士法郎同比+12.4%；同比增速均下滑；2)4月单月瑞表出口金额19.25亿瑞士法郎同比+7.3%，增速环比下滑4.5pct；3)数量端：1-4月瑞表出口458.38万只(不含机芯)同比+3.1%，4月单月-9.2%；4)单价端：4月平均单价约1824瑞士法郎(约12677元人民币)环比提升，2020/21年分别1233/1418瑞士法郎；5)结构端：1-4月机械表出口金额64.23亿瑞士法郎同比+12.1%占比87.5%、电子表9.18亿瑞士法郎同比+14.6%占比12.5%。 地域结构：美国市场连续8月单月份额居第一，中国大陆市场份额再创2年新低。1)1-4月亚洲占瑞表出口金额市场份额49.6%，欧洲29%、美洲19.3%、大洋洲1.5%、非洲0.6%，美欧份额继续提升、亚洲份额继续回落；2)细分国家角度：中国大陆1-4月瑞表出口金额7.83亿瑞士法郎，较2021年同期-20.9%、较2020年+56.3%，市场份额10.1%延续回落趋势、居第二，与3月起多地疫情冲击有关；美国12.12亿瑞士法郎，两项增速分别34.7/81.9%，市场份额15.7%继续提升且居第一；中国香港市场份额8.3%略降且居第三；2)4月单月，三地分别5%/16.8%/7.7%；对比3月，三地分别10.8%/16.1%/7.8%；3)多数欧洲国家、部分中东国家以及加拿大/泰国等国4月录得高增。 价格区间：高端表现最佳, 次高端仅次之。1)4月200瑞士法郎以下出口金额同比-10.3%、出口数量同比-11.1%；200-500瑞士法郎之间两项增速分别-27.7/-27.8%；500-3000 瑞士法郎之间两项增速分别+0.6/+2.5%；3000瑞士法郎以上两项增速分别+11.5/+8.2%；2)从材质看，贵金属两项增速分别+10.3/+8.1%表现较好。 3月起多地受疫情扰动较为明显，预计Q2瑞表在中国大陆地区仍受影响，疫情缓解后有望快速恢复。1)复盘2020年，2月瑞表对中国大陆出口金额同比增速下滑至-51.5%，3-5月仍有较大影响，自6月起快速恢复，此后近1年时间内基本保持在30%以上增速，全球份额最高达17.9%；2)当前受疫情扰动，我们预计5月仍受较高影响，且美欧市场仍在强复苏通道中，预计全年前低后高趋势，6月起随疫情缓解、复工复产提速后，瑞表销售或望快速恢复；3)我们继续看好瑞表零售龙头公司市场份额提升，同时更看好国有手表品牌加速建立品牌心智；近期国企改革关注度高企，推荐飞亚达等。 风险提示：全球疫情反复，智能手表对瑞表的冲击，名表零售渠道竞争加剧，政策风险等 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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