一天之内,科技股有了灵魂
（以下内容从国泰君安《一天之内,科技股有了灵魂》研报附件原文摘录）
This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. 爱与愁 音乐： 伍思凯 - 分享II 行业策略系列 从年初到年中，所有计算机研究员都在抱怨：没有主线。这一轮科技创新到了末尾，没有新的东西。2017年到2020年的大主线是云计算。2021年各种小的热点，比如电力信息化、工业软件等纷纷登场，但是无法囊括足够多的股票。没有主线的市场就没有活力，吸引不了资金，打不出高度，没有估值溢价。大批大批的计算机公司跌到20倍PE左右，已经不像科技股了。 但是一天之内市场就有了主线——科创板。周五科创板标的开始大幅拉升，午后有抢筹的迹象，就是688开头的股票，不管基本面如何都开始涨，这说明进攻科创板逐渐成为市场共识——来不及选股了，就怕手上没筹码。 市场传言科创板要降低门槛已经有一段时间了，没有人知道是真是假。但是有件事是真的。5月12日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，在科创板实行做市商制度的目的，一方面是基于科创板的市场定位，科创板是A股市场制度改革的试验田，拟引入A股市场的一些制度，都有必要在科创板率先进行试点。另一方面，科创板引入做市商制度也是为了活跃科创板交易。科创板的投资者门槛设置高于A股主板市场，也高于深市创业板，50万元的资产门槛设置将A股市场绝大多数的个人投资者拒之于科创板的大门之外，投资科创板的投资者人数相对较少，这在一定程度上影响到科创板股票的活跃性。 有人把今日的科创板比作2013年的科创板，处于牛市初期。创业板自2009年10月推出，指数持续调整至2012年1月并于2012年12月二次探底后开启牛市。科创板的股票也经历了一段杀估值的阶段，随便点开一个股票，股价一定是大幅滑落，很多科创板股票估值接近20倍。流动性注入的预期正在推动整个科创板的估值修复。此外科创板大部分公司机构套牢盘比较少，拉起来不费力，这也是重要原因。 作为风险偏好最高的板块，科创板的崛起有望带动科技股的大反攻。本轮熊市，大部分计算机公司下跌幅度在50%左右，近期反弹大概20%，依然较原来的位置有40%以上的跌幅（0.5*1.2=0.6）。我前几天跟团队同事算了一笔账，计算机公司二季度的收入占比一般占全年的20%-30%，而上海地区的收入占比一般在20%-30%（作为一个上市公司，最起码也得做到业务全国分布），二季度还留了一个六月份，保守一点就算二季度颗粒无收，对全年EPS的影响也就是10%。那么额外跌下来的30%怎么处理？六月份一过，估值逐渐要切换到2023年，这么算起来就更便宜了（切换时间长短取决于风险偏好，人心决定一切，悲观的时候只关注下个季度业绩，乐观的时候可以用2060年的业绩折算）。所以接下来一段时间科技股能否崛起，全看科创板能否激活市场人气（提升风险偏好），吸引资金流入，毕竟现在还是一个资金存量博弈的市场。科创板能起则鸡犬升天，科创板不起万事皆休。 合规声明：本文节选自已经入库的正式研究报告，如需报告原文请后台留言。 - end - 欢迎加入产业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 计算机行业研究方法论系列 1. 国君计算机行业研究框架和投资框架解密！| 特刊 2. 独家！计算机行业研究框架！ 3. 如何给一家计算机公司估值？ 4. 软件行业傻瓜投资方法论 5. 为什么计算机研究员升了基金经理后纷纷抛弃计算机？ 6. 如何研究一家网络安全公司？ 7. 如何研究一家医疗信息化公司？ 8. 如何研究一家金融IT公司？ 9. 如何研究一家云计算公司？ 10. 如何研究一家AI公司？ 11. 如何研究一家信创公司？ 12. 大票风格几时休？ 13. 如何在计算机股票上面赚到钱？ 14. 计算机杀估值是开始还是结束？ 15. 复盘过去一年跌宕起伏的计算机行情 16. 吃好眼前这盘菜，别惦记已经转过去的 17. 计算机沉思录：服务公司产品化是不是伪命题？ 18. 警告：又开始死抠EPS了 19. 说个鬼故事：马上要杀一季报了 20. 对计算机板块估值的再思考 21.计算机反弹行情精确指南 22.2022年，给计算机研究员多一点关爱好吗？ 23.计算机最近为什么暴涨暴跌？ 24.宏观影响逐渐钝化以后，计算机板块选择向上还是向下？ 法律声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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