【东吴双碳环保 | 环保行业点评】江西省落实水价新政迎提价周期,水务资产回报确定价值重估

（以下内容从东吴证券《【东吴双碳环保 | 环保行业点评】江西省落实水价新政迎提价周期,水务资产回报确定价值重估》研报附件原文摘录）
　　投资要点 事件：江西省发展改革委，住房城乡建设厅发布关于贯彻落实城镇供水价格管理办法的通知。 江西贯彻城镇供水价格管理办法，地方紧跟中央，水务资产价值重估。由国家发改委、住建部签审公布的《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监管办法》于2021年10月1日起施行。近日江西省发改委、住建厅就此提出实施意见，深入贯彻《城镇供水价格管理办法》。水价新政施行水价实现市场化，三年价格监管周期明确调价预期，回报市场化同时确定性增强。地方积极响应中央贯彻新政，水务资产价值重估。 3年为水价监管周期，超过3年未调价区域2023年底前完成调价。江西要求建立城镇供水价格动态调整机制。水价监管周期原则上为3年（建立供水价格原水价格等上下游联动区域为5年）。截至2022年12月31日已超过3年未调价区域及时启动调价机制，调价原则上在2023年底前完成。水价要按照办法规定严格成本核算，科学制定动态调整供水价格。洪城环境拥有南昌市供水特许经营权，供水产能194万吨/日（含托管）。南昌市自来水价历史上于2009年、2014年、2018年三次提价，距离2018年提价已达4年，属3年未提价情形。公司供水水价提价周期即将到来。 提价周期营收利润显著提升，供水公司显著受益。复盘南昌市2009年、2014年、2018年的三次自来水提价，洪城环境显著受益水价提升，带动供水业务营收与毛利双升。2009年9月水价调高执行后，2010年供水营业收入/毛利同比增长23.98%/148.14%；2014年4月水价调高执行后，2014年供水营业收入/毛利同比增长37.71%/79.84%；2018年11月，南昌市水价再次迎来调升，各类水水价平均涨幅28.5%，供水2019年营业收入/毛利同比增长29.62%/65.40%。供水业务毛利率也随调价周期攀升，盈利能力提升。 江西办法提及二级供水、分类水价、超定额累进加价等，制度完善。除明确提价周期及提价方法外，通知还提到二次供水运营维护收费制度、城镇供水分类水价、非居民及特种用水超定额累进加价等。水价制定合理，制度保障到位。 投资建议：水价新政要求水务资产回报市场化，明确3年调价周期回报确定性增强。地方积极响应中央，江西发文贯彻水价新政。重点推荐：洪城环境：江西综合公用事业平台显著受益，南昌水价提价周期即将到来营收利润双升；中国水务：全国性供水龙头，供水资产优质价值重估。 风险提示：水价调增节奏及幅度不及预期，财政支出不及预期，融资环境改善不及预期 团队介绍 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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