叮~您有一份周度观点待阅

（以下内容从中粮期货《叮~您有一份周度观点待阅》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号” 可以订阅哦！ 1.Macro 海外美国PMI数据超预期，整体订单有所恢复，美国经济韧性较强，利好风险资产，而欧盟对俄罗斯原油制裁仍在拉扯，不确定因素较多，谨防原油波动；国内跨周期调节持续发力，国常会发布33条刺激政策，在情绪面上利好市场，实际传导仍需时日。 2.Cu 维持震荡：铜观点不变，疫情边际好转后不确定因素减少，宏观方面对情绪面利好，但回归基本面，铜供需双弱局面未改，低库存局面支撑，维持震荡观点。 3.Al 震荡：铝内贸一货多押事件短期影响市场情绪，压制内贸现货升贴水，不宜过度解读。从基本面来看，供需两侧均有放量，供应端放量预计多于需求端放量，后续关注库存是否进入累库拐点，且成本端支撑尚可，短期维持震荡走势判断。 4.Zn 中位震荡：维持前期观点，目前锌价升贴水较低，市场交投情绪尚可，但节前补库行为并不明显，上方压力较强，锌价或难突破。 5.Pb 横盘整理：铅目前整体逻辑未变，供应端利润尚可，下游补库积极性不足，出口支撑边际下行，或进入累库周期，铅价预计仍维持横盘整理格局。 6.Ni/SS 短期镍市矛盾点并不突出，中间品产能进一步释放，而新能源、传统需求偏弱，资源紧缺情况有所改善。虽然印尼政策仍有变动，但中长期产能释放较为确定，三季度后镍或进入过剩格局，目前市场已逐步price in该利空因素，多空双方拉锯严重，中长期或进入累库周期。SS方面需求仍未有效恢复，维持震荡判断。 7.Coking Coal/ Coke 震荡偏强：随着上海、北京疫情形势好转 有所改善，叠加政策面的信号释放，需求预期得到很大修复。焦煤基本面角度，港口库存处在偏低位置，焦化利润也有一定改善，现实相对偏强，在此背景下焦煤本周呈现偏强走势，端午节后，还应该关注下游终端消费情况，短期内或还有上涨空间，暂给出偏多观点。 8.Iron Ore 偏空：市场仍然以交易非主流矿供应以及需求预期好转逻辑，铁矿价格中枢也在本周继续小幅抬升，但我们观察钢厂烧结粉矿库存及可用天数等数据并未看到铁矿的进一步短缺，因此主要的上涨来自于预期及外部宏观影响。而我们前期说过，全年看，铁矿仍然以供大于求格局为主，中长期看，我们仍然认为铁矿以偏空思路对待为主。 9.Rebar/ HRC 震荡偏空：悲观预期因政策小幅改善，但需求启动才是关键，目前厂库和社库去库节奏均不及预期，自3、4月以来，现货价格自5100一线跌至目前的4750-4800区间，中枢不断下移的趋势是否因为政策面得以迅速扭转也是存在疑问，综合看没有找到持续的利多驱动，反而是若不及预期则会造成价格的再度坍塌，因此，我们仍然以偏空观点看待螺纹的价格。 说明：以上策略观点系研究员依据掌握的资料做出，仅供投资者参考。 作者简介 刘伯源 工业品分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 赵奕 有色分析师 投资咨询资格证号：Z0016384 免责声明 1. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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