Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第37期
(以下内容从华创证券《Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第37期》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 There is no such thing as a riskless asset. The reason an asset pays a return is that it carries risk. —Michael Lewis 报告摘要 一、投资摘要 1: 离岸人民币波动率与A股权益风险溢价联动增强。 2: 英国短债陷入“负利率”利好美元进一步反弹。 3: 9月中旬北美原油日产量重新站上1000万桶。 4: 主流货基与银行存款利率的倒挂已经消除。 5: 离岸人民币波动率与A股权益风险溢价相关性走高。 二、风险提示 英国推出新一轮大规模财政刺激 报告正文 2015年“811”汇改以后,离岸人民币波动率放大,汇率对于国内股市的影响也逐渐增强。离岸人民币1个月期权波动率、沪深300指数权益风险溢价(ERP)之间的联动关系越来越强就是明证,这意味着汇率波动放大的时候,A股相对国内长债利率的风险溢价也会相应上升,反之亦然。 英国和欧盟之间的脱欧协议再添变数,无协议脱欧的可能性急剧增加。“硬脱欧”将严重拖累目前英国经济增长和通胀前景,市场认为英格兰银行将很快实施负利率政策。上周英国政府首度以负利率拍卖6个月短期国债,这对于英镑来说将形成新一轮下行压力,叠加欧洲央行对欧元升值的担忧,美元反弹力度或将加大。 北美原油日产量连续第二周反弹,截止9月11日当周原油日产量重新回到1000万桶。美联储扩表抑制北美信用利差走高,阻止美国企业部门去杠杆,其结果是OPEC+大幅减产推高油价以后,页岩油产量触底反弹。因而沙特方面对原油空头的威胁并不具备足够可信度。 时隔近4个月,余额宝7天年化收益率重新超过1年期基准存款利率。截止9月18日,前者比后者高出13个基点。商业银行负债成本上行的压力逐步向货币基金市场传导,这或将改变国内股债收益持续背离的现状。 8月底美联储公布了最新的通胀目标策略:平均通胀目标制(Average Inflation Targeting),这种策略将允许未来通胀水平(PCE)超过2%,以便于补偿当前通胀水平低于2%时期。对于美联储来说,新的通胀目标策略避免了实施负利率的压力,但是也拉低了中期通胀预期水平--5年期PCE通胀预期值跌至1.7%。 每周大类资产配置图表精粹系列 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第1期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第2期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第3期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第4期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第5期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第6期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第7期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第8期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第9期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第10期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第11期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第12期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第13期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第14期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第15期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第16期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第17期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第18期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第19期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第20期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第21期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第22期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第23期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第24期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第25期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第26期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第27期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第28期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第29期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第30期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第31期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第32期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第33期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第34期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第35期 Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第36期 更多投研报告
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