5月海外波动如何影响中国市场资金流向?

（以下内容从申万宏源《5月海外波动如何影响中国市场资金流向?》研报附件原文摘录）
　　本文摘自申万宏源策略发布于2022年6月1日的报告《5月海外波动如何影响中国市场资金流向？——全球资产配置每周聚焦（20220520-20220527）》。欲了解具体内容，请点击本文下方的“阅读原文”。 5月以来海外市场波动加剧，全球资金流向呈现什么特点？对中国市场资金流向有何影响？5月以来，全球资金流向整体体现出避险情绪的上升，资金流出货币市场有所放缓；资金加速流入全球政府债券基金，加速流出企业债券基金、新兴市场债券基金；发达市场股市资金转为小幅流入，而新兴市场股市资金则边际流出。美股资金流向：5月前期美股资金流出，最后一周美股资金转为流入。5月在分子端（Q1业绩表现相对平淡）以及分母端（美联储货币紧缩预期不断发酵）双重压力下，美股大幅下跌，资金整体净流出。其中，资金流出金融行业幅度最大，同时小幅流出能源、房地产行业等；资金小幅流入公用事业、基建等行业。中国股市方面，外资流入A股边际放缓，并且明显流出港股，显示美股大幅波动阶段下外资风险偏好下降对市场的影响。1）陆股通渠道5月以来小幅净流入30亿元，行业上大规模增持银行，公用事业、交通运输等；减持医药生物、有色金属等行业。个股方面，长江电力、招商银行、比亚迪等公司被大规模增持；宁德时代被大幅减持，减持金额达45.46亿元，同时减持云南白药、贵州茅台等。2）港股市场外资5月大幅流出信息技术、可选消费等板块，小幅流入公用事业、能源业，个股层面明显港股外资减持腾讯控股、阿里巴巴、京东、美团等互联网公司。3）港股通渠道5月净流入380.5亿元，幅度较上月扩大。南下资金行业上增持社会服务、石化、医药等；减持建筑材料、通信等行业。个股方面，美团5月被持续大规模增持。另外，增持中国海洋石油、腾讯控股等；减持建设银行、中国移动等。此外，全球债市资金流向：中美利差低位徘徊，外资对国内债市的配置尚未看到明显改善。从EPFR角度看，5月资金整体仍在流出美债市场，但流出幅度逐步收窄；此外全球资金持续流出新兴固收市场，并且流出中国固收市场的速度边际加快。从债券通的数据口径看：4月债券通净流出1085亿，流出体量依然较大。 全球资产价格表现：上周（20220520-20220527）美联储明确短期加息节奏，美债利率持续走低，修复风险偏好，上周股、债、商品走强，美元边际走弱。1）美债收益率回落推升发达股市走强：科技公司财报利好+美国10年期国债收益率走低推升美股上涨，并且带动发达股市走强。具体来看，上周发达股市上涨2.59%，新兴市场股市上涨2.31%；2）避险情绪增加+加息预期被消化推升债市上涨：10年美债收益率回落4bp至2.74%（通胀预期上涨8bp，实际利率下降12bp）；10年期中国国债利率回落9bp至2.70%，中美利差上周边际回落5bp至-4bp，持续倒挂。3）大宗市场上涨，能源领涨：美国即将步入驾驶季，需求上升，但美国库存下降，叠加OPEC预计坚持7月温和增产，供需收紧推升油价上涨。4）美元指数下跌，人民币、卢布汇率走弱：全球经济放缓前景担忧+欧央行表态鹰派压制美元指数表现，上周美元指数下跌1.44%。人民币币值有所震荡，小幅贬值。俄罗斯降低外汇营收强制结汇比例，并且降息300BP至11%，以降低卢布升值压力，卢布贬值9.02%。5）REITs等产品表现：近一周新交所REITs中工业房地产投资信托表现较好。 全球重要宏观数据据跟踪：美国4月PCE通胀整体符合预期，个人消费支出韧性较强，但需关注消费者信心指数已经大幅走低；美国4月购房市场继续降温，房价依然稳定：1）美国PCE：4月美国PCE和核心PCE边际回落，符合预期。美国4月核心PCE物价指数同比边际下降至4.9%，符合预期。核心PCE物价指数环比为0.3%，符合预期。2）美国消费：4月个人消费支出三年同比边际上升，但消费者信心指数边际大幅走低。美国4月个人消费支出三年同比边际增加到2.51%。非耐用品和耐用品消费环比边际上升。5月消费者信心指数边际大幅下降至58.4。虽然短期通胀预期回落，但是未来五年通胀预期保持不变。3）美国房地产：购房市场表现回落，但新房和二手房价格持续上升。4月至今MBA购买指数震荡下行，美国新房销售套数和二手房销售套数连续4月下降，整体建造支出同比企稳，购房市场4月表现继续回落，但美国新房和二手房价格边际上行。本周重点关注中国制造业PMI；美国制造业PMI、非农就业数据失业率数据；欧元区制造业PMI数据、失业率数据。 精彩回顾 大势研判＆政策研究 心向光明——以一季报为线索，2022年A股方向、结构再展望 攻守兼备，高分红在当下的独特魅力 已“浴火”，待“重生”——2022年春季A股投资策略概要 各大部委跟进金融委会议，券商迎“降准”——申万宏源策略结算备付金比例下调点评 遍历地方政府两会工作报告寻找稳增长发力点 ——申万宏源策略地方政府两会专题报告 与短期市场生物钟一致，思考三个中期问题 行业比较 当前市场普遍预期净利润增速将在Q2提前触底——A股2022年一季报&2021年年报分析总结 持仓变动与市场不同步，预期差显著——22Q1公募基金持股分析 风险偏好已持续一年维持高位，开始向低估值因子切换——21Q4A股公募基金持股分析 基本面尚未出清，关注韧性需求——2022年春季行业比较投资策略 【十四五系列】零售社服“供给侧”发力，打造现代消费新风尚——策略+行业联合解读行业十四五规划·第二期（零售社服） 【十四五系列】交通强国离不开数字化、立体化建设——策略+行业联合解读行业十四五规划·第一期（交运） 行业ETF是“越跌越买”吗？ 复盘：人民币四次贬值期间的A股市场表现 资产配置 油价的达摩克利斯之剑何时落下？——全球资产配置热点聚焦系列报告之十二 4月发达股市资金首次转向流出——全球资产配置资金流向月报（2022年4月） 美国个人养老金准入、账户安排与产品设计有哪些经验借鉴？ 制度突破助力养老金入市，金融机构发力空间巨大 中美利差收窄，市场影响几何？ 美元流动性紧张对港股的压制何时消退？ 70年代Great Stagflation资产价格再回顾？ 俄乌局势与加息考验下，美股是否跌出性价比？ 加息预期快速发酵下全球资金流动有何变化？ 主题研究 特斯拉被剔出标普500 ESG指数的原因是什么？ 马斯克为何批评ESG？ 见微知著——策略龙头复利回报体系构建 方兴未艾：全面梳理A股ESG指数、基金 【经典重温】ESG：评级结果拆解+股票池构建 【经典重温】十大A股ESG评级机构：什么背景？有何特色？ 【经典重温】欧盟ESG信披制度：环保压倒一切 【经典重温】沪深港ESG信披现状：数据看全貌、案例看细节 【经典重温】沪深港ESG信披制度详解：定性定量、各有所长 【经典重温】东西方对ESG定义不同，绿色金融是交集

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