【华泰金工林晓明团队】上周标的下跌,历史波动率下降——衍生品周报20220530

（以下内容从华泰证券《【华泰金工林晓明团队】上周标的下跌,历史波动率下降——衍生品周报20220530》研报附件原文摘录）
　　林晓明 S0570516010001 研究员 SFC No. BPY421 王佳星 S0570521100001 研究员 徐 特 S0570121050032 联系人 本文源自2022年5月29日发布的研报《上周标的下跌，历史波动率下降》，对本文的完整理解请参见研报原文。 摘要 上周上证50ETF和沪深300ETF下跌，成交量有所上升 上周（2022-05-23至2022-05-27，下同）上证50ETF收于2.744元/份，下跌1.75%，日均成交量6.23亿份，与前一周相比上升5.01%，ETF份额减少0.22%。上交所沪深300ETF收于4.002元/份，下跌1.89%，日均成交量4.84亿份，与前一周相比上升25.22%，ETF份额减少0.41%。深交所沪深300ETF收于4.004元/份，下跌1.86%，日均成交量1.10亿份，与前一周相比上升27.65%，ETF份额增加1.38%。沪深300指数收于4001.30点，下跌1.87%，日均成交量与前一周相比上升4.93%。 上周50ETF、300ETF期权日均成交量下降 上证50ETF期权日均成交量210.58万张，较前一周下降12.76%，上证50ETF期权持仓225.97万张，与前一周相比下降20.57%。上交所300ETF期权日均成交量194.87万张，较前一周下降9.85%，上交所300ETF期权持仓196.01万张，与前一周相比下降17.35%。深交所300ETF期权日均成交量30.23万张，较前一周下降18.57%，深交所300ETF期权持仓29.83万张，与前一周相比下降22.39%。沪深300指数期权日均成交量9.47万张，较前一周下降39.13%，沪深300指数期权持仓17.96万张，与前一周相比上升20.64%。 标的下跌，绝大部分认购期权下跌 上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为6.68%，最大跌幅为73.94%；认沽期权最大涨幅为25.95%，最大跌幅为35.90%。上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为40.00%，最大跌幅为75.83%；认沽期权最大涨幅为25.92%，最大跌幅为50.00%。上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为6.74%，最大跌幅为72.45%；认沽期权最大涨幅为24.89%，最大跌幅为35.42%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为5.41%，最大跌幅为78.57%；认沽期权最大涨幅为32.82%，最大跌幅为47.37%。 上周历史波动率情况 截至5月27日，上证50ETF20日波动率为20.22%，上交所300ETF20日波动率为21.35%，深交所300ETF20日波动率为20.80%，沪深300指数20日波动率为21.67%。 上周股指期货期现差情况 上周沪深300指数下跌1.87%，中证500指数下跌0.50%，上证50指数下跌1.60%。截至5月27日，IF当月合约期现差-0.45%，下月合约期现差-1.37%，当季合约期现差-1.78%，下季合约期现差-2.27%。IC当月合约期现差-0.93%，下月合约期现差-1.77%，当季合约期现差-3.35%，下季合约期现差-5.10%。IH当月合约期现差-0.45%，下月合约期现差-1.73%，当季合约期现差-2.03%，下季合约期现差-2.00%。 风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。 正文 上周期权标的走势 上周上证50ETF收于2.744元/份，下跌1.75%，日均成交量6.23亿份，与前一周相比上升5.01%，ETF份额减少0.22%。上交所沪深300ETF收于4.002元/份，下跌1.89%，日均成交量4.84亿份，与前一周相比上升25.22%，ETF份额减少0.41%。深交所沪深300ETF收于4.004元/份，下跌1.86%，日均成交量1.10亿份，与前一周相比上升27.65%，ETF份额增加1.38%。沪深300指数收于4001.30点，下跌1.87%，日均成交量与前一周相比上升4.93%。 期权市场行情 上证50ETF期权行情 上周上证50ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量210.58万张，较前一周下降12.76%，认购期权日均成交量112.90万张，下降9.95%，认沽期权日均成交量97.68万张，下降15.80%。上周期权持仓量下降。截至5月27日，期权持仓225.97万张，与前一周相比下降20.57%，认购期权持仓129.05万张，下降15.69%，认沽期权持仓96.93万张，下降26.25%。期权成交量P/C比为0.82，与前一周相比下降1.52%，持仓量P/C比为0.75，与前一周相比下降12.53%。 上交所沪深300ETF期权行情 上周上交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量194.87万张，较前一周下降9.85%，认购期权日均成交量96.91万张，下降7.88%，认沽期权日均成交量97.95万张，下降11.71%。上周期权持仓量下降。截至5月27日，期权持仓196.01万张，与前一周相比下降17.35%，认购期权持仓101.85万张，下降9.96%，认沽期权持仓94.16万张，下降24.09%。期权成交量P/C比为1.00，与前一周相比上升1.77%，持仓量P/C比为0.92，与前一周相比下降15.70%。 深交所沪深300ETF期权行情 上周深交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量30.23万张，较前一周下降18.57%，认购期权日均成交量15.46万张，下降12.19%，认沽期权日均成交量14.77万张，下降24.32%。上周期权持仓量下降。截至5月27日，期权持仓29.83万张，与前一周相比下降22.39%，认购期权持仓15.46万张，下降12.97%，认沽期权持仓14.37万张，下降30.49%。期权成交量P/C比为0.86，与前一周相比下降13.00%，持仓量P/C比为0.93，与前一周相比下降20.14%。 沪深300指数期权行情 上周沪深300指数期权成交量较前一周下降，日均成交量9.47万张，较前一周下降39.13%，认购期权日均成交量5.16万张，下降37.54%，认沽期权日均成交量4.31万张，下降40.94%。上周期权持仓量上升。截至5月27日，期权持仓17.96万张，与前一周相比上升20.64%，认购期权持仓10.18万张，上升27.33%，认沽期权持仓7.78万张，上升12.88%。期权成交量P/C比为0.84，与前一周相比上升15.07%，持仓量P/C比为0.76，与前一周相比下降11.35%。 期权合约分析 上证50ETF期权合约分析 上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为6.68%,最大跌幅为73.94%；认沽期权最大涨幅为25.95%,最大跌幅为35.90%。 上交所沪深300ETF期权合约分析 上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为40.00%,最大跌幅为75.83%；认沽期权最大涨幅为25.92%,最大跌幅为50.00%。 深交所沪深300ETF期权合约分析 上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为6.74%,最大跌幅为72.45%；认沽期权最大涨幅为24.89%,最大跌幅为35.42%。 中金所沪深300指数期权合约分析 上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为5.41%,最大跌幅为78.57%；认沽期权最大涨幅为32.82%,最大跌幅为47.37%。 期权标的历史波动率分析 截至5月27日，上证50ETF20日波动率为20.22%，上交所300ETF20日波动率为21.35%，深交所300ETF20日波动率为20.80%，沪深300指数20日波动率为21.67%。 股指期货上周行情以及期现差 股指期货上周行情 上周沪深300指数下跌1.87%，中证500指数下跌0.50%，上证50指数下跌1.60%。 股指期货期现差走势 截至5月27日，IF当月合约期现差-0.45%，下月合约期现差-1.37%，当季合约期现差-1.78%，下季合约期现差-2.27%。IC当月合约期现差-0.93%，下月合约期现差-1.77%，当季合约期现差-3.35%，下季合约期现差-5.10%。IH当月合约期现差-0.45%，下月合约期现差-1.73%，当季合约期现差-2.03%，下季合约期现差-2.00%。 风险提示 模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。 免责声明与评级说明 公众平台免责声明 本公众平台不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以华泰证券官方公众平台为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》的相关要求，本公众号内容仅面向华泰证券客户中的专业投资者，请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非华泰证券客户中的专业投资者，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！本公众号旨在沟通研究信息，交流研究经验，华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号研究报告有关内容摘编自已经发布的研究报告的，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。如需了解详细内容，请具体参见华泰证券所发布的完整版报告。 本公众号内容基于作者认为可靠的、已公开的信息编制，但作者对该等信息的准确性及完整性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户私人投资建议。订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。普通投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券股份有限公司所有，未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 林晓明 执业证书编号：S0570516010001 华泰金工深度报告一览 金融周期系列研究（资产配置） 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