【周观点 · 钴锂金属 | 需求稳中渐升,锂价小幅向上】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 需求稳中渐升,锂价小幅向上】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 锂价缓慢上行，看好2022年锂价整体高位持续性。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。 基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定1）期货端：无锡盘碳酸锂2206合约上周涨2.9%至46万元/吨；2）锂精矿：上周锂精矿价格为4500美元/吨，较前一周上涨480美元/吨。虽然近期工信部提出持续加快国内锂资源开发，但我们认为锂供应增量短期并不会很快出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年内价格强势。国内钴原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 复工复产带来需求复苏，锂价小幅上行： 上周中国碳酸锂和氢氧化锂价格稳定，海外氢氧化锂价格价格整体坚挺。电池级碳酸锂散单成交价46-47万元/吨。工业级碳酸锂成交价43-45万元/吨，较上周上涨1万吨/吨。日韩氢氧化锂的散单交割价在74-79美金/kg，海内外价差倒挂现象随着运输情况好转基本缓解。复工复产带动采购积极性增加，询价次数明显提升。最近两周的交易价格范围收窄，最新可看到碳酸锂交易价格高幅已经提升，均价较此前一周已经上行。 增持： 中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。 受益： 江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。 累库较多，钴需求复苏节奏较慢，钴价继续回调： 近期部分厂家复产电钴产量增加，国内疫情导致江浙沪地区合金厂开工率降低，供应多需求少，叠加海外价格下行与无锡盘换月等情绪影响，电钴价格大幅下跌。从供给端钴盐厂成品库存累积逐渐加重，需求端开始有恢复迹象，但鉴于价格波动与三元材料厂订单减少，前驱体厂家以小量刚需备采为主。回收料厂看跌钴盐考虑清库，出货意愿积极，因此带动钴盐市场价格整体下探。 受益： 华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 预期向好，正极材料需求缓慢复苏： 临近月末磷酸铁锂集中采购节点，且终端方面疫情影响逐渐消退，近期下游询单逐渐增多，预计后市磷酸铁锂价格继续保持稳定。三元材料上周市场询单活跃度稍有提升，但成交零星。小动力、数码端成交仍不太理想，动力端部分厂家订单稍有恢复，但多数厂家好转复苏速度，且对后续需求增速持谨慎态度。数码消费需求端仍低迷，最新数据显示2022年4月手机出货量同比下降34.2%，钴酸锂企业订单出货量均有所降低，下游询单减少；预计6月下游数码终端订单或将较5月持平，钴酸锂正极材料价格近期仍有下行空间。 2 公司与行业动态跟踪 上周，各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 4月锂盐和钴盐商检修结束陆续复产，生产环比增加。 中国海关4月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口、氢氧化锂出口环比均下降。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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