宏观影响逐渐钝化以后,计算机板块选择向上还是向下?

（以下内容从国泰君安《宏观影响逐渐钝化以后,计算机板块选择向上还是向下?》研报附件原文摘录）
　　This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. 白马入芦花 音乐： 河图 - 敦煌定若远 行业策略系列 春节以来的四个月时间，整个计算机板块的走势基本是跟大盘同步，更多的受到宏观因素的扰动。比如俄乌战争、美国加息节奏、人民币贬值、疫情的控制程度等，我们在之前的公众号当中已经提到了，今年每个计算机研究员都是宏观研究员（可以参考《2022年，给计算机研究员多一点关爱好吗？》）。 总体而言，计算机板块的走势今年可以说是跌多涨少，核心原因是什么？是因为这个板块的高风险特征，弱市里面很少有人会去买计算机，大家只关注下一个季度的业绩，不关注星辰大海。牛市里面如果某公司出来讲一个大故事，可能蹭蹭蹭几个板，现在的行情不支持，只会贻笑大方。 我们可以看到，最近一段时间，不管是A股还是计算机板块都开始对宏观扰动不再敏感。肉眼可见的就是五月份A股基本上不再受美股走势的影响，走出一波独立反弹行情，而美股基本上是单边下跌的。美国加息的节奏也已经在预期内了，六月七月市场认为都加50bp左右。人民币近期贬值也不再引发市场大幅波动。以上种种都意味着以前导致计算机下跌的宏观因素影响在逐渐钝化。 那么是否意味着计算机板块将迎来估值大修复，或者整体大反弹呢？我们认为并不是。五月将尽，迈入六月，意味着二季度即将进入尾声。应该说绝大多数计算机公司业绩都受到了疫情的影响，我们团队每个星期至少调研五家上市公司，能够感觉到年初以来上市公司明显变得谨慎了，尽管还没有下调全年业绩指引，但已不再如年初般自信。 前几天看到一个基金经理的朋友圈，印象非常深刻。他说：“买港股真的是不能对同行机构的前瞻性有任何的期待……a股股价领先基本面3个月到半年，港股滞后基本面3个月到半年。同时玩，容易精神错乱，精神分裂，伤心伤神伤钱”。A股投资者就是这么前瞻，接下来一段时间又会进入博弈半年报的时间（原理可以参考《说个鬼故事：马上要杀一季报了》），因为进入七月份会迎来上市公司的业绩预告。 接下来一段时间计算机板块将剧烈震荡，告别最近一到两个星期的横盘冷静期。受疫情影响小和受疫情影响大的公司接下来一段时间走势分化会特别大。对于手头已有的标的，建议投资者认真做一下半年报盈利预测，不要大意，现在是死扣EPS的时候（可以参考《警告：又开始死抠EPS了》）。 合规声明：本文节选自已经入库的正式研究报告，如需报告原文PDF请后台留言。 计算机行业研究方法论系列 1. 国君计算机行业研究框架和投资框架解密！| 特刊 2. 独家！计算机行业研究框架！ 3. 如何给一家计算机公司估值？ 4. 软件行业傻瓜投资方法论 5. 为什么计算机研究员升了基金经理后纷纷抛弃计算机？ 6. 如何研究一家网络安全公司？ 7. 如何研究一家医疗信息化公司？ 8. 如何研究一家金融IT公司？ 9. 如何研究一家云计算公司？ 10. 如何研究一家AI公司？ 11. 如何研究一家信创公司？ 12. 大票风格几时休？ 13. 如何在计算机股票上面赚到钱？ 14. 计算机杀估值是开始还是结束？ 15. 复盘过去一年跌宕起伏的计算机行情 16. 吃好眼前这盘菜，别惦记已经转过去的 17. 计算机沉思录：服务公司产品化是不是伪命题？ 18. 警告：又开始死抠EPS了 19. 说个鬼故事：马上要杀一季报了 20. 对计算机板块估值的再思考 21.计算机反弹行情精确指南 22.2022年，给计算机研究员多一点关爱好吗？ 23.计算机最近为什么暴涨暴跌？ - end - 欢迎加入产业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 法律声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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