【银河化工任文坡】公司点评丨盐湖股份 (000792):布局4万吨锂盐项目,看好周期兼成长属性

（以下内容从中国银河《【银河化工任文坡】公司点评丨盐湖股份 (000792):布局4万吨锂盐项目,看好周期兼成长属性》研报附件原文摘录）
　　盐湖股份 000792 事件：公司公告，拟投资70.8亿元新建4万吨/年基础锂盐一体化项目。 1. 锂盐“1+2+3+4”布局，盐湖提锂龙头地位持续巩固。 2. 需求和成本支撑碳酸锂价格仍处历史高位。 3. 供给大幅收缩致氯化钾价格仍处上升通道。 核心观点 一、事件 公司公告，拟投资70.8亿元新建4万吨/年基础锂盐一体化项目，包括2万吨/年电池级碳酸锂和2万吨/年氯化锂，建设期24个月。 二、锂盐“1+2+3+4”布局，盐湖提锂龙头地位持续巩固 公司控股子公司蓝科锂业已形成1万吨/年工业级和2万吨/年电池级碳酸锂产能布局；公司与比亚迪合资公司（公司持股49.5%）拟建设3万吨/年电池级碳酸锂项目，正处在中试阶段；目前公告的4万吨/年锂盐项目，将助力公司在中短期内形成7万吨/年锂盐产能。扩大锂是公司落实《青海建设世界级盐湖产业基地行动方案（2021-2035年）》关于锂产业扩规提质的重要举措，在现有3万吨/年碳酸锂产能基础上再扩能建设，有助于巩固公司盐湖提锂的行业龙头地位。 三、需求和成本支撑碳酸锂价格仍处历史高位 目前碳酸锂价格45万元/吨以上，仍处在历史高位。新能源汽车产销高增长带来碳酸锂需求大幅增加。4月PLS锂精矿完成第四次拍卖，最终成交价5650美元/吨（FOB，5.5%氧化锂品位）；经测算，对应碳酸锂成本约40万元/吨，在成本端将对碳酸锂价格形成强有力支撑。 四、供给大幅收缩致氯化钾价格仍处上升通道 2022年受粮价持续上涨带来化肥需求提升；特别是白俄罗斯受制裁和俄罗斯暂停化肥出口（对不友好国家）导致供给端大幅收缩，钾肥价格持续上涨、不断创新高。目前国内港口主流价在4820-4950元/吨；国际价格如西北欧FOB更是高达952美元/吨。公司在4月下旬将氯化钾价格从3900元/吨提升到4380元/吨，一方面带来业绩增量；另一方面与市场价相比仍有空间。 投资建议 钾锂双景气带来公司业绩弹性，锂盐布局助力公司成长。预计2022-2024年公司营收分别为296、308、316亿元，同比变化100.4%、4.1%、2.5%；归母净利润分别为144.8、158.9、170.1亿元，同比变化223.3%、9.7%、7.1%；EPS分别为2.66、2.92、3.13元，对应PE分别为11.9、10.9、10.1倍。 主要财务指标 风险提示 下游需求不及预期的风险，主营产品价格下跌的风险，项目达产不及预期的风险等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河化工任文坡】公司点评丨盐湖股份 (000792)：“钾+锂”双景气，看好公司业绩表现 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河化工】公司点评_盐湖股份_布局4万吨锂盐项目，看好周期兼成长属性》 报告发布日期：2022年5月29日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 任文坡 分析师登记编码：S0130520080001 任文坡 化工行业分析师，中国石油大学（华东）化学工程博士。曾任职中国石油，高级工程师，8年实业工作经验。2018年加入中国银河证券研究院，主要从事化工行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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