【博威合金:高端铜板带引领者,受益于汽车连接器】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【博威合金:高端铜板带引领者,受益于汽车连接器】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 公司是高端铜板带龙头，持续技术积累及高端产能建设成长为国内高端产能最大、产品质量最为优异的厂商之一，高端产能释放推动盈利能力持续提升。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 投资要点 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价18元。公司5万吨高端铜板带项目产能爬坡将带动盈利提升及价值重估，我们预测公司2022-24年EPS分别为0.72/1.10/1.44元,同比增长83%/53%/31%；考虑高端铜板带盈利能力高、光伏组件业务扭亏，给予2022年公司整体25x PE较为合理；首次覆盖，给予“增持”评级，给予18元/股目标价。 高端铜板带引领者，技术及品质持续提升。公司以铜棒起家，2014年开始切入更高技术及附加值的铜板带、铜精密丝线业务，2018年及2021年分别投产1.8/5万吨/年高端铜板带产能，尤其是新投高端白铜/青铜产品，在汽车连接器、半导体及消费电子等领域应用广泛、享誉全球，助力国内在高端模具及精密制造领域的突破。公司在高端板材领域具有较强合金化及微组织调控能力，加工费水平处于行业领先水平，持续稳定支撑技术突破。 新能源汽车高压化带动铜板带需求大增。新能源汽车充电从400V向800V高压快充过渡，对于充电桩、车载充电机以及车内各连接器等均提出更高要求，加速高端铜板带应用，且大幅提升用量；公司作为国内技术实力最高、高端产能最大的厂商将乘势实现国产替代。 运费重订，光伏业务重回盈利正轨。公司在泰国具有1GW/年光伏组件产能，主要出口欧美市场。2021年受运费影响，公司海外光伏业务亏损较多，2022年运费传导带动盈利能力重回正轨。2019-2020年光伏业务盈利为0.17/0.27元/W，预计2022年将回归正常盈利水平；海外光伏产能避免欧美反倾销问题，充分受益于海外光伏高景气。 风险提示。高端铜板带下游验证不及预期，铜价大幅波动等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）