【海亮股份:高端铜管龙头,紧抓新能源发展机遇】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【海亮股份:高端铜管龙头,紧抓新能源发展机遇】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 全球铜管龙头，加工费有望触底反弹，加速布局锂电铜箔，乘新能源机遇两翼齐飞。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 投资要点 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价15.8元。精密铜管产能稳步扩张、加工费有望触底反弹，加之电池铜箔业务投产在即，我们预测公司2022-24年EPS分别为0.79/1.18/1.52元,同比增长40%/50%/28%；考虑在精密铜管领域市占率高、电池铜箔拓展以及加工费触底，给予公司2022年20x PE较为合理；首次覆盖，给予“增持”评级，给予15.8元/股的目标价。 全球铜管龙头，加工费触底有望反弹。公司是全球精密铜管龙头，目前具有超过80万吨/年产能，全球化布局、内生外延稳步增长，预计到2025年扩张至120万吨/年以上；且对行业内优势技术公司的并购不断获得新技术、新产能。铜管加工费处于历史低位水平，触底反弹预期强烈；加之公司第五代连轧连铸铜管产线成本优势明显，较行业平均成本低600-700元/吨，铸就公司超强盈利能力及竞争力。 成本优势向传统其他铜加工领域外溢。公司凭借较大规模及成本控制优势拓展铜杆及铜排产能，充分发挥供应链调配和整合能力；同时加速全球产业布局，不断在欧美、东南亚国家并购及新建产能，发挥全球化客户结构优势，降低运输成本及规模反倾销风险。 加速布局锂电铜箔，乘新能源机遇两翼齐飞。公司依托对铜加工产业链和技术深入理解布局锂电铜箔，在甘肃规划产能15万吨/年高性能铜箔项目，1期2.5万吨/年锂电铜箔将于2022年末投产，2023年扩充至7.5万吨/年。公司在铜加工行业深耕多年，对技术和成本控制理解深入，有望在铜箔领域实现快速追赶，迈入行业第一梯队。 风险提示。铜加工下游需求受疫情影响超预期，铜价大幅波动等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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