年化20%!他是如何穿越牛熊的?

（以下内容从华安证券《年化20%!他是如何穿越牛熊的?》研报附件原文摘录）
　　今年3月30日，Morningstar晨星（中国）2022年度基金奖获奖名单揭晓。 本届晨星基金奖共有14只基金进入提名名单，最终有5只基金获奖，分别为：易方达新经济混合、国富中国收益混合、易方达裕祥回报债券、工银四季收益债券、鹏华丰禄债券。 晨星基金奖评选对象是至2021年底具备3年以上业绩历史的国内开放式基金、且参选的同类基金不少于10只。晨星通过对基金收益、风险、费用和管理团队等因素的考察，评选出每类基金的最佳管理奖项。 8000多只基金，仅14只入围，5只得奖。由于得奖的稀缺性，晨星奖也是备受市场关注。 既然是最佳管理奖，基金经理的管理能力自然功不可没。 以积极配置型得奖基金易方达新经济混合为例。该基金成立于2015年初，成立至今已累计获得254.50%的回报，年化回报19%，同期沪深300的总回报是15.4%。 超越同期沪深300指数两倍多的收益，管理这只基金的基金经理到底是谁？他又是如何做到的？ 该基金的掌舵者是陈皓先生，2007年毕业后便进入了易方达，从业14年。2012年开始独立管理基金，目前其管理的时间超过7年的基金共有三只，平均年化回报近20%。 在长达9年的公募基金管理经历中，陈皓形成了属于自己的投资风格、投资理念和完善的投资流程，助其穿越牛熊。 01 均衡成长 陈皓的投资风格是“均衡成长”。何谓“均衡成长”？主要体现在： 1、业绩与基本面的均衡 他的整个成长股投资体系里，除了强调业绩增速或是市场景气度，还加入了成长的持续性以及商业模式、财务质量，还有安全性，包括估值、财务有没有造假等等。 2、仓位的均衡 做投资本质上来讲是一个组合管理。他不太希望在一个板块或者说个股上做太大的风险暴露，组合相对来说是比较均衡的。过去持有最高的，比如说电子板块，也很少超过25%。 3、价格与价值的均衡 长期来跟踪和关注产业和企业基本面的变化，关注整个股价是不是过度透支了企业未来的成长性。希望能够以相对比较合理的价格来买到一些业绩增长比较确定的成长股。 那怎样才能做到以合理的价格买到业绩增长比较确定的成长股？ 02 安全边际下的成长股投资 对买的每一个标的，它成长路径的清晰性、业绩增长的确定性，要有清晰的认知，通过持续对产业个股的跟踪，不断去修正或者验证自己的判断。 通常在买入一个公司的时候，会花很长时间，对这个公司有一个初步的了解，设想一下公司未来2-3年，它的盈利大概是一个什么样的水平？同时它去实现盈利的路径是怎么样的？ 在每一个点，它都会有一些可以验证的东西，如果达到我们验证的判断，可能会加重仓位。如果没有达到，会判断是外因还是内因，如果是内因，可能要对这个公司的判断进行重新的修正。 总的来说就是在承受相对可控的风险下，获取能够满足预期收益的一个回报率水平。 最后，也是最重要的一点是：怎么能做到牛市表现好，熊市回撤低，穿越牛熊的呢？ 03 少范错，你就领先了很多人 陈皓认为：投资经历是很重要的一个事情。 他从2012年开始独立做投资，现在对很多股票，包括风险、泡沫的的认识跟当初有很多不太一样。 他一直希望积累一些具有前瞻性的判断风险泡沫的方式，在市场比较有泡沫或者比较恐惧的时候，从职业投资人的角度，能够抵抗人性或者做出一些逆市场而动的行为，出现泡沫的时候，学会用常识进行判断。 所以，他一直告诉自己，宁可牺牲一定的收益率，也要降低风险。在成长股阶段性会有一些泡沫的时候，做一些止盈的行为。 第二，投资这个东西，你一定要清晰的知道你赚的是什么钱。他赚的是企业盈利增长的钱。 最后，价值和价格。价格一定是围绕价值来波动的，波动的东西就是估值，估值高的时候价格跑到价值的前面，估值低的时候价格就跑到价值的后面，它总是在波动。 基于“安全边际下的成长股投资策略”，对买的公司的盈利增长未来有比较清晰的大概判断。 所以，当价格跑到价值太前面的时候，当估值泡沫化进行的比较比较浓烈的时候，敢于逆市去操作、去判断，敢于去止盈。 还有一点，寻求安全边际的保护，你要以一个合理的价格来买一些好的公司。在确实很贵的情况下面，比如它赛道很好，一般也会买，但会通过仓位来控制，适当性的买一点，出现下跌的机会是会再买。 当然，这种方式可能会错失掉一些大的牛股。 但有些东西很难理解的话，也很难赚到我们认知之外的企业的钱。重要的是，寻求安全边际的这种方式方法，会让我们少踩一些雷、少犯一些错。而投资就是这样的，你比别人少犯一些错，在某种程度上就已经领先别人很多了。 华安证券理财商城基金专区，新发基金、基金排行、定投专区、指数基金、数据选基、基金PK和基金诊断七大功能，满足您的投基需求，助您选出心仪的它！ （详情请点击下图） 风险提示：文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！

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