【聚辰股份(688123.SH)】DDR5 SPD高速成长,NOR和车规级EEPROM打开广阔空间——跟踪报告之四(刘凯)
(以下内容从光大证券《【聚辰股份(688123.SH)】DDR5 SPD高速成长,NOR和车规级EEPROM打开广阔空间——跟踪报告之四(刘凯)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【聚辰股份(688123.SH)】DDR5 SPD高速成长,NOR和车规级EEPROM打开广阔空间——跟踪报告之四 报告摘要 中国EEPROM龙头企业 聚辰股份目前拥有非易失性存储芯片(EEPROM和NOR Flash)、智能卡芯片、音圈马达驱动芯片三条主要产品线,2021年收入占比分别为78.1%、11.9%和9.6%。聚辰前身拆分自存储巨头ISSI,从销售额看,聚辰目前已是EEPROM全球第三和中国第一、音圈马达驱动芯片中国第一。2021年公司实现收入5.44亿元,实现扣非净利润0.85亿元,毛利率为39%。2022Q1实现收入2.01亿元,同比增长51%;实现扣非净利润0.75亿元,同比增长357%;毛利率59%,扣非净利率37%。展望未来,公司在积极布局NOR Flash的同时,DDR5和汽车领域有望为EEPROM业务打开广阔成长空间。 DDR5加速渗透,聚辰与澜起合作的SPD EEPROM业务空间巨大 INTEL支持DDR5的两大系列CPU已陆续步入放量期,DDR5渗透率持续加速,其中面向PCNB领域的Alder Lake CPU已于2021年发布,INTEL预计面向数据中心领域的Sapphire Rapids将于2022年量产出货。在DDR5世代,服务器内存模组RDIMM/LRDIMM和普通台式机及笔记本电脑的内存模组UDIMM/SODIMM均需搭配一颗串行检测芯片(SPD)。聚辰与澜起科技合作开发配套DDR5内存条的SPD EEPROM产品已在2021Q4开始量产出货。我们预计2022~2025年DDR5的渗透率为20%、50%、80%和100%,考虑到DDR5 SPD的供应商仅有澜起科技(聚辰股份)和瑞萨(IDT),我们预测聚辰股份SPD在2022~2025年的年出货量为0.55、1.37、2.21、2.78亿只。 汽车级EEPROM提供新成长曲线 公司汽车级EEPROM产品已广泛应用于车载摄像头、液晶显示、娱乐系统等外围部件,并逐步向BMS电池管理系统、智能座舱、MDC等核心部件延伸,终端客户包括上汽、一汽、北汽、广汽、吉利、长安、比亚迪、长城、奇瑞、蔚来、理想、小鹏以及特斯拉、大众、雷诺、丰田、日产、现代、起亚等多家国内外主流汽车厂商。公司已拥有A2等级和A3等级的全系列汽车级EEPROM产品,已成为境内领先的汽车级EEPROM产品供应商。 风险提示:消费电子增速放缓;需求疲软风险;材料成本上涨风险。 发布日期:2022-05-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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