【事件点评】印度加征出口关税,铁矿石高位运行时限延长

（以下内容从兴业期货《【事件点评】印度加征出口关税,铁矿石高位运行时限延长》研报附件原文摘录）
　　事件：印度宣布将大幅上调铁矿出口关税 据印度财政部消息，印度政府于5月22日出台针对钢铁原料及产品的关税调整政策。针对铁矿，对所有粉矿和精粉出口关税提高至50%，球团出口关税提高至45%。 印度矿铁矿出口情况梳理 印度铁矿石出口受其国内政策以及铁矿石价格影响较突出。 2009年起，印度陆续上调铁矿石出口关税，其铁矿出口规模随之由2018年的1亿吨下降至2015年的421万吨。2015年后，印度又逐步下调/取消部分品种铁矿石出口关税，伴随全球铁矿石价格的见底回升，印度铁矿石出口量又开始逐步增加。至2020年印度向全球出口铁矿石5197万吨，约占当年全体铁矿石出口量的3.14%。2021年WSA统计尚未公布，但根据发运数据估算，印度向全球出口铁矿数量增至6000万吨以上。 按出口目的地划分，印度铁矿主要出口至中国。2016-2020年，印度铁矿石出口至中国的比例基本保持在70%-90%之间，2021年至2022年4月，印度铁矿石出口至中国的比例也有50%以上。按出口品种划分，受2015年以后施行的关税政策影响，印度出口中国的铁矿石以低品位粉矿和球团为主，高品粉和块矿较少。2021年印度出口至中国的粉矿和球团占其当年铁矿出口至中国的比例73%和21%。 我国每年进口铁矿石超12亿吨，进口印度铁矿所占份额较小。2021年中国进口铁矿石11.26亿吨，进口印度矿3356万吨，占比2.98%。分品种看，印度粉矿和印度块矿在我国进口矿品类中占比较低，印度球团占比较高。2021年中国进口印度粉矿占当年进口粉矿的2.66%，进口印度块矿占当年进口块矿的1.2%，而进口印度球团矿占当年进口球团矿30.71%。 印度加征铁矿出口关税影响 2022年初至5月中旬，印度铁矿累计发运量同比减少约3.5%。假设以该比例线性推算，在不考虑印度出口关税调整，且铁矿美金均价持稳的情况下，2022年印度铁矿出口量可能将达到5800万吨左右。本轮印度加征铁矿石关税幅度为20%-50%，低品矿和球团加征比例高达45%-50%。假设关税调整对印度铁矿出口影响为30%，对应印度铁矿出口减量为1700万吨以上，全年印度铁矿出口减量1900万吨左右。同时俄乌冲突未结束以前，该区域也存在约170万吨的月度发运量缺失。如果印度加征铁矿出口关税落地，俄乌冲突持续至年底，2022年海外非主流矿供应同比减量可能达到2000万吨左右，较年初估计多减3600万吨。 根据四大矿山最新年度指导目标估算，2022年主流矿供应同比增量约为1500-2000万吨，勉强弥补印度加征铁矿出口关税以及俄乌冲突持续导致的非主流矿的供应减量。 不过，2022年铁矿总需求减量较为确定。一方面，海外生铁产量恢复至正常水平，新增产能有限，另一方面，国内已明确要求2022年粗钢产量保持同比下降。假设2022年海外生铁产量持稳，而国内粗钢减产1000万吨，废钢添加比例与2021年持平，则2022年全球生铁产量同比下降约1100万吨，对应铁矿需求减量约为1730万吨。 在此情况下，2022年全球铁矿供需仍小幅过剩，过剩幅度较年初估算有所收窄，铁矿过剩风险有所弱化。这将对铁矿价格形成一定支撑，延长铁矿石价格高位运行的时间。并且铁矿全年供需矛盾的减弱，也必然导致钢材价格走势对铁矿价格的影响相对增强。钢材消费现实偏弱，但预期环比改善，若国内疫情解封、稳增长政策效果显现，预计铁矿价格将跟随钢价筑底反弹。后期需要继续观察国内疫情发展趋势、钢材消费改善情况以及高炉检修动作。 联系人：魏莹 从业资格编号：F3039424 投资咨询编号：Z0014895 E-mail：weiy@cifutures.com.cn Tel：021-80220132 免责声明 上述信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关。上述内容版权仅为我公司所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为兴业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎！ 兴业期货 微信号：cif_xyqh 1.点击右上角“...”，选择查看公众号，点击关注； 2.长按右侧二维码关注。

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