周报|棉糖:郑棉积重难返,糖价初试锋芒-20220523
（以下内容从中银国际期货《周报|棉糖:郑棉积重难返,糖价初试锋芒-20220523》研报附件原文摘录）
点击“中银期货研究”关注我们 棉花 1.逻辑分析 USDA5月全球棉花供需预测数据显示；2022/23年度全球棉花产量2635.8万吨，同比增加56.9万吨；消费2656万吨，同比减少20.8万吨；期末库存量1803.2万吨，同比减少18万吨。2022/23年度全球棉花小幅去库，市场偏利多。市场预期2022/23年度全球棉花增产是大势所趋，但从5月全球棉花产量数据来看，增产幅度不及预期，且美国因干旱天气导致意外减产超出市场预期。 销售/库存：美棉本周销售正常；国内棉花商业库存高位，纱布库存历史新高，下游新订单缺乏。 价格/价差：郑棉9月基差本周900元左右，周环比持平。内外棉价差-3500元/吨，周环比-500元。CF9-1价差365元/吨，周环比-55元。 成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。本周纺纱理论利润亏损。 2.行情前瞻 美棉干旱威胁未解，内外棉价差倒挂将导致进口棉纱减少，内棉销售压力增加。 3.操作建议 建议企业逢高卖空套保，并积极组织交割。内外棉价差倒挂加剧，关注卖外买内机会。 4.风险提示 俄乌冲突，美联储加息超预期，储备棉政策。 5.下周行业要闻及数据日历表 5.1 5月27日USDA棉花周度销售数据。 5.2 美国棉区天气。 白糖 1.逻辑分析 印度制糖企业协会 (ISMA) 根据港口数据和市场报告，到目前为止，印度已经签订了超过 850万吨食糖出口合同。其中截至4月底，约有 710万吨糖已实际出口到国外，上年同期实际出口数量仅为432万吨。预计5月份印度还会有80-100万吨食糖实际出口到国外，ISMA 预计本榨季年度印度食糖出口量将超过900万吨，而上一年度出口量为719万吨。 贸易商表示由于巴西减少糖生产而提高乙醇生物燃料的生产，糖厂正在取消糖出口合同。近期巴西霜冻引发市场关注，但当下对甘蔗危害较轻，后市仍需继续观察。 据中国糖业协会消息，截至2022年4月底，2021/22年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南省少数糖厂生产外，其它省（区）糖厂均已收榨。截至4月底，2021/22年制糖期全国已累计产糖935.05万吨，累计销售食糖443.67万吨，累计销糖率47.45%。4月国内糖产销双减。 国内现货报价方面，广西现货市场制糖企业报价5860-5890元/吨，周环比+90元。昆明现货市场新糖报价5760-5780元/吨，周环比+60元。大理制糖企业报价至5730-5750元/吨，周环比+60元。 2.行情前瞻 巴西能源价格高企，巴西2022/23榨季甘蔗压榨缓慢，国内进口糖减少。 3.操作建议 维持多单持有。 4.风险提示 俄乌冲突，美联储加息超预期，原油回落，巴西霜冻。 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。
点击“中银期货研究”关注我们 棉花 1.逻辑分析 USDA5月全球棉花供需预测数据显示；2022/23年度全球棉花产量2635.8万吨，同比增加56.9万吨；消费2656万吨，同比减少20.8万吨；期末库存量1803.2万吨，同比减少18万吨。2022/23年度全球棉花小幅去库，市场偏利多。市场预期2022/23年度全球棉花增产是大势所趋，但从5月全球棉花产量数据来看，增产幅度不及预期，且美国因干旱天气导致意外减产超出市场预期。 销售/库存：美棉本周销售正常；国内棉花商业库存高位，纱布库存历史新高，下游新订单缺乏。 价格/价差：郑棉9月基差本周900元左右，周环比持平。内外棉价差-3500元/吨，周环比-500元。CF9-1价差365元/吨，周环比-55元。 成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。本周纺纱理论利润亏损。 2.行情前瞻 美棉干旱威胁未解，内外棉价差倒挂将导致进口棉纱减少，内棉销售压力增加。 3.操作建议 建议企业逢高卖空套保，并积极组织交割。内外棉价差倒挂加剧，关注卖外买内机会。 4.风险提示 俄乌冲突，美联储加息超预期，储备棉政策。 5.下周行业要闻及数据日历表 5.1 5月27日USDA棉花周度销售数据。 5.2 美国棉区天气。 白糖 1.逻辑分析 印度制糖企业协会 (ISMA) 根据港口数据和市场报告，到目前为止，印度已经签订了超过 850万吨食糖出口合同。其中截至4月底，约有 710万吨糖已实际出口到国外，上年同期实际出口数量仅为432万吨。预计5月份印度还会有80-100万吨食糖实际出口到国外，ISMA 预计本榨季年度印度食糖出口量将超过900万吨，而上一年度出口量为719万吨。 贸易商表示由于巴西减少糖生产而提高乙醇生物燃料的生产，糖厂正在取消糖出口合同。近期巴西霜冻引发市场关注，但当下对甘蔗危害较轻，后市仍需继续观察。 据中国糖业协会消息，截至2022年4月底，2021/22年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南省少数糖厂生产外，其它省（区）糖厂均已收榨。截至4月底，2021/22年制糖期全国已累计产糖935.05万吨，累计销售食糖443.67万吨，累计销糖率47.45%。4月国内糖产销双减。 国内现货报价方面，广西现货市场制糖企业报价5860-5890元/吨，周环比+90元。昆明现货市场新糖报价5760-5780元/吨，周环比+60元。大理制糖企业报价至5730-5750元/吨，周环比+60元。 2.行情前瞻 巴西能源价格高企，巴西2022/23榨季甘蔗压榨缓慢，国内进口糖减少。 3.操作建议 维持多单持有。 4.风险提示 俄乌冲突，美联储加息超预期，原油回落，巴西霜冻。 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。
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