中信建投期货获和讯网4月【财经风云榜——期货投研榜】前三
（以下内容从中信建投期货《中信建投期货获和讯网4月【财经风云榜——期货投研榜】前三》研报附件原文摘录）
重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者 |田亚雄 中信建投期货 本报告完成时间 | 2022年5月21日 和讯网打造【财经风云榜——期货投研榜】，中信建投期货研报发表数量排名第一，综合成绩排进前三。 以下是研究员田亚雄接受和讯网采访的相关内容： 相较于产业需求的提升，我们更显著的感受是研究供应的提升。资讯焦虑下，快餐式的信息解读被大量生产。身处在功利的系统，从业者不自觉地被裹挟进这样短平快的潮流。甚至一度出现先有价格趋势，再有交易逻辑的投研怪圈，一场在观点层面的劣币驱逐良币正在展开。 在期货的投研上，关于研究方法的讨论被搁置已久，“基差-库存-驱动”的范式已经很久没有被迭代和更新，而在高波动率的市场下，大多数的研究过于强调边际信息，而放弃了对于总量的讨论，因此在波动面前，研究很容易变成墙头草。研究观点的定力一定来自于框架，而构建研究框架的柱子来自于对周期的复盘思考，来自于不断试错，不断自我否定后的被挫败强化的回忆，也来自于研究员所获得的通识教育。 当基本面研究的重要性感受逐步转向国际政治关系，全球气象和清洁能源技术等新前沿的时候，实际是对研究员所获得的通识教育和学习能力提出要求和挑战，我理解对研究方法的总结和创新是高级研究员最有价值的思考。 比如在产业跟踪因子里新设一个可跟踪的新变量指标，可以理解为新设了一个中介因子，可以更早地识别重要经济变量的反转，增厚投研胜率。又比如总结产业主体在重要时刻的决策范式；梳理产业那些重要的非理性但又被历史证明是正确的决策；产业链利润在上中下游的分配过程及影响各利益主体定价权的关键因子。 这要求很强的创造性思维和深厚的产业认知，但目前对投研方法的大讨论还没有被充分注意。 中信建投期货研究发展部目前有研究员近40人，比两年前多了近一倍。我理解，商品卖方研究在人力上加杠杆的核心价值是一手信息及数据的收集和服务覆盖率的扩张。 在团队构建上，我们期待一个良好的投研氛围，我们倡导平等交流，满怀好奇，追求卓越。平等是讲真话的基础，我理解多数最有价值的交流都发生在非正式的场合，弱化研究员的职级差异是研究对话的基础。在这个过程中，研究的领导者以身作则和榜样示范有重要意义。 好奇的自我驱动是研究员重要的素质，检验这一标准可以用一个情景测试——在无外部压力环境下，是否愿意去阅读，去泛读。类似于魏晋时期名门望族花重金养谋士，我理解建立认知冗余是非常重要。 长期看，阅读和学习的目的是减少偏见，迭代认知，并通过“辩论，争锋，退却和进步”的过程去形成一套高度认可的研究评价标准，而且这套标准也并非僵化，而是可以迎接崭新的声音。 我最近研究的主要问题是以下几个： 1、全球粮食危机的深层次原因，国际政治语境下粮食的政治化筹码意义提升后，各国的应对模式，及有限全球化时代或者后全球化时代，各国从对抗走向重新合作的谈判焦点，利益平衡要素构成和分裂状态的时间预期。 2、新时期下，我国的实现粮食安全保障的挑战和应对。 3、我们一般用盘感来概括肌肉记忆型的交易能力，这是一种玄学的表达，那盘感是否可以被程序式的量化语言来表达，是否可能被破译成一些具体的内容 之于当下的逻辑，我期待提出三条跟踪线索： 1、地球几十亿年所积累的太阳能资源面临消耗殆尽，国际社会在碳减排的目标下空前团结。“碳达峰和碳中和的30-60计划”极有可能是伴随我们生活的重要主题。 2、全球性的卫生事件正系统性地改变人们的生活方式并影响经济。 3、全球秩序重建之下的贸易保护主义抬头，供应链韧性，粮食安全，一次能源与清洁能源的代际交替成为重要议题，本质是对人类社会增长效率的讨论。 关于商品，其内在矛盾仍在供应链脆弱性和上游投资不足，而下游的弱需求正逐步在联储紧缩的现实下逐步对价格形成负反馈。我理解需求的走弱将首先体现在发展中国家的经济数据上，而目前美国经济越来越可能遭遇硬着陆，那么经济预期逐步向下或将商品的交易环境从过热的滞涨向衰退切换，在过程中美国就业市场的转弱和鹰派表态的变化是值得跟踪的指标。未来2022年的2季度末或是关键的观察窗口。 研究员：田亚雄 期货投资咨询从业证书号：Z0012209 电话：023-81157334 免责声明 本订阅号（微信号：中信建投期货研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告观点和信息仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则投资者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者 |田亚雄 中信建投期货 本报告完成时间 | 2022年5月21日 和讯网打造【财经风云榜——期货投研榜】，中信建投期货研报发表数量排名第一，综合成绩排进前三。 以下是研究员田亚雄接受和讯网采访的相关内容： 相较于产业需求的提升，我们更显著的感受是研究供应的提升。资讯焦虑下，快餐式的信息解读被大量生产。身处在功利的系统，从业者不自觉地被裹挟进这样短平快的潮流。甚至一度出现先有价格趋势，再有交易逻辑的投研怪圈，一场在观点层面的劣币驱逐良币正在展开。 在期货的投研上，关于研究方法的讨论被搁置已久，“基差-库存-驱动”的范式已经很久没有被迭代和更新，而在高波动率的市场下，大多数的研究过于强调边际信息，而放弃了对于总量的讨论，因此在波动面前，研究很容易变成墙头草。研究观点的定力一定来自于框架，而构建研究框架的柱子来自于对周期的复盘思考，来自于不断试错，不断自我否定后的被挫败强化的回忆，也来自于研究员所获得的通识教育。 当基本面研究的重要性感受逐步转向国际政治关系，全球气象和清洁能源技术等新前沿的时候，实际是对研究员所获得的通识教育和学习能力提出要求和挑战，我理解对研究方法的总结和创新是高级研究员最有价值的思考。 比如在产业跟踪因子里新设一个可跟踪的新变量指标，可以理解为新设了一个中介因子，可以更早地识别重要经济变量的反转，增厚投研胜率。又比如总结产业主体在重要时刻的决策范式；梳理产业那些重要的非理性但又被历史证明是正确的决策；产业链利润在上中下游的分配过程及影响各利益主体定价权的关键因子。 这要求很强的创造性思维和深厚的产业认知，但目前对投研方法的大讨论还没有被充分注意。 中信建投期货研究发展部目前有研究员近40人，比两年前多了近一倍。我理解，商品卖方研究在人力上加杠杆的核心价值是一手信息及数据的收集和服务覆盖率的扩张。 在团队构建上，我们期待一个良好的投研氛围，我们倡导平等交流，满怀好奇，追求卓越。平等是讲真话的基础，我理解多数最有价值的交流都发生在非正式的场合，弱化研究员的职级差异是研究对话的基础。在这个过程中，研究的领导者以身作则和榜样示范有重要意义。 好奇的自我驱动是研究员重要的素质，检验这一标准可以用一个情景测试——在无外部压力环境下，是否愿意去阅读，去泛读。类似于魏晋时期名门望族花重金养谋士，我理解建立认知冗余是非常重要。 长期看，阅读和学习的目的是减少偏见，迭代认知，并通过“辩论，争锋，退却和进步”的过程去形成一套高度认可的研究评价标准，而且这套标准也并非僵化，而是可以迎接崭新的声音。 我最近研究的主要问题是以下几个： 1、全球粮食危机的深层次原因，国际政治语境下粮食的政治化筹码意义提升后，各国的应对模式，及有限全球化时代或者后全球化时代，各国从对抗走向重新合作的谈判焦点，利益平衡要素构成和分裂状态的时间预期。 2、新时期下，我国的实现粮食安全保障的挑战和应对。 3、我们一般用盘感来概括肌肉记忆型的交易能力，这是一种玄学的表达，那盘感是否可以被程序式的量化语言来表达，是否可能被破译成一些具体的内容 之于当下的逻辑，我期待提出三条跟踪线索： 1、地球几十亿年所积累的太阳能资源面临消耗殆尽，国际社会在碳减排的目标下空前团结。“碳达峰和碳中和的30-60计划”极有可能是伴随我们生活的重要主题。 2、全球性的卫生事件正系统性地改变人们的生活方式并影响经济。 3、全球秩序重建之下的贸易保护主义抬头，供应链韧性，粮食安全，一次能源与清洁能源的代际交替成为重要议题，本质是对人类社会增长效率的讨论。 关于商品，其内在矛盾仍在供应链脆弱性和上游投资不足，而下游的弱需求正逐步在联储紧缩的现实下逐步对价格形成负反馈。我理解需求的走弱将首先体现在发展中国家的经济数据上，而目前美国经济越来越可能遭遇硬着陆，那么经济预期逐步向下或将商品的交易环境从过热的滞涨向衰退切换，在过程中美国就业市场的转弱和鹰派表态的变化是值得跟踪的指标。未来2022年的2季度末或是关键的观察窗口。 研究员：田亚雄 期货投资咨询从业证书号：Z0012209 电话：023-81157334 免责声明 本订阅号（微信号：中信建投期货研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告观点和信息仅供符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，则投资者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告，仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议，投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况，自主做出投资决策并自行承担投资风险。投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
