【国君环保】周观点:排污许可制逐步升级,创造环保扩容机会

（以下内容从国泰君安《【国君环保】周观点:排污许可制逐步升级,创造环保扩容机会》研报附件原文摘录）
　　导读 上周CEA周成交20万吨，环比增长76%，成交均价61元/吨。地方碳配额周成交103万吨，成交均价67元/吨，环比增长107%。全国CCER周成交17万吨。 摘要 地方碳配额周成交103万吨，周成交均价67元/吨。 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量20万吨，较前一周增长76%。CEA周成交均价61元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交量103万吨，较前一周增长2%，周成交均价为67.01元/吨，较前一周增长107%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所79元/吨，最低为深圳排放权交易所9.82元/吨。上周全国CCER成交量17万吨，较前一周下降31%。 碳中和信息速递 中国银保监会关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见提出，有序推进碳达峰、碳中和工作，鼓励妥善开展环境权益抵质押融资，积极稳妥参与碳市场建设。 周度投资观点 以美国为鉴，国内排污许可将以环境质量为导向逐步升级，扩大污染源监控范围并收紧排放限值，为新的污染处置需求创造扩容机会。1）美国排污许可证制度经过三阶段完善，逐步扩大污染源及污染物覆盖范围，形成以提升生态环境为导向的体系。2）美国排污许可证制度推行以来，大气与水污染治理效果显著。1992-2012年间，美国水体中悬浮颗粒物以及营养盐浓度总体呈下降趋势；1970至2019年间，美国大气六大主要污染物排放量总体下降77%。3）我国排污许可制执行层面政策相继落地，进入二次发展阶段。参照美国排污许可制发展历程，“十四五”我国排污许可制央地层面排污许可证监督以及核发的审查力度将提升，同时，动态调整污染物排放限值，收紧重污染地区排放限额，向以提升环境质量为导向的排污许可制升级。4）投资建议：①大气环境治理需求升级带动龙头公司进一步提升市占率，推荐烟气零排放龙头公司龙净环保、受益于火电灵活性改造烟气治理的青达环保；②固废运营企业，垃圾焚烧龙头公司旺能环境、中国天楹、三峰环境、高能环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、伟明环保与上海环境；③水务运营商重庆水务以及水环境治理服务商德林海，洪城环境、中山公用为受益标的。 环保板块上周涨跌幅 1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨2.36%、0.84%、1.01%、1.64%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨2.63%、2.02%、2.64%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：绿茵生态（+48.07%）、聚光科技（+21.58%）、金海高科（+21.41%）、路德环境（+11.85%）、金圆股份（+10.55%）。3）跌幅前五名分别为：海南瑞泽（-11.99%）、顺控发展（-7.22%）、绿城水务（-6.62%）、禾信仪器（-4.63%）、长青集团（-4.54%）。 风险提示 项目进度不及预期、行业政策变化。 正文 周度投资观点 我们整理美国排污许可证制发展历程认为，国内排污许可也将以环境质量为导向逐步升级，扩大污染源监控范围并收紧排放限值，为新的污染处置需求创造扩容机会。 以美国为鉴，美国排污许可证制度经过三阶段完善，逐步扩大污染源及污染物覆盖范围，形成以提升生态环境为导向的体系。1）美国水污染物排放许可证经历三阶段，逐步扩大污染源范围以及污染物种类。同时，水污染物排放限值设定以水质不恶化为前提，各地结合自身情况设置排污许可证中的排放限额。2）美国大气污染物排放许可根据项目周期对环境的影响，设定对应的证书和技术标准，各州根据自身污染情况设置减排路径。 美国排污许可证制度推行以来，大气与水污染治理效果显著。1）1992-2012年间，美国水体中悬浮颗粒物以及营养盐浓度总体呈下降趋势。水污染物排污许可证制通过管理工业污水以及市政雨水，实现水质有效改善。2）1970至2019年间美国大气六大主要污染物排放量总体下降77%。自1990年推行大气排污许可制后，2019年二氧化硫（一小时）浓度相较1990年下降90%，污染物浓度下降幅度加大，治理效果显著。 我国排污许可制执行层面政策相继落地，进入二次发展阶段。1）我国由大气与水污染物排污许可制起步，地方层面根据大气与水相关专项法中排污许可证的要求开展排污许可制具体管理以及实施的试点工作。2）“十三五”期间，我国《环保环境保护法》经修订后，明确我家依照法律规定实行排污许可管理制度。我国各环保专项法也在“十三五”期间进行修订完善，目前主要专项法均对排污许可制作出规定，确立了排污许可制的法律地位。3）取得法律地位后，排污许可制相关实施及管理政策相继出台，加强了技术指引以及惩罚措施，我国排污许可制进入二次发展阶段。根据生态环境公报，进入二次发展阶段后，我国地表水以及大气质量大幅提升。 参照美国排污许可制发展历程，“十四五”我国排污许可制实施力度将进一步加大。结合美国排污许可制发展历程，我们认为，我国将加大央地层面排污许可证监督以及核发的审查力度。同时，动态调整污染物排放限值，收紧重污染地区排放限额，向以提升环境质量为导向的排污许可制升级。 投资建议：排污许可制度经完善将扩大固定污染源范围，偷排及超排废弃物将产生新处置需求。同时，结合海外排污许可制经验，我国将向以提升环境质量为导向的排污许可制升级，进一步增加处置需求。推荐：1）大气环境治理需求升级带动龙头公司进一步提升市占率，推荐烟气零排放龙头公司龙净环保、受益于火电灵活性改造烟气治理的青达环保；2）固废运营企业，垃圾焚烧龙头公司旺能环境、中国天楹、三峰环境、高能环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、伟明环保与上海环境；3）水务运营商重庆水务以及水环境治理服务商德林海，洪城环境、中山公用为受益标的。 碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交量20万吨，较前一周增长76%。CEA周成交均价61元/吨，较前一周增长2%。地方交易所碳配额上周成交量103万吨，较前一周增长2%，周成交均价为67.01元/吨，较前一周增长107%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为广州碳排放权交易所79元/吨，最低为深圳排放权交易所9.82元/吨。上周全国CCER成交量17万吨，较前一周下降31%。 中国气候变化事务特使应约与欧盟第一副主席蒂默曼斯视频对话 双方围绕各自气候行动最新进展、推动《联合国气候变化框架公约》第27次缔约方大会（COP27）取得成功、加强中欧双边环境与气候务实合作等共同关心的议题深入交换意见。中方愿与欧方加强合作，以务实行动引领全球气候治理，推动COP27聚焦承诺落实，全面平衡推进适应、资金等议题取得实质进展，帮助广大发展中国家提高应对气候变化能力。欧方介绍了近期在可再生能源、碳市场等领域的最新进展，并表示愿与中方加强对话合作，释放中欧双方联手推动全球气候治理的积极信号，增进气候多边进程中的互信与合作，共同推动COP27取得成功。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/ywdt/hjywnews/202205/t20220517_982300.shtml 中国银保监会关于银行业保险业支持城市建设和治理的指导意见 意见提出，有序推进碳达峰、碳中和工作，推动城市绿色低碳循环发展。鼓励银行保险机构加大支持城市发展的节能、清洁能源、废旧物资循环利用体系建设等领域，大力支持气候韧性城市建设和气候投融资试点。鼓励银行机构在依法合规、风险可控前提下，积极发展能效信贷、零售类绿色信贷资产证券化，投资绿色债券，妥善开展环境权益抵质押融资。鼓励银行保险机构积极稳妥参与碳市场建设，加强前瞻性研究和碳金融业务模式研究，防止“一刀切”和“运动式”减碳。 信息来源： http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=1051199&itemId=928&generaltype=0 环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨2.36%、0.84%、1.01%、1.64%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨2.63%、2.02%、2.64%。 涨幅前五名：绿茵生态（+48.07%）、聚光科技（+21.58%）、金海高科（+21.41%）、路德环境（+11.85%）、金圆股份（+10.55%）。 跌幅前五名：海南瑞泽（-11.99%）、顺控发展（-7.22%）、绿城水务（-6.62%）、禾信仪器（-4.63%）、长青集团（-4.54%）。 环保行业上周重要事件回顾 生态环境部等14部门印发《生态环境损害赔偿管理规定》 《规定》指出，违反国家规定，造成生态环境损害的单位或者个人，应当按照国家规定的要求和范围，承担生态环境损害赔偿责任，做到应赔尽赔。赔偿义务人因同一生态环境损害行为需要承担行政责任或者刑事责任的，不影响其依法承担生态环境损害赔偿责任。赔偿义务人的财产不足以同时承担生态环境损害赔偿责任和缴纳罚款、罚金时，优先用于承担生态环境损害赔偿责任。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk03/202205/t20220516_982267.html 环保上市公司上周大事公告 融资 【路德环境】公司拟向实际控制人季光明发行股票数量不超过816万股，募集资金总额不超过1.13亿元（含本数），扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于研发储备资金、补充营运资金。本次发行完成后，季光明所支配表决权占公司发行后股本总额的28.94%，仍为公司实际控制人。 股权收购与转让 【海南瑞泽】公司拟将持有的新疆煤交中心16.74%的股权转让给鼎衡天下，转让价格为8,550万元。本次股权转让完成后，公司不再持有新疆煤交中心的股权。 【维尔利】公司拟购买北京威斯特曼、苏守强及陈正道持有的北京宝旺100%股权，交易价格为2.33亿元。 增持&减持 【津膜科技】公司股东华益公司通过集中竞价方式减持津膜科技股份168万股，占公司总股本0.56%。本次减持后，华益公司持股比例由10.95%变为10.40%，减持计划时间已届满。 【宁水集团】公司董事、监事、高级管理人员陈翔拟以集中竞价方式减持不超过22万股，即不超过公司总股本的0.11%。截至2022年5月18日，陈翔持股比例为0.44%。 【宝馨科技】公司股东陈东以集中竞价交易方式减持公司股份586万股（占公司总股本比例2.00%）。本次减持后，陈东持股比例由14.55%变为13.49%，本次减持计划实施数量已过半。 回购 【盛剑环境】截至2022年5月20日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份126.06万股，占公司总股本的比例为1.01%，购买的最高价为37.45元/股、最低价为28.28元/股，已支付的总金额为4,321.66万元（不含交易费用）。 其他 【侨银股份】公司中标南昌高新区部分道路清扫保洁及绿化管养项目，中标金额4,760万元。 【博世科】公司与全资子公司湖南博世科组成联合体中标“龙州县工业区污水处理厂及配套管网工程项目EPC总承包项目”，中标价1.68亿元。 【海峡环保】公司中标漳浦县绥安工业区大南坂工业园污水处理厂工程 BOT 项目，项目总投资为9,398.50万元。 【聚光科技】公司及子公司自2022年1月1日至2022年5月18日累计收到各项政府补助资金共计7,489.32万元。 风险提示 项目进度不及预期、行业政策变化。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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