中国电建点评报告:拟定增支持战略业务发展,4月订单同比大增【招商建筑】

（以下内容从招商证券《中国电建点评报告:拟定增支持战略业务发展,4月订单同比大增【招商建筑】》研报附件原文摘录）
　　公司近日发布公告，拟定增募资150亿元，大力支撑新能源及抽水蓄能领域发展。此外，公司4月新签订单大幅增长，同增121%。在稳增长政策下，基建投资将持续发挥托底作用，下半年公司传统业务与新能源业务有望同时发力。 房地产业务成功剥离，定增募资150亿元。4月末，公司涉房业务成功出清，再融资渠道打开。公司披露定增预案，公司计划募集资金150亿元，分别向精品工程承包类项目、战略发展领域投资运营类项目、海上风电勘察和施工业务装备采购类项目，投入募集资金55、40及10亿元，剩余45亿元用于补充流动资金。同时，截至22年Q1公司资产负债率为77.67%，定增有益于优化公司资本结构，预计可降低资产负债率1个百分点。 定增支撑新能源及抽水蓄能领域发展。根据电建集团发布的新能源投资业务指导意见，集团计划十四五期间，境内外新增控股投产风光电装机容量达到30GW。响应集团目标，22 年公司计划能源电力板块投资522亿元，其中新能源项目计划投资483亿元，计划开工新能源装机容量超过1000万千瓦；计划核准抽水蓄能项目4个，总装机容量约为500万千瓦。结合公司“十四五”规划，估计公司未来新能源发电装机容量复合增速达48%，按照新能源项目投资成本5000元/千瓦计算，预计到2025年，公司电力运营业务总投资在1500-2400亿元。本次定增按项目涉及领域来分，涉及海上风电项目拟投入25亿元；涉及抽水蓄能业务拟投入40亿元，合并占总募集资金的43.33%。因此，本次定增将为公司实现向围绕“水、能、城、砂”领域，尤其是新能源和抽水蓄能领域工程承包、投资运营多元经营的综合开发商转型升级提供有力支撑。 能源电力新签放量驱动4月订单高增。公司2022年1-4月新签订单金额3338亿元，同增23.49%。其中境内业务同增30.71%，境外业务同减5.23%。4月新签同增121%，订单数量较上月环比增长101.91%。分业务来看，4月能源电力、水资源与环境和基础设施分别实现新签634、37、282亿元。4月新签大幅增长主由能源电力订单带动，能源电力订单占新签订单的比重为73.49%，能源电力主含水电、风电、太阳能发电等业务。稳增长下，前4月基建投资同增6.5%，一系列刺激政策将持续出台，且3060长期战略持续支撑新能源产业发展，下半年订单有望保持高增长。 投资建议：下半年公司传统业务及新能源运营业务有望同时发力。定增150亿元将利于公司战略发展转型，推动新能源业务发展。鉴于公司在清洁能源工程方面的优势、以及公司在清洁能源运营方面的大力投入，业绩、盈利有望持续增长。综上，预计2022-2024年公司EPS为0.66、0.76、0.88元/股，对应PE为11.7、10.2、8.8倍，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：电力运营业务不及预期、抽水蓄能建设不及预期、应收账款回收风险。 证券研究报告：《中国电建点评报告：拟定增支持战略业务发展，4月订单同比大增》 对外发布时间：2022年5月21日 报告发布机构：招商证券股份有限公司 本报告分析师：唐笑 SAC执业证书编号：S1110517030004 / 岳恒宇 SAC执业证书编号：S1110517040005 / 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 唐笑 首席分析师 联系电话：15002199686 邮箱：tangxiao2@cmschina.com.cn 岳恒宇 资深分析师 CPA 联系电话：13021250915 邮箱：yuehengyu@cmschina.com.cn 贾宏坤 分析师 CFA/FRM 联系电话：18916920590 邮箱：jiahongkun@cmschina.com.cn

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