锰硅:市场僵持阶段仍在顺延

（以下内容从一德期货《锰硅:市场僵持阶段仍在顺延》研报附件原文摘录）
　　作者：韩杰/Z0012794/ 一德期货铁合金分析师 今日（5月20日）锰硅2209合约，报收于8268元/吨，涨幅0.76%，隔夜持仓量减3305手。盘中持续维持窄幅缩量震荡走势。 基本面评估 本周周度供需数据呈现供需双降态势。期现公司出货仍占据价格优势，导致厂家出货受阻，厂内库存出现累计现象，未能对现货市场形成止跌企稳向好改善。交割库资源仍以仓单注销出库为主。成本端，锰矿现货市场整体持稳，部分矿种有小幅走弱。硅锰港口即期成本虽有小幅下滑，但厂家高成本压力仍未有缓解，降负减产意愿较强。 交易策略 鉴于期货盘面运行及硅锰基本面逻辑综合评估分析，当前工厂高成本压力凸显，协会呼吁限减产以及厂家主动降负荷正逐步增强，但下游弱势需求也较明显。供需结构向好改善仍需时日。主流钢招空窗期以及后期黑色系走势仍存较多不确定性。操作上，SM2209合约短期维持在震荡结构中，现货高成本支撑与低迷的下游需求仍在僵持博弈中，建议暂观望为主，等待市场新驱动改变当前僵持阶段。 现货市场运行 本周现货报盘整体以弱势下调为主，北方硅锰市场报盘小幅下调至8100-8200元/吨附近，南方报盘在8200元/吨附近。期货盘面本周震荡结构，以修复基差为主。但现货市场受到下游需求不振，成交不佳影响，导致下游以贸易商销售为主的厂家有被动累库风险。出货不畅导致市场整体报盘出现弱势阴跌走势。盘面相较工厂成本，厂家也无点价出货意愿。鉴于当前高成本，部分厂家出现倒挂现象，主动降负荷减产意愿较强。面对当前现货市场的弱势，市场逐步下调新一期钢招定价预期。随着乌铁协通报6月开始实施小风季峰谷平的政策，高成本压力导致工厂逐步增强避峰生产意愿。 北方锰矿港口现货市场整体持稳为主，但因下游硅锰市场不断走弱，厂家询盘压价采购意愿较突出。矿贸易商心态不一，部分矿种有让价出货意愿，但鉴于高成本考虑，矿商仍存挺价意愿。供需双方当前较纠结，暂处于僵持阶段。天津港澳块报盘62.5元/吨度，南非半碳酸报盘39.5元/吨度。远期高成本到港锰矿资源，仍对当前锰矿现货形成支撑预期。综合当前成本端锰矿及焦炭，硅锰成本仍有小幅下滑。北方港口锰矿现货即期成本基本维持在8100元/吨附近。 开工率首现大幅下滑，高成本低利润导致产量出现明显收缩。但需求端同期也出现下滑态势，供需双降态势未能提振现货市场价格企稳走强。本周（5月19日）Mysteel五大钢种硅锰（周需求）：146320吨，环比上周增2.45%，全国硅锰产量（周供应）：193830吨，环比上周减7.39%；开工率（产能利用率）全国60.13%，较上周减8.68%；日均产量27690吨，减2210吨。 近期期现公司出货顺畅导致社会库存去库明显，但厂家报盘无优势出货受阻。部分工厂厂内库短期出现累库风险。交割库仓单集中注销仍在持续中，集中出货顺延。据Mysteel统计（5月19日）的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量10.8万吨，环比（5月5日）增2.77万吨，南北方主产区库存均出现环比增长态势。全国交割库库存（5月19日）达24071张，120355吨。较上周同期24882张，环比降811张。 祝投资者朋友们交易顺利！ 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。

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