叮~您有一份周度观点待阅

（以下内容从中粮期货《叮~您有一份周度观点待阅》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号” 可以订阅哦！ 1.Macro 近期美国经济数据疲软加重市场对于滞涨的担忧，目前市场关注的是何时紧缩以及紧缩的力度，同时欧洲也开启加息周期，为10多年来欧洲银行首次加息，俄乌冲突仍在继续，宏观不确定性仍很高；国内4-5月或处于经济底部，疫情逐步恢复、物流有所好转以及保供稳价的效果逐步实现下，虽然4-5月经济数据将有所下降，但经济后续预计将有所好转。 2.Cu 维持震荡：美元指数下跌、产业链流通好转等因素促进铜价反弹，但需求持续性差等因素也阻碍了铜价上升之路，在经济前景尚不明朗的前提下铜价预计维持震荡，宜观望。 3.Al 震荡：虽然政策阻碍成本端煤炭价格大幅上移，但其保供停外销导致煤价易涨，成本端有所支撑。供应端，后续产能释放延期至下半年，目前新产能释放逐步放缓，同时需求端有所修复，库存下滑，铝价持稳。 4.Pb 横盘整理：供应端，原生铅及再生铅检修此消彼长，供应端增量有限，需求端由于汽车铅蓄电池方面进入淡季，订单不佳，铅供需双弱。目前铅以横盘震荡为主，建议观望。 5.Zn 中位震荡：目前锌价处于历史中位，下游消费以刚需采购为主，但疫情逐步缓解下供应链逐步好转。整体来看锌价上行驱动有限，关注后续消费回补力度。 6.Ni/SS 短期镍价反弹主要是由于美元指数下降及风险偏好的修复，镍自身基本面偏弱，一是供应端新增产能投放，二是需求端未见明显改进，低库存或为当前价格支撑。SS方面伴随镍价修复，利润再次收缩，但目前SS并不想将利润让渡给终端，因此价格预计仍维持偏高位震荡。 7.Coking Coal/ Coke 震荡偏弱：终端钢材需求不足导致远月预期悲观，价格回落倒逼上游原料价格回落，虽然基差、利润等对jm价格形成一定支撑，但由于目前主要交易的是预期，基差、利润回归等逻辑较远，不具备扭转大方向的条件，因此我们仍然以震荡偏弱为观点，叠加政策等对预期的影响，不排除有进一步向下的可能。 8.Iron Ore 低位震荡：观点未变，铁矿继续交易需求悲观的逻辑，铁水、钢材持续需求不振，基差仍然目前少数支撑价格的因素，整体全年看供需平衡，铁矿供大于求的格局正在逐渐形成，难以持续上行的价格也将对投机供应和需求产生利空影响。从盘面看，明显交易的不是短期内的现实逻辑，而是预期的逻辑，没有新的驱动事件出现前，我们认为铁矿将以低位震荡为主。 9.Rebar/ HRC 偏空：本周螺纹多空继续拉锯，库存方面，社库下降，但厂库增加，库存方面整体偏空，现货市场价格也有松动，随着期货价格回落，本周触及4460一线后有所反弹，我们认为主要是短期内情绪修复，不具备反转动能，观点上继续维持偏空思路。 说明：以上策略观点系研究员依据掌握的资料做出，仅供投资者参考。 作者简介 刘伯源 工业品分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 赵奕 有色分析师 投资咨询资格证号：Z0016384 免责声明 1. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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