【国金晨讯】光伏:产业链持续高景气,Q2环比高增可期;海内外空气炸锅崛起复盘

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】光伏:产业链持续高景气,Q2环比高增可期;海内外空气炸锅崛起复盘》研报附件原文摘录）
　　国金晨讯5月20日 音频： 进度条 00:00 01:41 后退15秒 倍速 快进15秒 2022年5月20日 今日精选 【家电谢丽媛】空气炸锅建议积极关注美的集团、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、比依股份。22Q1销售规模仅次于电饭煲厨房小电大单品，内容种草红利持续+疫情爆发迎来新一轮高增。市场集中度较高，目前占据主要份额的美九苏品牌、技术及渠道优势显著，有望持续重点受益。海外相对分散，空气炸锅的放量带动 JS 环球生活、Vesync 相应业务收入快速增长。上游比依股份全球空气炸锅代工龙头，受益行业景气收入高增长，21年复合19年增速 49%。 【医药赵海春】推荐关注翰森制药，国产原研三代 EGFR-TKI 产品阿美替尼首次在 ASCO 官方期刊发表AENEAS 临床数据，研究表明阿美替尼疗效显著优于吉非替尼、安全性更佳，脑转移患者或可取得更大获益。公司实行“自研+BD”双轮驱动战略，21 年创新药收入占比快速提升至42%，22 年有望超 60%。 【固收吴雪梅】4月债市整体发行节奏放缓，净融资环比回落，国债发行小幅提速，地方债和政金债发行均放缓，净融资环比减少；资金面维持宽松，月末杠杆率有所回落，机构配置表现分化，商业银行、广义基金和保险机构加仓，证券公司和境外机构减仓。 ？ 持续推荐 ？ 光伏景气高位开工旺盛，电网非晶变招标提速 姚遥/宇文甸 姚遥 新能源与汽车研究部 新能源与电力设备首席分析师 光伏：概括展望Q2及下半年各环节趋势：1）硅料：仍将作为瓶颈环节持续攫取产业链超额利润，Q2量价齐升，全年仍有望超预期；2）硅片：盈利高位持稳，后续盈利变化节奏很大程度上同步于硅料供应的紧张/宽松程度；3）电池片：大尺寸PERC供需改善、新技术推广将带来较确定的盈利修复；4）组件：原材料获取能力、产能一体化程度及细分市场结构差异，致经营分化，集中度持续提升，后续盈利能力及市场份额变化很大程度上将由新技术迭代带来的产品差异化驱动；5）逆变器：竞争格局维持健康，芯片供应紧张、产品迭代加速背景下，头部企业优势仍显著；6）辅材：玻璃、胶膜、石英坩埚、热场、金刚线，利润率改善/维稳，受益装机高增；7）设备：存货及发出商品创历史新高，技术迭代平滑周期属性，“新”属性成为影响利润水平关键。 当前我们仍然坚信行业高景气和盈利兑现的确定性是光伏板块股价上涨的核心动力，继续看好Q2板块表现，优选业绩兑现确定性强、或处于改善趋势中的环节：硅料、玻璃、逆变器、新技术（组件/设备/电池）等。 投资建议：通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、福斯特、大全能源（A/美）、保利协鑫能源、正泰电器、林洋能源。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期；产业链价格竞争激烈程度超预期。 ？？详细内容请点击《光伏景气高位开工旺盛，电网非晶变招标提速》 ？ 今日关注 ？ 空气炸锅专题：海内外空气炸锅崛起复盘 谢丽媛/贺虹萍/邓颖 谢丽媛 消费升级与娱乐研究中心 家电首席分析师 投资逻辑：空气炸锅功能性、实用性突出，卖点契合当下健康饮食理念，从众多切中长尾细分需求的小家电中脱颖而出成长为新一代厨房小电大单品，规模媲美传统品类电饭煲。21Q4以来内容种草红利持续显现，空气炸锅正在经历新一轮高增长。我们认为空气炸锅之所以能够从众多切中长尾需求的厨小电中脱颖而出，成为规模媲美传统品类电饭煲的大单品，且当下迎来新一轮高增长的主要原因：1）产品本身的优势，功能性及实用性强，卖点契合当下健康饮食的理念。2）疫情激发潜在需求加速转化，叠加内容种草效果持续显现。家庭小型化趋势下，长期来看中国厨小电成长空间充足。建议积极关注重点受益标的，包括占据主要市场份额、抢滩高端化布局的传统小家电龙头美的集团、苏泊尔、九阳股份；空气炸锅单品规模快速扩张的新兴小家电龙头小熊电器；受益行业高景气收入高增长的空气炸锅全球代工龙头比依股份。 风险提示：终端需求下滑风险；原材料成本上涨风险；汇率及海运紧张风险；行业竞争加剧风险。 ？？详细内容请点击《空气炸锅专题：海内外空气炸锅崛起复盘》 翰森制药点评：原研品种阿美替尼，优异数据首次ASCO发布 赵海春 赵海春 医药健康研究中心 医药行业分析师 事件：2022年5月18日，公司原研的阿美乐（甲磺酸阿美替尼片）一线治疗非小细胞肺癌的AENEAS临床试验的研究结果，在ASCO官方期刊《临床肿瘤学杂志》（Jounral of Clinical Oncology）发表。 点评：AENEAS临床数据是首次国产原研三代EGFR-TKI产品在ASCO官方期刊发表。（1）阿美替尼是一种新型、不可逆的三代EGFR-TKI抑制剂，为首个获批的国产三代EGFR-TKI产品。（2）AENEAS是一项对比阿美替尼与吉非替尼一线治疗EGFR敏感突变局部晚期或转移性NSCLC的三期研究，研究表明阿美替尼疗效显著优于吉非替尼。（3）阿美替尼安全性更佳。 创新药转型加速，产品管线快速丰富。2021年创新药收入占比快速提升至42%，2022年有望超60%。公司实行“自研+BD”双轮驱动战略，2022年5月新增与Nikang Therapeutics合作，取得抑制HIF-2α的小分子NKT2152在中国（包括香港、澳门和台湾）开发和商业化权益。HIF-2α正在美国由Nikang Therapeutics开展针对晚期透明细胞肾细胞癌的1/2期临床。 风险提示：研发及新品销售不及预期的风险；带量采购等令公司营收承压等风险。 ？？详细内容请点击《翰森制药点评：原研品种阿美替尼，优异数据首次ASCO发布》 4月中债登、上清所托管数据点评：广义基金增配，外资持续减持 艾熊峰/吴雪梅 吴雪梅 总量研究中心 固定收益研究员 核心观点：从发行情况来看，4月债市整体发行节奏放缓，净融资环比回落，具体来看，国债发行小幅提速，地方债和政金债发行均放缓，净融资环比减少。信用券种表现分化，中票和公司债净融资环比增长，短融、企业债和定向工具均回落，同业存单发行减少，净融资环比转负。从配置情况来看，4月资金面维持宽松，月末杠杆率有所回落。机构配置表现分化，商业银行、广义基金和保险机构加仓，证券公司和境外机构减仓。具体来看，商业银行主要增持国债和地方债，减持政金债；广义基金主要增持国债、中票和商业银行债，减持政金债；保险公司大幅增持政金债，减持国债；证券公司主要减持国债和政金债，增持地方债；境外机构全面减持，主要减持国债和政金债。 风险提示：1）信用风险；2）宏观经济发展的不确定性；3）货币政策宽松不及预期。 ？？详细内容请点击《4月中债登、上清所托管数据点评：广义基金增配，外资持续减持》

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