【调研纪要】黑猫股份:锂电级导电炭黑目前还在下游锂电池企业进行测试(20220518)

（以下内容从太平洋《【调研纪要】黑猫股份:锂电级导电炭黑目前还在下游锂电池企业进行测试(20220518)》研报附件原文摘录）
　　掘金调研室 关注获取更多调研信息 本文底部获取入群方式 黑猫股份（董事、总经理：魏明 证券事务代表：张志景） 1、公司发展新产品的原因？锂电级导电炭黑没有实现很好的国产化的原因？ 公司自上市以后坚持发展做大做强炭黑主业，随之而来的是面临产品结构较为单一（主要为橡胶轮胎用炭黑）的盈利周期性波动等问题。近年来公司也在不断优化发展战略，探寻更具成长空间的产业和市场，在结合现有产业优势等综合因素考虑决定切入新材料行业。 锂电级导电炭黑属于特种炭黑的一种，生产过程、原理和橡胶用炭黑有相通性。我们认为尚未很好的国产化的主要原因是：（1）国内炭黑行业过去更多的是适应满足下游轮胎行业高速发展带来的需求，未在特种炭黑领域有强有力的技术研发投入；（2）过去锂电级导电炭黑市场规模较小，国内炭黑企业市场重视程度较弱，随着近几年需求爆发，带来了市场规模的提升。 2、对比其他企业有没有难突破的产品，锂电级导电炭黑的核心环节和技术储备在哪？ 锂电级导电炭黑具有一定的技术门槛。难度主要是产品指标能否达到下游锂电池企业的高标准要求，我们拿市售的国外产品作为对标，通过研发实验，结合多年炭黑生产的技术积累储备，自主设计核心反应炉和产线并通过多轮工艺优化，目前进展情况符合公司预期。 3、锂电级导电炭黑主要竞争对手的投资进度，我们对后续价格的预测？经营格局和供需角度来看情况如何？ 锂电级导电炭黑价格更多的影响因素取决于供需的变化，目前国内市场主要以外资厂商产品为主，几家外资厂商均有不同程度的扩产计划，国内也有个别企业在给部分锂电池企业供应产品。后续价格情况主要受下游新能源行业需求增速、国内技术突破进度、海外企业产能扩张速度等多因素影响。 4、如何评估导电炭黑和碳纳米管的替代性问题？ 目前下游锂电池企业的导电剂主要是采用碳纳米管和导电炭黑等材料进行复配，也是出于最优性价比的考虑。国内碳纳米管行业的市场应用及普及相较国外更加成熟，国内锂电用导电炭黑行业还有较大的技术提升空间。 5、公司未来发展思路及重心？ 公司发展思路主要为：（1）夯实现有炭黑主业：通过优化现有炭黑产能，丰富产品序列，做强做优炭黑主业；（2）深耕精细化工产业：沿着煤焦油深加工产业链向下游延伸，拓宽产业链宽度、延伸产业链长度；（3）开拓新材料板块：加快切入高成长的新材料产业，通过与联创股份合资合作新建PVDF产品、自主研发锂电级导电炭黑、新建碳纳米管产能等项目，加快开拓公司新材料板块业务。 6、国资委对我们发展新材料板块的态度？ 公司作为景德镇市属国有控股上市公司，如：非公开发行项目、2020年限制性股票激励、与联创股份合资合作、与安徽黑钰合资合作等重大事项需报国资委批复；国资委希望看到公司在董事会及管理层的带领下实现可持续发展，业务做强做优做大，持续提升国有资产价值。 7、俄乌冲突导致全球炭黑供求关系发生变化，对于国内市场怎么看？ 国际局部区域冲突导致欧洲地区出现炭黑供给变化，叠加国际原油及天然气价格上涨，海外炭黑巨头也在上调产品售价。国内炭黑行业受外部环境影响，出口量主要是到欧洲地区有明显提升，国内市场短期受到一定影响，长期来看还是取决于供需关系、原料价格等因素。 8、公司送样的锂电级导电炭黑的认证完成时间？ 公司已经寄送自主研发的锂电级导电炭黑样品给几家下游锂电池企业进行测试，目前还在测试过程中，具体完成时间取决于下游企业测试进度。 关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。

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