【开源食饮】4 月电商数据分析:疫情影响,线上销售下滑——行业点评报告

（以下内容从开源证券《【开源食饮】4 月电商数据分析:疫情影响,线上销售下滑——行业点评报告》研报附件原文摘录）
　　核心观点 京东食品饮料行业线上销售额下滑，粮油调味增幅较大 根据魔镜数据，2022年4月食品饮料行业线上销售额为37.5亿元，同比降8.20%；其中销量同比下降5.38%至0.7亿件，商品均价同比降1.5%至53.8元。销售额 下滑主要由销量下降导致。分子行业来看，粮油调味增幅较大，同比增25.4%。其余子行业：饮料冲调、休闲食品、进口食品、茗茶、节庆食品/礼券、地方特产， 同比分别-2.8%、-9.2%、-14.2%、-16.5%、-56.8%、-56.8%。 休闲食品：线上销售额下滑，巧克力类增速较快 根据魔镜数据，2022年4月阿里系休闲食品行业线上销售额达45.9亿元，同比降22.8%。拆分量价来看，销售量同比降25.1%，销售均价同比增3.0%，量减价增。分子行业来看，2022年4月子行业销售额巧克力类增长最快，同比增41%。三只松鼠、百草味、良品铺子销售额下降由销量和均价共同下滑导致。休闲食品行业CR3环比降2.5pct至10.60%，行业集中度下降。 饮料冲调：行业线上销售额下滑，调味乳品类增速较快 2022年4月阿里系乳制品行业线上销售额达9.7亿元，同比降14.0%。其中，销售量同比下降23.4%，销售均价同比增12.3%，行业销售额下滑主要由销量减少导致。分子行业来看，2022年4月调味乳品类增速最快，同比增40.2%。从龙头表现来看，蒙牛乳业、伊利股份、光明乳业销售额分别同比+ 11.5%、-0.6%、-39.1%，蒙牛乳业、伊利股份与光明乳业均量减价增。从市占率来看，蒙牛乳业、伊利股份、光明乳业的市占率同比分别+5.6、+5.6、-0.8pct至21.3%、24.2%、3.2%。乳制品行业CR3上升0.7pct至48.7%，行业集中度有所提升。 饮料冲调：燕麦行业销售额下滑，行业集中度下降 2022年4月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.8亿元，同比降53.6%。拆分量价来看，销量同比下降45.5%，均价同比下降14.9%，量价齐跌。2022年4月桂格销售额达2161.1万元，同比下降7.8%，其中销量同比降16.6%，均价同比升10.5%；西麦食品销售额达1255.2万元，同比下降18.7%，其中销量同比降9.9%，均价同比降9.8%；王饱饱销售额达1117.7万元，同比下降61.7%，其中销量同比降47.7%，均价同比降26.8%。其中，西麦食品、王饱饱与欧扎克销售额下滑由销量、均价下降共同导致，桂格、五谷磨房销售额下滑由销量下滑导致。燕麦行业CR5环比下降0.2pct 至33.2%，行业集中度下降。 风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 1、 京东食品饮料行业线上销售额下滑，粮油调味增幅较大 2022年4月京东食品饮料行业线上销售额下滑，由销量下降导致。根据魔镜数据，2022年4月食品饮料行业线上销售额为37.5亿元，同比降8.2%；其中销量同比下降5.4%至0.7亿件，商品均价同比降1.6%至53.8元。销售额下滑主要由销量和均价共同下降导致。 分子行业来看，粮油调味增幅较大。根据魔镜数据，2022年4月京东食品饮料行业子行业中粮油调味增幅较大，同比增25.4%。其余子行业：饮料冲调、休闲食品、进口食品、茗茶、节庆食品、地方特产，同比分别-2.8%、-9.2%、-14.2%、-16.5%、-56.8%、-56.8%。2022年4月休闲食品、粮油调味子行业线上销售额占比较大，分别达33.4%、23.2%。 2、 休闲食品：线上销售额下滑，巧克力类增速较快 2022年4月休闲食品销售额下滑，行业量减价增。根据魔镜数据，2022年4月阿里系休闲食品行业线上销售额达45.9亿元，同比降22.8%。拆分量价来看，销售量同比降25.1%，销售均价同比增3.0%，行业量减价增。分子行业来看，2022年4月子行业销售额巧克力类增长最快，同比增41%。糕点点心类线上销售额占比较高，达20.5%。 休闲食品行业龙头线上销售额下降。根据魔镜数据，2022年4月三只松鼠销售额达1.8亿元，同比降40.2%，其中销量同比下降24.8%，均价同比下降20.5%；百草味销售额达1.6亿元，同比降34.5%，其中销量同比降9.5%，均价同比下降27.6%；良品铺子销售额达1.5亿元，同比降21.0%，其中销量同比降12.6%，均价同比下降9.7%。2022年4月休闲食品龙头中，三只松鼠、百草味、良品铺子销售额下降主要由销售量和均价共同下滑导致。 休闲食品行业集中度环比下降。根据魔镜数据，三只松鼠、百草味、良品铺子的市占率分别-1.5、-0.9、-0.1pct至4.0%、3.4%、3.2%，龙头品牌市占率下降。休闲食品行业CR3环比降2.5pct至10.6%，行业集中度下降。 三只松鼠热销产品为港式鸡蛋仔产品。根据魔镜数据，2022年4月阿里系三只松鼠的TOP3热销产品为港式鸡蛋仔400g、每日坚果750g、手撕面包1KG，销售额分别为679.7万元、628.8万元、545.9万元。4月热销产品为港式鸡蛋仔。 3、 乳制品：行业销售额下滑，调味乳品类增长较快 2022年4月乳制品行业销售额下滑。根据魔镜数据，2022年4月阿里系乳制品行业线上销售额达9.7亿元，同比降14.0%。其中，销售量同比下降23.4%，销售均价同比增12.3%，行业下滑主要由销量减少导致。分子行业来看，2022年4月调味乳品类增速最快，同比增40.2%。纯牛奶行业线上销售额占比较高，达70.9%。 乳制品头部品牌均量减价增。根据魔镜数据，2022年4月蒙牛乳业销售额达2.1亿元，同比增11.5%，其中销量同比降2.3%，均价同比增14.0%，量减价增推动销售额增长；伊利股份销售额达2.4亿元，同比降0.6%，其中销量同比降4.0%，均价同比增3.6%；光明乳业销售额达3150.3万元，同比降39.1%，其中销量同比降50.4%，均价同比升22.9%，销量因素导致销售额下滑。蒙牛乳业、伊利股份与光明乳业均量减价增。 乳制品行业集中度提升。根据魔镜数据，2022年4月阿里系线上销售额占比前三名分别为伊利股份、蒙牛乳业、认养一头牛。蒙牛乳业、伊利股份、光明乳业的市占率同比分别-1.3、+2.2、-0.1pct至21.3%、24.2%、3.2%。乳制品行业CR3上升0.7pct至48.7%，行业集中度有所提升。 乳制品企业热销产品多为纯牛奶类产品。根据魔镜数据，2022年4月阿里系蒙牛乳业的TOP3热销产品分别为特仑苏纯牛奶16盒、低脂高钙牛奶24盒、纯甄常温风味酸奶24盒，销售额分别为1542.1万元、1488.3万元、1177.7万元。2022年4月阿里系伊利股份的TOP3热销产品分别为金典纯牛奶24盒、高钙低脂奶21盒、舒化全脂牛奶24盒，销售额分别为976.4万元、890.7万元、859.7万元。乳制品企业热销产品主要为纯牛奶类产品。 4、 冲饮麦片：燕麦行业销售额下滑，行业集中度下降 2022年4月冲饮麦片行业销售额下滑，主要由销量和均价共同下降导致。根据魔镜数据，2022年4月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.8亿元，同比降53.6%。拆分量价来看，销量同比下降45.5%，均价同比下降14.9%。分品牌来看，2022年4月头部品牌销售额表现各异；桂格、西麦、欧扎克线上销售额占比较高，分别达12.3%、7.1%、7.0%。 主要燕麦品牌销售额表现各异。根据魔镜数据，2022 年 4 月桂格销售额达 2161.1 万元，同比下降 7.8%，其中销量同比降 16.6%，均价同比升 10.5%；西麦食品销售额 达 1255.2 万元，同比下降 18.7%，其中销量同比降 9.9%，均价同比降 9.8%；王饱饱 销售额达 1117.7 万元，同比下降 61.7%，其中销量同比降 47.7%，均价同比降 26.8%。其中，西麦、王饱饱与欧扎克销售额下滑由销量、均价下降共同导致，桂格、五谷磨 房销售额下滑由销量下降导致。 行业集中度略有下降。根据魔镜数据，2022年4月阿里系线上销售额占比前五名分别为桂格、西麦、欧扎克、卡乐B、王饱饱。燕麦行业CR5环比下降0.2pct 至33.2%，行业集中度略有下降。 西麦食品热销产品为纯燕麦片，王饱饱热销产品以果味燕麦片为主。根据魔镜数据，2022年4月阿里系西麦食品的TOP3热销产品分别为早餐冲饮燕麦杯1KG、燕麦片1KG*3、燕麦片1KG3袋装原味即食，销售额分别为90.5万元、78.6万元、62.5万元。2022年4月阿里系王饱饱的TOP3热销产品分别为早餐即食冲饮麦片水果坚果泡酸奶干吃、榛子黑巧麦片速食、早餐即食冲饮麦片水果坚果酸奶麦片果粒，销售额分别为241.8万元、217.8万元、101.7万元。西麦食品热销产品以原味纯燕麦为主，而王饱饱热销产品以果味燕麦为主。 5、风险提示 宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2022.5.18 开源食品饮料团队： 张宇光：15814062021 证书编号：S0790520030003 方 勇：18320770836 证书编号：S0790520100003 逄晓娟：15253166077 证书编号：S0790120040011 叶松霖：13008829196 证书编号：S0790120030038 陈钟山：18602156078 证书编号：S0790120070045 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 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