4月线上销售受疫情拖累;上游价格高位震荡【华西轻工徐林锋团队】

（以下内容从华西证券《4月线上销售受疫情拖累;上游价格高位震荡【华西轻工徐林锋团队】》研报附件原文摘录）
　　核心观点 ？ 轻工消费品：4月受疫情影响，部分地区物流发货受限，疫情区域企业生产也受到了一定的影响，大部分行业天猫销售数据均有所下滑，根据久谦中台统计的4月情况：护肤类产品销售额58.15亿元，同比下滑了9%，但个护清洁类产品则由于防疫需求的增加，销售额逆势上涨，达到了27.98亿元，同比增长了2.8%；住宅家具类产品实现销售额54.7亿元，同比下滑了24%；生活用纸类产品销售额同样逆势上涨，达到了14.63亿元，同比提升了4.2%；珠宝饰品类产品实现销售额8.44亿元，同比下滑了15%；文具教育类产品实现销售额14亿元，同比下滑了30%；功能眼镜类产品实现销售额2.53亿元，同比下滑了30%，光学眼镜类产品实现销售额1.59亿元，同比下滑了26%。 ？ 造纸产业链：木浆价格持续在高位震荡，针叶浆4月均价环比上涨了1.12%，成本端推动木浆系纸种价格稳中有升，双胶纸与白卡纸4月均价环比分别上涨了0.98%/ 1.16%，在海外需求支撑下，纸厂出口订单仍有增加趋势。而废纸系纸种因为需求较为疲软叠加局部物流不畅，价格有所回落，箱板纸4月均价环比下跌了6.37%。 ？ 原材料端：纤维板、胶合板期货价格4月仍有小幅提升，其中胶合板期货价格提升相对明显，定制家居成本端压力有所提升。软体家居方面，制作海绵的主要原材料TDI价格4月下跌了8.75%，而另外一种原材料MDI价格4月下跌了4.74%。受TDI和MDI价格下降影响，软体家居成本端有所缓解。包装方面，铝材、马口铁价格月内略微下滑，但金属包装成本压力依然较大。其他原材料方面，4月原油价格上涨了5.46%，塑料ABS价格下跌了2.77%， BDI指数则上涨了1.99%。汇率方面，人民币相对于美元有所贬值。 投资建议 受疫情影响，护肤、家装家具、珠宝饰品、眼镜类产品以及文具用品的销售额在2022年4月均出现了下滑，行业整体承压。但部分龙头公司依然交出了不错的成绩，我们认为在目前的商业环境下，龙头公司有望持续受益于自身的能力，行业集中度也将向龙头公司聚集。继续推荐这些行业中的销售表现较好头龙公司。华西轻工推荐组合：欧派家居、顾家家居、瑞尔特、晨光文具、贝泰妮、珀莱雅、周大生。 风险提示 1）国内疫情蔓延导致消费需求下降; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。 1 轻工消费品：大部分品类销售额同比下滑，龙头公司表现较好 1.1.护肤整体有所下滑，但珀莱雅和贝泰妮表现亮眼 2022年4月，在天猫平台，护肤类产品销售额达到了58.15亿元，同比下滑了9%。个护清洁类产品则逆势上涨，销售额达到了27.98亿元，同比增长了2.8%。 分具体品类来看： 面部护理依然是护肤品里销售额最高的品类，4月实现了销售额46.27亿元，同比下滑了8.4%；防晒产品实现销售6.36亿元，同比下滑了2.2%；眼部护理产品实现销售额2.79亿元，同比下滑了19%；男士护肤产品实现了销售额2.19亿元，同比下滑了20%。唇部护理产品实现了销售额5300万元，同比下滑了5.8%。个护清洁类产品里，头发护理实现了销售额11.87亿元，同比下滑了1.1%，身体护理实现了销售额9.22亿元，同比提升了11%。 分具体品牌来看： 珀莱雅旗下珀莱雅品牌的护肤类产品实现了1.56亿元销售额，同比提升了34%，销量达到了88.5万件，同比下滑了11%。而彩妆香水类产品整体实现了590万元，同比下滑了56%。彩棠品牌的彩妆类产品实现了1736万销售额，同比下滑了7.1%。 贝泰妮旗下薇诺娜品牌的护肤类产品实现了1.36亿元销售额，同比提升了19%，销量达到了94万件，同比提升了3.4%。 上海家化旗下佰草集品牌的护肤产品实现了约650万销售额，同比下滑了37%，而玉泽品牌的护肤产品则实现了约2300万销售额，同比下滑了50%。 外资品牌里，雅诗兰黛的护肤品产品实现了7100万销售额，同比下滑了38%。SK-II的护肤品产品实现了8200万销售额，同比下滑了38%。 1.2.家具销售受疫情影响较大，瑞尔特逆势增长 2022年4月，天猫平台住宅家具类产品实现销售额54.7亿元，同比下滑了24%。其中柜子类产品实现销售额9.04亿元，同比下滑了25%；沙发类产品实现销售额8.95亿元，同比下滑了25%；床类产品实现销售额8.61亿元，同比下滑21%；桌子类产品实现销售额4.65亿元，同比下滑了43%；儿童家具实现销售额4.88亿元，同比下滑了39%；床垫类产品实现销售额4.18亿元，同比下滑了1.3%。智能座便器实现了销售额1.46亿元，同比下滑了26%。 分具体品牌看： 顾家家居的住宅家具产品实现了销售额8700万元，同比增长了19%；喜临门的住宅家具产品实现了销售额9500万元，同比增长了247%；慕思的住宅家具产品实现了销售额3500万元，同比下滑了8.5%。 瑞尔特的智能座便器实现了销售额264.2万元，同比增长了4093.7%；壁挂式座便器实现了销售额30.7万元，同比增长了373%；而普通座便器仅实现了销售额5.6万元；卫浴水箱实现销售额接近10.6万元。 1.3.生活用纸类产品销售额小幅增长 2022年4月，天猫平台生活用纸类产品实现销售额14.63亿元，同比增长了4.3%。其中抽纸+卷纸类产品实现销售额6.96亿元，同比下滑了4.7%；卫生巾+裤式卫生巾类产品实现销售额3.61亿元，同比提升了34.2%；湿巾类产品实现销售额9300万元，同比提升了44%；成人纸尿裤类产品实现销售额5500万元，同比提升了3.5%。 分具体公司看，维达（维达+得宝）共实现了2.24亿元销售额，同比提升了5.51%。恒安（心相印+七度空间）共实现了1.39亿销售额，同比提升了21.6%。中顺洁柔（洁柔品牌）实现了1.17亿的销售额，同比下滑了0.8%。 1.4.珠宝饰品类产品消费疲软 2022年4月，天猫平台珠宝饰品类产品实现销售额8.44亿元，同比下滑了15%。其中黄金首饰类产品实现销售额4.86亿元，同比提升了3%；K金首饰类产品实现销售额1.22亿元，同比下滑了16%；钻石首饰类产品实现销售额6400万元，同比下滑43%。 分具体品牌看，周大生的珠宝饰品实现了销售额6800万元，同比增长了36%，流行饰品实现了销售额810万元，同比下滑了18%。周大福的珠宝饰品实现了销售额6100万元，同比下滑了22%，流行饰品实现了销售额140万元，同比下滑了10%。周生生的珠宝饰品实现了销售额5100万元，同比下滑了13%，流行饰品实现了销售额50万元，同比下滑了29%。 1.5.其他家用轻工：停学导致文具销售下降，眼镜类产品同比下滑 2022年4月，在天猫平台，文具教育类产品实现销售额14亿元，同比下滑了30%。 分具体品类看，书写工具类商品实现销售额2.15亿元，同比下滑了35%；纸张书册类商品实现销售额1.85亿元，同比下滑了33%；画具书法类商品实现销售额1.73亿元，同比下滑了25%；文具收纳类商品实现销售额1.03亿元，同比下滑了35%。 分具体品牌看，晨光文具的文具教育类产品实现销售额6100万元，同比下滑了47%；办公设备类产品实现销售额2100万元，同比下滑了了5.9%。得力文具的文具教育类产品实现销售额1.01亿元，同比下滑了42%；办公设备类产品实现销售额6600万元，同比下滑了了42%。 2022年4月，天猫平台眼镜类相关产品实现销售额4.12亿元，同比下滑了28.7%。其中功能眼镜类商品实现销售额2.53亿元，同比下滑了30%；光学眼镜类商品实现销售额1.59亿元，同比下滑了26%。 具体品牌来看，明月镜片的眼镜类产品实现了344万元销售额，同比下滑了16%。其中光学镜片类产品共实现了256万元销售额，同比下滑了32%，功能眼镜类产品共实现了87万销售额，同比增长了162%。 2 轻工产业链：纸类产品行情分化，原材料价格高位震荡 造纸产业链方面：木浆价格持续在高位震荡，成本端推动木浆系纸种价格稳中有升，而在海外需求支撑下，纸厂出口订单仍有增加趋势，内贸供应压力不大。而废纸系纸种因为需求较为疲软叠加局部物流不畅，价格有所回落。 原材料端：年初以来，纤维板、胶合板期货价格年初至4月底均表现不同程度的上升，4月仍有小幅提升，其中胶合板期货价格提升相对明显，定制家居仍存在成本端压力。软体家居方面，制作海绵的主要原材料TDI价格4月月初以来下降8.75%，年初至今上涨11.31%，4月TDI价格下降较为明显。而另外一种原材料MDI价格4月月初以来下降4.74%，年初至今下跌10.70%。受TDI和MDI价格下降影响，软体家居成本端或有缓解。包装方面，铝材、马口铁价格月内略微下滑，金属包装成本压力依然较大。其他原材料方面，4月原油价格上涨了5.46%，塑料ABS价格下跌了2.77%， BDI指数则上涨了1.99%。汇率方面，人民币相对于美元有所贬值。 3 本月观点 受疫情影响，护肤、家装家具、珠宝饰品、眼镜类产品以及文具用品的销售额在2022年4月均出现了下滑，行业整体承压。但部分龙头公司依然交出了不错的成绩，我们认为在目前的商业环境下，龙头公司有望持续受益于自身的能力，行业集中度也将向龙头公司聚集。继续推荐这些行业中的销售表现较好头龙公司。华西轻工推荐组合：欧派家居、顾家家居、瑞尔特、晨光文具、贝泰妮、珀莱雅、周大生。 4 风险提示 1）国内疫情蔓延导致消费需求下降; 2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化。 重要声明 向上滑动阅览 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 报告发布日期：2022年5月17日 首席分析师：徐林锋 分析师执业编号：S1120519080002 分析师：戚志圣 分析师执业编号：S1120519100001 分析师：杨维维 分析师执业编号：S1120520080001 证券研究报告：《4月线上销售受疫情拖累；上游价格高位震荡》 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券轻工团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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