【调研纪要】永太科技:产品毛利率保持相对健康的水平(20220517)

（以下内容从太平洋《【调研纪要】永太科技:产品毛利率保持相对健康的水平(20220517)》研报附件原文摘录）
　　掘金调研室 关注获取更多调研信息 本文底部获取入群方式 永太科技（公司董事、总经理：何匡；董事会秘书、副总经理：张江山） 一、公司的基本情况 公司成立于1999年，并于2009年上市，总部位于浙江省台州市，主要生产基地分布在浙江、江苏、山东、福建、广东、重庆、内蒙古。公司主营业务以含氟精细化学品为核心，主要产品按照终端应用领域分为三类，包括医药类、农药类、锂电及其他材料类。其中医药、农药板块在纵向上构建了从中间体到原料药和制剂的垂直一体化产业链，锂电及其他材料类产品主要有锂电池材料（六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂、VC、FEC、电解液等）、含氟液晶中间体等。 二、公司业绩经营情况 公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润28,028.57万元，同比增长133.56%，2022年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润38.978.15万元，同比增长434.67%，公司整体经营发展良好。业绩增长主要系锂电材料产品市场需求旺盛，公司锂电材料业务量价齐升，贡献的利润同比增加较多所致。 三、公司锂电材料板块经营情况和未来发展 1、锂电材料板块近期的经营情况： 六氟磷酸锂目前已投产8000吨/年的产能；VC产品已投产5000吨/年的产能，FEC产品已投产3000吨/年的产能，双氟磺酰亚胺锂已投产900吨/年的产能。 2、未来产品战略：公司将根据下游客户的需求，加大锂电池电解质、添加剂、电解液等产品的研发和布局，实现主流电解液材料横向全覆盖，为客户搭建相对完善的电解液及其材料一站式采购平台。 四、公司医药板块经营情况和未来发展 原料药方面：公司依托数十年在氟精细化工行业以及生物发酵技术方面的积累，结合在中间体合成技术方面的优势，打造了具有自己特色的高附加值原料药产品线。未来将进一步扩大现有产品市场份额、巩固现有核心产品的市场地位；积极开发特色复杂原料药，打造可持续发展的系列产品梯队，保障公司具备未来持续市场竞争力。 制剂方面：目前主要产品涵盖了内分泌、心血管、中枢神经和消化系统四大领域。目前酒石酸美托洛尔片、加巴喷丁胶囊、盐酸多西环素胶囊、瑞舒伐他汀钙片已通过美国FDA认证，逐步打开国外销售市场。佛山手心多潘立酮片通过一致性评价，有力促进了公司制剂产品国内布局。糖尿病药物磷酸西格列汀片以及消化系统药物艾司奥美拉唑肠溶胶囊等多个大品种产品也在积极申报，四大领域多个产品管线有序推进中。公司将继续发挥自身的原料药优势，在多产品领域推进中间体+原料药+制剂一体化布局。 五、就部分问题进行了交流 1、公司如何构建锂电材料板块的竞争力？ 公司对锂电池材料板块的布局包括横向多元化和纵向一体化的业务布局。 在横向布局方面：目前公司主要锂电材料产品包括电解质锂盐（六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂）、添加剂（VC、FEC）等，未来公司将通过研发创新、技术改进等方式，加速推进公司锂电池材料产品的产能扩张，不断完善锂电材料产品的产品种类和产品形态，朝着“主流电解液材料横向全覆盖，搭建相对完善的电解液一站式采购平台”这一发展目标不断前行。 在纵向布局方面：公司将锂电产品向上游的氟化锂原料、下游的电解液产品延伸，形成了从锂盐原料、锂盐到电解液的垂直一体化产业链，持续提高企业经营效率，形成了长期的竞争优势。 2、公司六氟磷酸锂的下游客户主要是哪些，订单情况如何？ 目前公司与下游主要厂家包括宁德时代、比亚迪等客户均有合作，总体订单情况良好。为满足下游生产需要，公司将会有选择性地支持部分优质客户群的采购需求，订单以均衡分配为主。 3、公司对锂电材料产品价格下降有何应对措施？ 公司在投资建设项目时已充分考虑了未来可能存在的市场价格波动风险。公司将会密切关注产品和原料的价格波动，通过工艺技术改进等方式降低生产成本，保障产品的盈利能力；进一步完善产业链布局，提升公司的市场竞争能力；打造优质客户护城河，降低产品销售风险。 4、六氟价格跌得比较多，公司的成本线如何，是否会推迟液态六氟投产的时间？ 产品的成本受原材料价格波动也会相应变化，目前公司的产品毛利率还保持相对健康的水平。该项目目前正在按原计划推进，具体以实际投产时间为准。 5、原材料碳酸锂的价格涨价较大，公司是否有备货或签订长协？ 碳酸锂属于资源型的物料，公司将密切关注其市场行情变化情况，及时应对价格波动。公司在去年提前做了战略储备，原料价格风险控制的相对较好。 6、公司目前已经投产的六氟和双氟都是固态的，公司基于何种考量扩建液态六氟和双氟？ 首先，是基于成本考量。液态锂盐和固态锂盐在生产上的主要区别在于起始物料和反应路线的不同，生产过程相较于固态锂盐省去了部分结晶、干燥等步骤，加入了溶剂后以液态形式销售。液态锂盐相较于固态锂盐成本更可控，总体投资成本和生产成本有所降低。 其次，是基于下游需求。由于下游客户对锂电材料产品需求的多样性，公司对锂电材料板块的未来发展战略是形成相对完善的电解液产品矩阵，建设液态锂盐项目将丰富公司产品形态，是公司构建锂电材料综合生产平台的重要一环。 7、以后会有多家扩液态六氟吗？能具备这个技术的厂商多吗？是否会对公司未来销售形成压力？ 未来市场的情况我们不太好评价，我们有打造自主知识产权的能力，有自身的专业技术，同时也有下游客户锁定量，销售渠道有一定保障。 8、公司电解液项目的建设进度如何，下游客户订单是否有保障？ 电解液项目目前进展顺利。下游订单保障方面：首先，投资建设电解液项目是公司在进行了深度调研，充分考量下游客户需求后做的谨慎决定。其次，公司始终保持着跟下游战略合作伙伴的持续沟通，为电解液项目的投产做准备。 9、公司精于化学合成工艺，电解液项目作为公司初次涉足项目，对公司是否有挑战？ 任何项目在初次建设时是面临一定挑战的。电解液项目在生产工艺上更多运用到物理化学反应，由于生产体量较大，对自动化运营能力的要求高，同时对安全、环保的要求也相对较高，以及后期客户的验证及订单情况等都是我们需要面对的挑战。但是公司在投资建设项目前也做了充分的准备,包括技术准备以及与客户的沟通、市场的调研等等。 10、最近粮食价格上涨，农药产品价格随之上升，公司未来对农药板块是如何规划的？ 公司农药板块作为传统板块业务，已经形成了中间体-原料药-制剂的垂直一体化产业链布局，未来公司将继续深化垂直一体化建设，降低成本；同时利用子公司上海浓辉的海外登记证平台，拓展农药原药、制剂等产品的销售，增加产品收入。 11、公司预计今年医药类的收入大概是有多少？ 公司2021年医药板块营业收入11.69亿元，同比增长4.53%。医药类产品作为公司的传统主业，呈现相对稳步增长的态势。 关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。

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