新纪元期货投资内参:油脂特立独行领涨商品,工业品普跌

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货投资内参:油脂特立独行领涨商品,工业品普跌》研报附件原文摘录）
　　核心观点 央行加大逆回购投放，维护流动性稳定，基本面稳中向好的趋势不变。受外围市场下跌的扰动，股指短线或仍有反复，维持逢低偏多的思路。 美联储9月会议按兵不动，并上调今年经济增速预期，前瞻性指引没有释放进一步宽松的信号，对美元指数形成支撑，黄金短期或将承压。 铁矿以近3%的跌幅领衔黑色延续下挫，螺纹、焦炭均小幅跟跌，但持仓显著缩减，铁矿、焦炭下跌暂时遇阻60日线，螺纹则在前期震荡密集区3550一线获得支撑，焦煤抗跌、郑煤略有小幅回落，纯碱、玻璃跌势暂缓，黑色系整体显现技术破位，除双焦期现平水外基本维持现货大幅升水，对期价连续快速下跌形成一定制约，但趋势已经发生阶段改变，建议维持逢反弹沽空的思路。 芝加哥大豆在1000点附近强势震荡上行，后续继续向上动力料为中国持续积极采购及北美早霜风险，以及南美天气产量风险。豆油、棕榈油1月合约仓量剧增价格创新高领涨商品，牛市波动在持续延伸，三大植物油牛市交易方向不变；双粕资金兴趣偏弱持仓削减，价格冲高回落，高位陷入强势震荡。 WTI原油40关口暂时承压，能化品多数调整。油品陷入低位震荡，等待原油指引。乙二醇放量下跌，技术面转空。烯烃链方面，暂无新驱动，弱势震荡思路对待。 今日国内金属市场全线飘绿，美元指数反弹企稳，叠加“旺季不旺”，令有色金属承压明显。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周四股指期货走势分化，IC止跌反弹，IH继续回调，市场情绪依然谨慎。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行1100亿7天期逆回购操作，中标利率持平于2.2%，当日实现净回笼300亿。从影响股指的基本面因素来看，随着经济复苏步入正轨，货币政策进一步宽松的预期下降，股指由估值驱动转向盈利驱动。中国7月规模以上工业企业利润同比增长19.6%，创2018年7月以来新高，连续3个月正增长。从累计同比来看，1-7月规模以上工业企业利润同比下降8.1%，降幅连续5个月收窄，表明企业盈利增速进入上行周期。进入四季度，随着地方专项债、特别抗疫国债等财政政策的深入落实，下游需求将加快恢复，产成品库存持续回落，进入被动去库存阶段，企业盈利有望继续改善，股指中期上涨存在基本面支撑。短期来看，美国大选临近，中美关系复杂多变，市场情绪来回反复，股指短线或仍有下探，但中期上涨格局不改，维持逢低偏多的思路。 贵金属：国外方面，美联储9月FOMC会议宣布维持联邦基金利率在0-0.25%不变，符合市场预期，货币政策声明称，经济活动和就业在最近几个月有所回升，但仍远低于年初的水平，经济发展依赖于疫情进展。需求下滑和油价崩跌拉低了消费物价通胀，由于通胀持续低于这一长期目标，委员会计划允许通胀在一段时间内略高于2%的通胀水平，以便长期平均通胀率达到2%，且长期通胀预期锚定在2%的水平。货币政策声明显示，维持利率不变直至通胀处于2%和实现就业最大化，点阵图显示维持当前利率水平至2023年（6月会议显示维持至2022年）。将以当前步伐继续购债，每月购买800亿美元的国债和400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。点评：货币政策声明上调今年经济增速预期，并下调未来两年失业率预期，上调未来两年通胀预期，表明美联储对未来经济复苏充满信心，认为当前的货币政策能够支持经济、就业和通胀发展，暂时不需要额外的宽松刺激。为了实现经济复苏和就业最大化，货币政策将在很长一段时间内保持稳定，进一步宽松的必要性下降。随着经济复苏步入正轨，未来将更多讨论关于退出QE以及加息的路径，实现货币政策正常化。短期来看，美联储9月会议按兵不动，并上调今年经济增速预期，前瞻性指引没有释放进一步宽松的信号，对美元指数形成支撑，黄金短期或将承压。 农产品 2 重要品种 油粕：市场已开始展望2021年美国作物种植，Farm Futures 8月调查显示，2021年美国大豆种植面积预计增4.9%至8790万英亩，若实现，将为有记录以来第三大；明年美国玉米种植面积料为9180万英亩，同比减0.3%；部分春小麦面积或转至冬小麦，两者明年种植面积合计料在4270万英亩，同比增0.3%，若实现，冬小麦将扭转连续七年面积萎缩的局势。芝加哥大豆在1000点附近强势震荡上行，后续继续向上动力料为中国持续积极采购及北美早霜风险，以及南美天气产量风险。豆油、棕榈油1月合约仓量剧增价格创新高领涨商品，牛市波动在持续延伸，三大植物油牛市交易方向不变；双粕资金兴趣偏弱持仓削减，价格冲高回落，高位陷入强势震荡。 工业品 3 重要品种 黑色板块：铁矿以近3%的跌幅领衔黑色延续下挫，螺纹、焦炭均小幅跟跌，但持仓显著缩减，铁矿、焦炭下跌暂时遇阻60日线，螺纹则在前期震荡密集区3550一线获得支撑，焦煤抗跌、郑煤略有小幅回落，纯碱、玻璃跌势暂缓，黑色系整体显现技术破位，除双焦期现平水外基本维持现货大幅升水，对期价连续快速下跌形成一定制约，但趋势已经发生阶段改变，建议维持逢反弹沽空的思路。分品种基本面而言，吨钢利润受炉料侵蚀、螺矿比处于历史低位水平急需修复，高炉开工率连续两周小幅回落，表观消费量小降，社会库存仍在积累，供需格局阶段出现弱于预期的表现，01合约领先现货下挫，有效破位长期上升趋势线，承压6日和3600关口仍显偏空格局，减仓4万余手暂于3550-3600窄幅波动，期现基差或对期价持续下跌有所制约，建议短空依托3600点谨慎持有。铁矿石结构性偏紧的供需格局也在逐渐改善，进口量和港口库存持续增加，中低品矿库存也有所上行，01合约继上一交易日暴跌5%后再次收跌近3%，但实际下沉仅10个点左右，触及60日线暂未能形成有效破位，三连阴大跌近70个点，持仓缩减，期现基差仍然较大，短线或有所反复，建议短空谨慎持有，弹至810一线加空或破60日线加持。高炉利润低迷将制约焦价上行，但去产能政策和各环节港口库存下降，现货价格第三轮调涨，期现平水状态也相对制约焦炭下跌动能，短线跟随铁矿、螺纹回落，01合约暂维持60日线附近震荡，小幅减仓尚未破位，建议短空依托1965谨慎持有，跌落1930可进一步加持，下方支撑或在1850-1870附近。焦煤相对坚挺，日内小幅收涨0.52%，暂维持短期均线附近震荡，交投相对黑色其他商品略显平淡，随着焦化去产能进程，焦煤价格或将补跌，建议依托1265短空持有。郑煤01合约上行遇阻580一线，跌落5日和10日线，短线稍显调整迹象，但因动煤电厂库存水平一般，需求良好，中线维持偏多思路，多单暂止盈，逢调整买入。玻璃、纯碱再收震荡整理，玻璃供需偏紧的情况逐步好转，四季度很难再现此前的紧俏，利润仍有修复空间，头部确立但连续下挫后有震荡反复，反弹不破60日线谨慎持有短空。纯碱短线回踩1650暂获支撑，期现基差较大，纯碱需求良好，不宜过分看空。 化工品：因美国原油库存意外大幅下降、飓风造成的墨西哥湾区原油生产减少状况恶化，WTI原油一度考验40美元/桶关口；但飓风对供应的影响短暂，部分钻井平台生产逐渐恢复，而需求担忧挥之不去，周四亚洲盘，国际原油涨势趋缓，关注晚间JMMC会议是否有新的消息指引。周四国内能化板多数品种收跌，乙二醇下跌逾2%，低硫燃料油及20号胶下跌逾1%，PVC逆势收涨1.52%，分品种来看：沥青方面，炼厂开工率继续回升，沥青供应维持高位；而各地需求多为刚需采购，旺季特征并不明显，库存压力难有效释放，基本面缺乏实质利好，沥青冲高回落，整体仍未摆脱区间震荡走势，关注原油动向。燃料油方面，基本面缺乏新驱动，跟涨原油积极性不高，低位仍将震荡反复。双胶方面：原油续涨动能不足，双胶震荡调整；但国内需求转旺预期不改，双胶回调空间亦有限，逢调整仍可试多。PTA方面：逸盛宁波装置预期重启，而聚酯负荷小幅走弱，短期供需转为累库；原油涨势趋缓，成本端提振力度减弱，短线陷入震荡走势，缺乏趋势行情。乙二醇方面，煤制装置陆续复产，叠加新装置投产预期，国内供应压力有所回升，乙二醇放量下跌，转入空头市场。烯烃链：两油库存70万吨（-2.5）。基本面变化不大，中科二期HD倒开车成功，待后期正式投产。原油涨势趋缓，固体承压调整，考验区间下沿支撑。 有色金属：今日国内金属市场全线飘绿，沪铜主力合约2011今日收跌于51360元/吨，跌幅0.95%。宏观方面，美元指数反弹企稳，令有色金属承压明显。需求端，中国8月主要经济数据仍强劲，但“旺季不旺”，房屋新开工增长环比有所放缓，加上最近多地收严房市政策，房地产降温的担忧有所加重，对相关工业品产生压力，建材系工业品继续下跌并带动盘中情绪。废铜方面，废铜明显滞涨滞跌， 惜售情绪逐步增强，但精废价差仍大，说明废铜仍未见紧张，电铜逢低采购略有积极，加上进口亏损过大，贸易商挺升水，换月后现货升水维持在50元，仍具有支撑。整体来看目前终端订单未见好转，旺季令人失望，但强劲的月度数据及相关行业需求数据仍支持需求回升，旺季需求没有证伪之前，价格仍有支撑。 策略推荐 央行加大逆回购投放，维稳流动性，基本面稳中向好的趋势不变。股指短线回调不改向上格局，建议维持逢低偏多的思路。三大油脂跌穿年内新高，牛市多头配置；双粕高位震荡休整，逢下探博弈波段多单为主。鸡蛋震荡寻底，波段空单配置。黑色系整体维持逢反弹沽空的思路，郑煤相对坚挺但上行稍显遇阻，多单可适当调仓。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）